风险提示：本文为汇华理财有限公司就理财业务开展的通识教育，不代表任何投资建议或市场观点，理财非存款，产品有风险，投资须谨慎。

当一项投资取得不错收益时，你会不会选择果断追加，而当一项投资遭遇较大亏损时，你又是否会不敢再次进场？今天，我们就来看看投资中的两个典型效应——“赌资效应”和“蛇咬效应”。

汇华理财：什么是赌资效应和蛇咬效应？

(资料图片仅供参考)

先来看个例子：有这样一个抛硬币的游戏，如果抛到正面就可以获得20元，如果抛到反面就得付出20元，你是否愿意参与这个游戏呢？但如果在以下两个场景中，你又会如何选择？

假设1：在此之前，你已经赢了100元。

假设2：在此之前，你已经输了80元。

相信很多人会在假设1中选择“参与”，而在假设2中选择“放弃”。但事实上，两个假设中抛硬币的赌注是固定的20元，且风险和收益相同，产生不同选择结果的原因就在于投资者对风险的反应产生了变化。也就是说，人们对风险的感知是会变化的，在进行当前的投资决策时，过去的结果是一个重要的影响因素。

当人们在获得收益之后，愿意承担更大的风险，这就是“赌资效应”。从心理上来说，人们会将假设1中获得的100元默认为额外赚来的钱，而非自己的钱，进而产生一种用别人的钱玩游戏的感觉，因此会选择“参与”。

相反，当人们遭遇亏损之后，会变得不太愿意冒险，就如假设2的情况，这就是“蛇咬效应”。我们常说“一朝被蛇咬，十年怕井绳”，其实蛇并非经常主动攻击人，但人们一旦被咬，就会觉得祸不单行，将更加小心谨慎，尽可能避免冒风险。(风险提示：本文为汇华理财有限公司就理财业务开展的通识教育，不代表任何投资建议或市场观点，理财非存款，产品有风险，投资须谨慎。)

汇华理财：投资中的赌资效应和蛇咬效应

在实际投资中，人们也非常容易出现这两种效应。以A股近10年的表现来看，市场经历过牛市、熊市、震荡市等不同的行情，投资者的风险偏好并非固定不变，而是容易受近期收益情况影响，产生不同的投资决策。(风险提示：本文为汇华理财有限公司就理财业务开展的通识教育，不代表任何投资建议或市场观点，理财非存款，产品有风险，投资须谨慎。)

（制图：汇华理财）

如2011/7-2014/6期间，上证综指持续下跌，投资者面临较大的收益回撤甚至账户亏损。在这样一段较长时间的“煎熬”后，投资者容易产生“蛇咬效应”，风险偏好变低，进场投资的意愿也明显下降，即使在2014年7月、8月的反弹行情中，A股月度成交额为51312亿元、58704亿元，并未出现大幅度的暴增（数据来源：wind）。

再看2014/7-2015/6这段时间，A股迎来一轮大牛市，投资者账户收益也随之水涨船高，而这部分市场大涨带来的收益就如一笔额外的钱，投资者存在明显的“赌资效应”，或继续加仓，或坚定持有，丝毫没有“恐高”情绪。即使到了2015年7月、8月，A股转熊大幅下跌时，A股月度成交额仍为275512亿元、200936亿元（数据来源：wind），投资者依然愿意承担较高的风险，以获得更多收益。

而投资者的这些行为，对市场也会产生影响，或延长了牛市或熊市。受“赌资效应”影响，投资者忽视风险的心理偏差有可能推动股价泡沫形成，使得个股或市场阶段性持续上涨；而在“蛇咬效应”影响下，投资者就会产生规避风险的心理偏差，进而可能导致泡沫破灭之后的股价过度下跌。(风险提示：本文为汇华理财有限公司就理财业务开展的通识教育，不代表任何投资建议或市场观点，理财非存款，产品有风险，投资须谨慎。)

汇华理财：面对这两种效应，投资者怎么办？

1、科学看待投资的风险

做任何投资都有相对应的风险，我们需要正视风险、科学看待，不过度恐惧，但也需要保持敬畏。当获得一定收益回报的时候，需要有“居安思危”的意识，切勿因为贪婪的心理做出超出自己风险承受能力的投资决策；而当承受较大亏损时，也不必过度恐慌焦虑，在犹豫中错过行情。正如巴菲特那样，该恐惧的时候恐惧，该贪婪的时候就贪婪。(风险提示：本文为汇华理财有限公司就理财业务开展的通识教育，不代表任何投资建议或市场观点，理财非存款，产品有风险，投资须谨慎。)

2、设置并坚守止盈止损线

“赌资效应”、“蛇咬效应”的产生都是人性使然，而坚守投资纪律能够帮助我们较好避免这些情况。例如，投资者为自己设置了20%的止盈、止损线，那么达到这一预期目标后就应该及时止盈或止损，切不可因为收益而临时增加投资金额或继续持有，也不建议因为亏损产生的恐惧心理，改变自己既定的止损线。(风险提示：本文为汇华理财有限公司就理财业务开展的通识教育，不代表任何投资建议或市场观点，理财非存款，产品有风险，投资须谨慎。)

3、增强自身投资知识储备

特别是对于“蛇咬效应”，投资者不妨试着增强自身的投资知识储备。人的恐惧大多源于对某些事物的不了解，因为不知道，所以不敢相信、不敢尝试。在投资过程中，投资者可以多多了解基本的金融概念，掌握关于风险、风控的常识，同时也对资本市场保持必要的敏感度，了解其背后的逻辑，尽量做到知其然知其所以然。

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