受美国通胀预期减弱，及国内疫情防控政策的持续优化，叠加国内房地产政策带来的持续放松。受此影响，A股和港股市场均大幅反弹，特别是港股更是创出近十年最大单月涨幅，恒生指数上涨26.62%，恒生科技指数上涨33.15%，重仓港股的私募在11月净值迎来大幅反弹，有部分私募也因此收复年内失地。

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对于后市，丹羿投资表示，从国内来看，流动性一直非常充裕，而且在经济有明显复苏或通胀高企之前都会保持这种状态，就会为A股市场的活跃提供了基础流动性。而国内疫情防控的放松以及地产支持政策不断出台，也有利于市场风险偏好的提高。这是判断A股走出熊市，震荡向上的核心假设。此外，在国内疫情防控放松、地产刺激不断出台等利好配合下，港股的流动性将会从之前的缩量变为增量，这好于仍以存量流动性为主的A股。

展望2023年，梁宏也表示，从估值角度来看，相对来说港股机会大于A股，因为美国的货币政策转向以后，对港股更有利，而且港股的估值比A股更低。

百亿私募近一年收益3.7%，近九成业绩为正

私募排排网最新数据显示，截至10月底有净值更新的84家百亿私募近一月平均收益3.70%，73家百亿私募取得正收益，赚钱私募占比高达87%，创年内新高。

从反弹幅度的区间分布来看，近一月涨幅超10%的百亿私募占比为7.14%，其中有一家百亿私募反弹幅度超20%，为景林资产。涨幅在0-5%的百亿私募数量最多，为46家，占比54.76%；另有21家涨幅5%-10%，占比25%。这也意味着高达80%的百亿私募近一月收益在0-10%。

老牌百亿私募与新生代百亿私募业绩齐飞，包括景林资产、海南希瓦、林园投资、仁桥资产、淡水泉、慎知资产在内的6家百亿私募近一月收益均超***%，分别为***%、***%、***%、***%、***%、***%，其中景林资产、林园投资、淡水泉均为成立时间超十年的老牌百亿私募代表。

景林资产反弹力度最为可观，近一月业绩表现在百亿私募中排名第一，以***%的收益赶超第二名5.93个百分点。

在近期路演以及与投资者的线上交流中，景林也多次表态看多港股，表示港股目前估值极度便宜，上涨空间很可能大于下跌风险，风险调整后收益已极具吸引力。在11月份，景林资产更是再次表示，A股、港股市场大概率处于或者已经度过了最悲观的时刻，不应该在这个时候卖出被严重低估的公司，而应更专注于检验这些公司核心竞争力的变化。

据悉，景林资产基金经理高云程、蒋彤、高云程管理的私募基金持仓标的中均涵盖港股或美股，且占据较高仓位。结合景林在美股、A股披露的持仓以及近期净值表现来看，公司或在三季度对港股再度加仓。

另据私募排排网统计，在三季度景林资产减仓了美股，持股市值由二季度的22.45亿美元锐减至17.73亿美元，美股持仓急剧缩水。不过景林在三季度还是加仓了拼多多、网易、SEA、满帮集团等7家公司，还建仓了教育概念股新东方、金沙集团(LAS VEGAS SANDS)。获取景林资产美股持仓明细可点击文末阅读原文。

百亿私募反弹力度第二名正是重仓港股的希瓦资产，近一月涨幅***%，经此上涨后，距离公司今年整体收益翻红也仅一步之遥。希瓦的业绩反弹，很大程度上也是得益于港股的回暖。

在10月份的剧烈调整中，梁宏不断喊话加仓港股和中概。据联交所最新披露的股权变动信息，希瓦资产持股雅生活服务数量达到7672.225万股，持股比例增至5.40%；披露在梁宏名下的该股持仓为8717.95万股，持股比例达到6.14%。此外，希瓦资产持股金科服务的数量达到3324.2万股，持股比例达5.09%；梁宏名下持有金科服务为3919.47万股，持股比例达到6%。

Choice数据显示，截至12月5日收盘，希瓦梁宏重仓的雅生活服务与金科服务自11月1日以来股价分别上涨152.58%、42.53%。

在近期的公开演讲中，梁宏也对自己的投资进行了复盘，认为自己最大的错误是去年没有大幅度减仓，没有做到高位择时。也正因如此，希瓦旗下基金在过去一年时间内也是遭受一定幅度回撤，其成名作希瓦大牛1号近一年回撤***%。

另有林园的林园投资近一月收益***%，在百亿私募中排名第三。在今年的震荡行情中，林园曾现声智飞生物、金龙鱼等上市公司的调研名单中，同时积极参与打新与可转债交易。林园买进多家上市公司更是全年业绩预喜，参与打新的永顺泰更是较发行价大涨277%。林园对消费行业“情有独钟”，在过往重仓股与路演中对消费板块的喜好也是毫不掩饰，11月份食品饮料行业涨幅高达16.61%，林园投资业绩也是随之反弹。

除此之外，泰润海吉、泓澄投资、佳期投资、睿璞投资、半夏投资、睿郡资产、宽远资产等百亿私募近一月收益也有不俗表现。

CTA拖累业绩，28家百亿量化私募稍显逊色

相较于主观私募的强势反弹与较高收益，量化私募则稍显逊色。私募排排网数据显示，28家百亿量化私募近一月平均收益3.37%，仅有佳期投资收益接近10%，卓识投资、灵均投资、金戈量锐、九坤投资收益超过5%。

量化私募中反弹力度居前的主要来自量化多头产品的贡献，而受期货市场表现拖累，CTA策略近期表现不佳，核心策略期货及衍生品策略的百亿量化私募难掩颓势。

对于CTA策略回撤的原因，千象资产近期介绍称，7月中旬至今，CTA行情是波动幅度小、持续时间长、没有规律性。商品市场自6月上旬的极端行情结束后，维持了一段时间的顺畅走势，7月中旬以来商品期货指数整体呈现出震荡格局，并没有出现明显的趋势性行情。在这种商品期货价格波动的态势下，CTA策略整体的盈利效应并不明显，基金净值也会表现出涨跌周度反转的情况。

千象资产还指出，此轮回撤更多是由极端低波动行情所带来的，而非策略大范围失效所致任何策略都有周期性，CTA策略也不例外。CTA策略长期的配置逻辑并没有发生改变，与其他资产的低相关性也使得CTA策略仍然是资产组合中的必要补充，建议进行长期配置。

也有私募逆向而行，在CTA策略相对遇冷的当下发行新品。近期就有某百亿量化新发中周期CTA产品，产品覆盖商品期货，交易活跃品种约40个，主要做趋势交易，平均持仓周期3-5天，非传统中周期的时间概念。

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