随着2022年进入最后阶段，海外宏观经济的不确定性急剧增加，使得第四季度的海外市场前景比以往更加模糊。

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令人困惑的经济状况、激进的美联储政策以及其它一些欧洲不确定性事件都可能令美股承压，并继续提振美元。通货膨胀继续加剧，迫使各国央行在全球经济动荡之际提高利率。

“市场总是关注最近期的风险，而最近有很多这样的风险，”贝莱德(BlackRock)全球固定收益部门首席投资官里克里德(Rick Rieder)表示。

美国三大股指已连续三个季度下跌。这是纳斯达克和标普500指数自2009年3月以来最长的连跌季度。道琼斯工业股票平均价格指数上一次创下这样的纪录是在2015年。道琼斯指数上周五收盘跌破29000点，这是自2020年11月以来的首次。

投资者正在等待10月中旬第三季度财报季的开始，以了解这对利润的冲击有多大，以及未来几个月通胀和经济放缓对企业的影响。

美国银行(Bank of America)全球经济研究主管伊桑哈里斯(Ethan Harris)表示：“美国经济有点处在这个过渡带，虽然没有陷入衰退，但我认为它正在走向衰退。”

美联储在上次会议后改变了市场的考量，当时它发布了联邦基金利率到明年初将升至4.6%的预测。目前的利率是3%到3.25%。美联储官员预测失业率可能上升0.7%，暗示可能出现衰退，这也令投资者感到震惊。

哈里斯说：“美国经济是看起来还好，还是看起来非常糟糕，这取决于你如何看待。这是我所见过的最不平衡的周期后期之一。”“美国房地产市场开始出现全面衰退，企业投资可能已经陷入衰退。消费者还在坚持。劳动力市场依然坚挺。”

今年海外股市上涨的障碍有很多，尤其是全球利率的快速上升。基准10年期美国国债收益率触及近期高点4.019%，第三季度初的收益率略低于3%。美元第三季度上涨了7.1%。它可能会蚕食科技公司和其他跨国公司的利润。

利率一直在全面上升，一些收益率吸引投资者买入短期国债和其他债券。“在短时间内，固定收益市场出现了史上最大规模的定价调整，” BlackRock 的Rieder表示。

对于消费者来说，高利率已经造成了伤害。30年期合格抵押贷款平均利率已经超过6.7%。二手车经销商CarMax上周四公布的业绩显示，借贷成本上升可能会降低汽车的价格，抑制需求。

Rieder说，他认为美国以外的一些主要问题可能在未来几个月令市场紧张不安。一个未知因素是，英国将如何解决其财政问题。英国深受高通胀困扰，围绕其财政政策的金融动荡推动利率大幅走高，英镑兑美元汇率最近触及历史低点。

另外，本季度第一个重要数据将是10月7日的9月就业报告。就业一直是一个强劲的领域，失业率仅为3.7%。8月份新增31.5万个就业岗位。

对美联储来说，就业和通胀数据将是其加息幅度和速度的关键。重要的是，劳动力市场要走弱，通胀才能放缓。消费者价格指数一直在8%以上运行，下一次发布的消费者价格指数是10月13日。

美联储将在11月1日和2日举行下次会议，然后在12月13日和14日再次举行会议。经济学家预计，美联储可能还会再加息两次，其中一次至少加息75个基点。

“他们不会这么说，但我认为他们肯定希望经济衰退，”美国银行的Harris表示。他们为它找到了一个新词。他们称之为“痛苦”。 Harris称看不出有什么办法可以在美国经济不衰退的情况下摆脱这么高的通货膨胀。

哈里斯预计，经济衰退可能会在明年年初开始。然后你会在第三季度和第四季度得到一个小增长。

美联储紧缩政策的影响还有待观察，它将以滞后效应冲击经济。“美联储直到7月份才真正开始采取强硬措施。我们要到明年才能知道冲击的程度，”哈里斯说。

贝莱德的里德预计，一旦美联储看到疲软的经济数据，它将暗示暂停加息。“我认为在第四季，我们将得到有关美联储将暂停加息的消息，但我认为我们必须得到一到两份疲弱的就业报告，以及通胀动能减弱的消息，” Rieder说。

目前，他在期限较短的债券中寻找机会，这类证券的收益率是多年来最高的，风险也低于期限较长的债券。

（文章来源：wind）