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对于大宗商品整体来看，眼下宏观政策是向好的，主要分为两个方面来看：

第一个方面，就是国内疫情政策松动，央行出台的一系列降息措施刺激经济，放水利多大宗商品。当下国内疫情政策放松已经是大势所趋，也是民心所向，局部地区管控政策或许有所差异，就如同目前疆内各区域政策不同，有的近乎完全放开，有的管控仍较严。

但全面放开也是势在必行，试想在当下这种部分地区近乎彻底放开的情况下，一些地区实行严格的封控措施是近乎没有意义的，即使做到了动态清零，也无法控制人员流动，只要人员流动，就会在全国范围内形成木桶效应，即传播情况趋近于封控政策最松城市的水平。最终的情况就是不做集体核酸检测，公共场合不要求检查行程码健康码，无症状感染也不要求隔离，无需占用医疗资源，医院应当接纳出现呼吸困难等明显症状的少部分人群，真正做到资源的合理利用。该来的总会来，总是拖着也不是办法。不言自明的道理人们也都懂，于是各地较为激进的市民站出来发声，使得这一进程加速，因此我们发现最近政策的变化才如此之快。

第二个方面就是美联储加息预计放缓，目前虽没有正式公布决议，但是根据美联储态度以及市场普遍预测来看12月份预计加息50个基点。很多朋友对于这个数字没有什么概念，那我们来简要讲一下加息的目的以及理顺一下今年的加息情况：

首先加息就是提高美国的联邦基金利率，而联邦基金利率是美联储核心的货币政策工具。加息就表示着美联储将货币政策由宽松变为紧缩，这样有利于挤压经济泡沫、吸引国外资金以及资本回流，从而保持物价稳定、就业稳定。所以美联储加息对于包括棉花在内的大宗商品价格是起到抑制作用的。

我们再来梳理一下今年的加息情况：3月16日，出炉美联储利率决议，结束5个月的资产缩减（Taper），开始本轮首次加息，25个基点，（这个时候通胀率8.5%，失业率3.6%）；5月份加息50基点；6月份加息75个基点（27年来首次这么大力度），同时伴随着开始缩表进程；7月份加息75基点；9月份加息75基点，并且按照计划加速缩表，缩表持续2-2.5年；

11月加息75基点，累计加息6次，共375基点，是40年来最大幅度、最大密度的加息。美国劳工部上周五发布的最新就业报告显示，11月就业岗位增加了26.3万个，强于预期。失业率保持在3.7%，表明劳动力市场持续走强。

而眼下12月份的加息是今年度最后一次加息，这次加息50基点意味着拐点，意味着风向的转变，自然对于市场情绪影响是巨大的。当下美国主流观点认为为了遏制通胀而持续大幅度的收紧货币会引发经济下行风险，也是美国经济面临的最大挑战。而最近的数据11.10号显示美国通胀率为7.7%，表明这一系列操作也确实抑制了通货膨胀率。这种情况下，本次加息的步伐可能放缓，这也意味着大宗商品的价格承受的压力会减少，所以从宏观角度来讲对于棉花在内的大宗商品价格是有利多的。

综上所述，国内与国际宏观角度都是利多大宗商品的，所以当下期货最好交易的品种就是基本面本身不算弱、估值也没有较高的品种，顺应宏观利好，交易起来就会比较顺利。而棉花明显是不符合，首先国内的疫情放松对于棉花来说就不能简单的判断为利好，因为疆棉对于内地市场的供应压力可以预见的会增强，当前下游成品累库仍然严重，很多纱厂提前放假，降价销售成品库存，终端市场并没有因为疫情放开而出现明显好转；盘面13500之上的套保压力又很强，反观13000之下到12500的成本支撑又比较明显，所以目前来看棉花将会继续维持震荡格局，震荡区间在12500-14000之间，难有单边趋势。