这两天关于债市调整的事情讨论的很热烈，很多朋友也给我们留言，问到：

(资料图)

最近的债市调整，原因是什么？会不会对银华天玑-悄悄盈和年年红两个基金投顾组合的债基部分产生冲击，我们该怎么应对？

今天一并答复大家：这次债市调整后，信用利差可能也会进一步扩大，从下图可以看到，10年期国债到期的收益率在11月11日、14日大幅跃升，从11月10日的2.6998%到了11月14日2.8348%，涨幅超过了5%。(Wind，2022.11.10-2022.11.14)

那么对我们银华天玑-悄悄盈和银华天玑-年年红有什么冲击呢？

这两天大家应该看到自己账户的情况了，尤其是对于银华天玑-悄悄盈这个偏股型的基金投顾组合，债券基金本身比例就比较小。

那么对于银华天玑-年年红呢？这个基金投顾组合里债券类基金的占比比较大，可以说主体就是债券类基金，这个冲击大吗？大家从自己的账户曲线上可以看到，冲击也相对较小，这是为什么呢？

答案都在底层逻辑，因为我们从一开始就做好了布局，在底层思维上面，我们就回避了中短债和纯债的基金，在规则范围内，尽可能地通过其它的债券基金去做仓位的管理；

在年年红的策略中，我们还注重稳定性相对好一些的股票型基金的对冲配置。

所以这次债市的调整，对两个基金投顾组合的冲击不大。

那么我们的底层逻辑是什么呢？

就是我们看好当下中国资本市场的投资机会，我们认为在保持基本风险控制的前提下，适当的向权益方向偏移，长期来看或是正确的决策。

当然，如果未来我们经过分析研究，认为A股市场出现比较大风险，我们也会降低权益的部分，那个时候可能会尽可能在规则范围内，增加纯债基金的占比了。

一切都由策略本身决定。

不过细细思考这次债券市场的突然调整，可以关注两个方面信息。

第一个方面是最近出台的房地产债券融资政策。

交易商协会于11月8日发文“会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具(即”第二支箭“)。

第二个方面是短期市场资金紧张，根据央行官网披露，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，11月15日央行开展一年期8500亿元中期借贷便利(MLF)操作和7天期1720亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。

MLF、逆回购中标利率分别为2.75%、2%，均维持不变。（数据来源：人民银行官网）

这次债市的波动，看起来是有一定的恐慌情绪的，不过我们认为短期冲击的高峰可能过去了，长期来说，综合匹配债券类基金，还是有概率获得一定的正收益的，只不过，一定要记住，要均衡组合式配置持有，债券基金也有风险，并不是没有风险。

关于市场今天就不说了，太累了，一天马不停蹄地见投资上的朋友，听一些会议，还要烧脑地把文章写出来，铁打的也受不了。就一句，市场没大毛病，别自己吓自己。

关于农业的问题，昨天文章说的还是比较清楚的，细节可能会很复杂，逻辑没那么神秘。

我是无声，每天坚持研究分析基金，

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【资讯分享】

1、68%私募机构“明显乐观”，大幅加仓时间已至？（基金）

中国证券报11月16日报道，据私募排排网抽样调研显示，65%私募机构认为A股市场已经出现重要转折点，22%表示转折点是否到来仍需观察，仅13%私募机构认为当前谈转折为时过早。

与此同时，68%私募机构表示投资信心明显乐观，23%表示将适当积极，仅9%私募机构表态将维持防守策略。

另据中国证券报11月15日调研显示，2022年10月31日至11月6日间，国内私募机构平均仓位环比前一周提升1.61个百分点至79.7%，其中满仓或重仓（仓位超80%）的股票私募产品比例从56.34%上升至60.47%。

2、《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》发布（传媒）

国家工信部官网11月1日公告显示，由工信部联合其它四部门共同编写的《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》已于2022年11月1日正式发布，《计划》中明确提出，到2026年，我国虚拟现实产业总体规模（含相关硬件、软件、应用等）超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台。

另据财联社11月15日综合报道，AIGC成为美国硅谷PE/VC的投资新赛道。

同花顺数据显示，今日申万二级传媒行业涨幅1.99%，排名第4，资金净流入5.34亿元，排名第2。

德邦证券11月15日研报指出，到2025年，所有数据中的10%将由AI自动生成，AIGC的经济价值或达数万亿美元。

3、我国2022年冬季供暖资源保障总体充分

据央视新闻11月16日报道，国家发改委新闻发言人于2022年11月16日表示，我国2022年冬季供暖资源保障总体充分，目前北方地区全面进入供暖季，暂未出现天然气供应不足等问题。

同花顺数据显示，今日申万二级燃气行业涨幅2.48%，排名第2。

银河证券11月15日研报指出，欧洲基准天然气期货价格继周一上涨16%后，于周二一度上涨13%，居高不下的天然气期货价格引发了欧洲国家新一轮“缺气”担忧。

与此同时，美国得州自由港液化天然气终端的停摆时间可能延长至12月份，继续强化了欧洲冬季“缺气”预期。银河证券指出，虽然我国天然气供应整体稳定，但国际天然气价格的上涨仍将对A股相关板块造成“情绪外溢”，相关上市公司股价可能出现短期上涨。

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