和巴菲特理念相反的富豪，他留下这12条方法论！

作者：一介书生

(资料图片)

从人性的角度来看，人们都想要快速致富。

于是，股市变成了最好的地方！大多数人进入其中都铩羽而归，股市终究只是极小一部分人的提款机。

价值投资教我们要慢慢变富，守住能力圈，并且相信长期主义，可是就有这样一个人，他怼天、怼地、怼巴菲特。

巴菲特说长期主义，他偏爱短线操作，巴菲特说远离杠杆，他却善用杠杆，人们觉得巴菲特是股神，他却觉得巴菲特是骗子。

他驰骋华尔街三十年，从寂寂无名的投资人成功蜕变为全球金融巨头，被尊称为“世界短线之王”“全球避险基金教父”。

这就是迈克尔·斯坦哈特！索罗斯评价他：“非常成功地驾驭了牛市与熊市，为自己和他的投资人赚了大钱。”

老虎基金的朱利安·罗伯逊称，“他是华尔街一代传奇人物！”罗伊·纽伯格则把他同巴菲特、索罗斯等人并列，选为需要学习的对象。

斯坦哈特赖以成名的武器，就是短线交易，卖空和杠杆。他评价自己说，“如果只做长线交易，我不可能取得这样的成功。我总是见好就收。”

能30年如一日的玩杠杆、做短线，没把自己埋进去，相反还交出了这份靓丽的业绩纪录，将他列入大师系列，也属名至实归。

1967年至1995年间，他的对冲基金年均收益几近27%，早在1993年，他就已登上福布斯富豪榜400强。2022年，他以12亿美元财富位列《2022年福布斯全球亿万富豪榜》第2324位。

虽然和巴菲特、索罗斯、达利奥等投资大师相比，这些财富似乎并不算什么，但是和普通人相比，也绝对是富豪了。

那么，他究竟有怎样的传奇人生，如何把短线给玩明白了，有哪些不为人知的投资原则？

此为下篇。

四、只做长线交易，我不可能取得这样的成功！

在投资过程中，斯坦哈特反应敏捷，思维跳跃有想象力，从不迷信任何的金科玉律。

之所以被后来“世界短线之王”斯坦哈特被人称为，他所感兴趣的不是华尔街的深度研究报告。

如果你走进斯坦哈特的办公室，你会发现这里几乎看不到一张纸片，但斯坦哈特每年付给华尔街卖方的交易佣金高达3500万美元。

斯坦哈特花那么多钱不是为了得到一些“预言”，因为他当年自己在“出货”时也曾故意制造过类似的预言。

他花这笔钱是为了在第一时间知道信息，使每笔巨额交易都对别的投资者保持一点点优势。

由于付了那些佣金，他会不断接到华尔街打过来的电话，向他提供一些可能有利可图的交易消息。

“我们将调低对通用电气下个季度的盈利预期！”“花旗将调高巴西的信用等级！”

华尔街的一些公司影响力非常大，他们的看法往往会在一定程度上左右市场走势。当这些公司的主要分析师有新的想法时，斯坦哈特希望自己能接到“第一个电话”。

这倒不是因为这些分析师的观点一定对，但是，只要那些在斯坦哈特之后接到这些分析师电话的人认为是对的就足够了。

对于斯坦哈特这样一个短线投机者来说，当下正在发生或近期将要发生的事情才是现实。

“我有四五位交易员负责和80-90个卖方打交道，这样可以在最大限度上利用华尔街的信息。如果只做长线交易，我不可能取得这样的成功。”斯坦哈特说，“我总是见好就收。”

尽管斯坦哈特有着令人惊艳的业绩表现，和其他投资人一样，他也有过痛苦的经历。

在1987年美股的暴跌中，基金惨遭重挫，而在1987年10月19日的早上他继续大举买入S&P指数期权试图拯救基金，结果造成巨大损失。

当时斯坦哈特声称他已预见了危机的来临，但他仍然坚持自己的投资，所幸最终在他的领导下，公司度过了危机。

在1990年开始，对冲基金开始变得流行起来，投资者纷纷上门主动掏钱寻求投资。

斯坦哈特在自传中这样描述道：

看起来每一个“成熟”的投资者都想要参与到对冲基金来，可能因为对冲基金对投资人资格有限制的缘故，它成了大家的香饽饽。

我们公司开始被各种潜在投资者央求着来投资。而我每次去到公开场合，也总是会被那些投资者围困住，求着要来投资。

五、走出能力圈，只会收获失败

由于钱来得很容易，斯坦哈特在1993年成立了第四只基金（也是第二只离岸基金）——斯坦哈特海外基金。

这只基金规模为50亿美元，不论在当时还是现在这都是一笔庞大的数额，即使考虑通货膨胀因素，他如今管理的资金仍相当于公司初创时的200多倍。

对于小市值股票而言，投资变得越来越困难。而此时，他做出了一个非常错误的决策，他开始学习索罗斯将视野转向全球市场，进入了一个于他而言全新的领域。

斯坦哈特在美股市场中习惯了短线操作，但这次新成立的基金规模阻碍了业绩的提升。这促使他冒险进入了完全没有经验的领域。

法国债券和通用电器股票就好比一部苹果手机和一只松鼠，完全无法相提并论，更不用说有任何相似可借鉴之处。

斯坦哈特的成功大多来自于他对交易市场的深入理解，而现在，他仅仅被新兴市场潜在的机会所吸引，而对于其背后的商业环境及政治体系一无所知。

他曾在回忆录中写道：不幸的是当时的我们对于勇往直前无所畏惧。海外资本市场远在斯坦哈特的能力圈之外，但此时他正准备冒险前行。

他采用互换的衍生工具对欧洲，澳洲及日本债务的走势对赌，由于密集的各种货币交叉交易，基金每天的损益表都长达30多页并难以准确计算。

关于自己的投资触觉，斯坦哈特极其自负，而最终他的投资人将为此买单。查理·芒格曾说，如果你玩一个别人擅长而你不擅长的游戏，那你注定是要输的。

斯坦哈特就在玩这样一个注定了败局的游戏。

曾经，他的声望随着成功交易股票逐渐建立起来，与此同时和券商的关系也越来越好。这其中公司的规模也给他带来一定的优势。

作为一名VIP客户，当他需要快买快卖时，他总能找到合适的对手方。

但在欧洲，斯坦哈特并没有和券商建立长期紧密的关系，所以当危机发生时，券商并不会第一时间告知。而恰逢当时一场危机正在酝酿。

盲目的自信使得他们越发激进，斯坦哈特在这些市场并不具备专业知识，但他却误以为凭借自己对于美股市场的深厚功底可以在全球市场举一反三，获得成功。这一次，他翻船了。

像往常一样大量使用杠杆，斯坦哈特及其手下的基金共只持有300亿美元的债券头寸。

1994年2月4日，麻烦来临，美联储因本国经济强劲加息25个基点 , 提高了短期利率0.25%，欧洲不得不跟进，斯坦哈特遭遇他人生最大的投资失败。

在利率上升之后，仅仅在4天内，他便损失了8亿美金。市场每反向变化1%，他便损失7百万。

六、知进退，或许正是人生最大的勇气

这就是投资，永远有着向上的概率，也充满向下的可能。

1995年，55岁的斯坦哈特厌倦了市场买空卖空，关闭了自己的公司全身而退，当时公司共有资产26亿美元。

斯坦哈特声称他的钱已经够用了，想寻找其他刺激。他买下了西切斯特北面、他在克洛屯水库还有许多物业。周围有条林荫道。透过林荫道可以眺望水库。

他的房子在河岸右边，房前有一个大游泳池，房子曾经是西奥多·德莱塞的。这位20世纪的小说家曾写过《美国悲剧》。

在他的土地上，斯坦哈特买进了许多动物，形成了一个野生动物园。他喂养它们，几乎创建了一个非洲动物保护区。

斯坦哈特谈到成功的秘诀是说: 勇气比知识更重要, 时机比方向更重要。他曾这样说过——

“对我来说，英雄应该是非洲圣人施韦泽博士（曾获诺贝尔和平奖）、科学家爱因斯坦和以色列总统大卫·本·古里安这样的人。

他们不富有，但他们让世界变得富有，而我一直是在帮富人，包括我自己变得更富，这当然不是罪过，但也绝不高尚。”

知进退，或许正是人生最大的勇气。不过，对于一名战士而言，战场才是他的归宿，对于一名投资者而言，市场才是他的故乡。

事实上，在休整10年后，斯坦哈特在2004年重新杀回华尔街，他是智慧树基金公司的董事长，执掌智慧树基金公司，专做ETF和各类对冲投资。

2005年，智慧树基金公司规模从0增长到10亿美元，截至2022年9月，公司管理着745.5亿美元资产。

2008年，他与朱利安·罗伯逊、西蒙斯、大卫·史文森、保罗·都铎·琼斯、赛思·卡拉曼等一起入选Institutional Investors的对冲基金经理名人堂。

实际上，斯坦哈特并不是从一开始就选择短线操作，刚开始，几乎所有的头寸都是长线持有，等待升值。

但这没有持续太久，斯坦哈特开始认识到，市场的逆转会不时地，把选到的最优秀股票的表现抹煞大半。斯坦哈特很快发现自己有着交易的本能，这是他成功的基础。

通常，他首先会努力看清市场的总体走向。然后，寻找符合标准的股票或者其他金融工具来构建自己的投资组合。

即使是在确信股票增长潜力的情况下，他也会避免过高的市盈率。他认为：

一是高市盈率绝对是一个定时炸弹。二是只有长期投资中的每股收益会跟随市盈率同时增长，否则不值得长期投资。

七、12条方法论

斯坦哈特28年27%的年均收益率证明，短线操作也是一种可以长期赚钱的投资方法。

当然，在这也要提醒，这不是谁都可以上手操作的，每个人都要找对适合自己的方法。

他的公司也是最早一批敢于做空的基金公司，但这份成就感也不可避免的带来巨大压力。

他把自己的投资心得总结了12条方法论——

1、最困难的事情就是鼓起勇气去挑战时下的主流思想，去形成跟主流观点不同的观点，然后去赌这个观点。

难点在于投资人不应该用对自己业绩的评价来衡量自己，而是应该用市场的公正指标来衡量。

市场有着自己的世界。从短期的、情感的角度来讲，市场永远是正确的。

2、和朱利安•罗伯逊一样，要常常采用逆向思维。我们的成功大多来自我们形成的，明显区别于市场共识的不同观点。

我们在市场快要到顶的时候面对多头势力的狂热做空，在市场底部的极度悲观中做多。

3、我从来没持有任何一只股票达10年之久，但我有过持有一些非常好的公司10分钟的特殊经历，而且获利不错。

4、做空需要克服自己正站在魔鬼一边和美国、母亲们以及传统价值观作对的怪念头；而且可能的损失是100%。

5、我将我的角色看成是，利用一切可行的手段，尽可能获得最佳的资本回报，而不是拘泥于一种特殊的交易风格。

我每天都问自己风险报酬率是否符合要求，我基于基本面的长期前景选择长线投资品种，不过这并不意味着我必须持有这些头寸到一定的时间。

6、做空时，我的目标是那些最有名气的上市公司，这些股票最容易投机过度。

7、犯错要尽早，下了决定立即实施，并不停地校正该决策。

8、永远做你喜欢的事来营生，走这样的路，你的执着才能够确保长期成功的幸福感，而非短暂投机后的空虚。

9、保持相对机敏，要随时研究可能带来财富的一切领域，要比别人更早感知大势的变化。

10、许多信息都是无用的，关键是，怎么把握现有的信息，把焦点集中到最重要的问题上。

11、永远相信你的直觉，经验是一种财富，不得不承认，直觉也是经验的累积，关键是如何在直觉和经验间取得平衡。

12、不做小投资，人的时间和精力有限，冒险投资的时候，要确保回报足以补偿支出。

这是第602篇文章