2022年9月23日回盛生物（300871）发布公告称财通证券、西南证券、交银施罗德基金、国投瑞银基金、国信证券、华安证券、华西证券、汇安基金、汇升投资、金鹰基金、中隐基金、大成基金、云南国际信托、上海汐泰投资、上海重阳投资、东证资管、浙商证券、中泰证券、运丹资本、太平基金、招银理财、民生证券、国盛证券、太平洋证券、崇山投资、上海银叶投资、湖北金服、天风证券、长江证券、长城基金、国金资管、易方达基金、中信证券于2022年9月22日调研我司。

具体内容如下：

(资料图片)

问：目前公司已完成大环内酯类产品原料制剂一体化布局，这类产品的发展空间如何？在其他常规产品上的布局思路是怎样的？

答：您好，大环内酯类产品是在兽药中广泛应用的一种抗生素，在国内有比较大的市场规模，公司已经向产业上游延伸，拥有核心原料药泰乐菌素、泰万菌素的生产线，能够更好地满足供应保障、成本控制及交期等方面的需求，提升公司抗风险能力及整体盈利水平，经营前景较好。公司产品布局围绕品牌、创新、服务三个方面开展，拥有创新能力和盛优势的产品，进一步丰富宠物、水产用产品，加强市场拓展，形成多元化结构。谢谢！

问：简要介绍公司的“稳蓝增免方案”？

答：您好，针对养殖行业“蓝耳病”难以防治的难题，公司提供的“稳蓝增免”方案可更加显著地抑制 PRRSV 在动物体内的增殖，降低 PRRSV引起的病毒血症，减轻 PRRSV 引起的炎症反应和病理损伤。公司持续地开展市场推广，目前采用公司“稳蓝增免”方案的客户正逐步增加。谢谢！

问：与人药企业相比，公司的竞争优势在哪里？

答：您好，在国内，监管部门对人药、兽药管理分为两个不同的体系，公司自设立以来专注于兽药领域，拥有丰富的兽用化药制剂及核心原料药生产线，竞争优势明显。具体表现在五个方面第一、产品质量优势，建立了完善的产品质量控制体系，产品质量过硬；第二、技术研发优势，建立多个开放式研发平台；第三、产品组合优势，公司是产品组合覆盖较广的专业兽用制剂生产企业；第四、营销体系优势，公司建立了以集团客户直销与经销商渠道销售相结合的营销网络，有针对性地覆盖了各类兽药终端用户；第五、技术服务优势，拥有一支高素质的技术服务团队，“华农-盛研究院”的成立吸引了大量专家人才充实技术服务队伍。谢谢！

问：公司宠物板块主打的产品有哪些？公司在宠物板块的研发、销售方面的安排是怎样的？

答：您好，宠物板块是公司重点发展的方向之一。公司已成立宠物分公司，组建了专门的研发和销售团队，目前在研宠物药项目 20 余项。宠物类产品主要为驱虫、消炎类，上半年已有 11 款面向猫犬的宠物保健品及 2 款宠物药品先后上市。宠物类产品主要通过渠道经销商、宠物医院及线上销售。谢谢！

问：下游养殖企业规则越来越大，压价趋势明显，公司如何应对毛利率下降？

答：您好，兽药产品的品质是影响养殖效率的重要因素，公司始终重视产品质量，建立了完善的产品质量控制体系，产品质量过硬。兽药行业是技术驱动型的行业，拥有创新的产品和方案是公司提升盈利水平的根本保障。随着“稳蓝增免方案”、泰地罗新等产品的市场认可度不断提升，在研产品的产业化，将有助于提升公司盈利水平。同时，公司加大水产、宠物等其他板块的发展力度，稳步推进原料-制剂一体化战略，相关板块的发展也将对毛利率的改善起到一定作用。谢谢！

问：公司产品的竞争差异在哪里？市占率是否还有升空间？

答：您好，养殖企业的药评体系正处于不断完善的过程中，客户对优质产品的认同感日渐增强，对于公司来说蕴藏着较大的商业机会。同类兽药产品会因为原料质量、药品配方、制剂工艺、质量控制等方面的因素而形成一定差异，最终导致药品在生物利用度、稳定性、水容性、适口性等方面表现不一。化药行业目前还比较分散，化药行业正加速向头部聚集。近年来，公司产品市占率在稳步提升，还有比较大的提升空间。公司将坚持技术驱动战略，不断提升产品质量，打造盛标签产品或方案，通过帮助养殖行业提升养殖效率，实现客户覆盖率及客户渗透率的提升。谢谢！

回盛生物主营业务：兽用药品(包括化药制剂、原料药、中药制剂)、饲料及添加剂的研发、生产和销售

回盛生物2022中报显示，公司主营收入3.97亿元，同比下降25.89%；归母净利润651.26万元，同比下降93.57%；扣非净利润138.14万元，同比下降98.55%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入1.91亿元，同比下降13.9%；单季度归母净利润448.88万元，同比下降88.15%；单季度扣非净利润25.92万元，同比下降99.22%；负债率41.62%，投资收益343.22万元，财务费用282.98万元，毛利率19.21%。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出630.69万，融资余额减少；融券净流出192.13万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，回盛生物（300871）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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