今年以来，A股市场波动加大，投资难度大幅提升。如何在不确定的环境中捕捉确定的投资机会，成为每位基金经理需要面对的难题。万家基金高源是一位擅长把握周期变化，在行业和产业链变革中挖掘潜在投资机会的基金经理

作为一位拥有17年研究及投资经验、7年投资管理经验的资深基金经理，高源目前在管时间最长的万家消费成长，在2018年市场极度低迷的情况下，显著跑赢沪深300指数和同类产品，并摘得2018年度业绩冠军。

高源经受过多轮牛熊周期和行业周期波动的考验，因此对行业有着较为深入的理解和独到见解，善于在变化中洞察先机。“我会密切留意行业发生的变化，争取在研究和跟踪上领先于市场。”高源称。

(资料图)

在确定目标行业后，高源会通过财务报表分析企业基本面，多维度挖掘增长确定性强的优势个股。对于个股选择标准，高源坦言，除了关注财务报表，还会为个股设定否定项，一旦发现在某些方面存在问题，就坚决摒弃。“我会重点关注三类企业，然后以合理或低估价格买入：第一类是具有技术和创新优势的企业；第二类是具有渠道优势、品牌力强的企业；第三类是市场份额提升的龙头企业。”

谈及估值容忍度，高源表示，对传统或成熟行业的估值容忍度较低，会考量估值和盈利的匹配程度；对高成长行业的估值容忍度相对较高，因为较高的盈利增速可以消化估值压力。

以家电板块为例，基于行业出清、价格战结束，龙头企业进入提价周期、利润率回升这一投资逻辑，高源在2020年前三季度重仓某一家电龙头企业。持有期间，该股涨幅远超同期指数涨幅。今年二季度，观察到啤酒行业竞争格局改善、产品开始升级，高源又重仓买入一只啤酒股，同样取得了不俗的收益。

“当前，经济处于逐渐恢复阶段，我们对经济的中长期动能保持乐观，将寻找中长期会发生变化的板块，较少参与短期的交易性机会。”高源称。

在高源看来：首先，海外资源品价格的大幅上涨可能延缓国际制造业的复苏进程，这为处于升级中的我国制造业提供了机遇。其次，随着诸多行业出现整合和创新，其基本面的变化可以转化为后期的投资机会。

“我们倾向于寻找在行业竞争格局发生变化过程中有更多胜出机会的公司，如市场份额提升的龙头企业、超越其他竞争对手的公司，在当前经济形势下积极寻求突破、研发力和产品力等均得到提升的公司。”高源称。

谈及具体投资机会，高源认为，在经历了较长时间的调整后，消费板块部分个股的估值逐渐进入合理区间。此外，新能源电力板块也蕴藏着中长期投资机会。

对于正在发行的万家欣远混合，拟任基金经理高源表示，将顺应行业周期、竞争格局的变化，布局行业当前所处发展阶段的重点方向或关键环节，精选基本面良好、增长确定性强、估值合理的优势个股。

（文章来源：上海证券报）