※ 新业务同比增长39.7%至163亿元

a) 3Q22公司实现收入626亿元，同比增长28.2%，经调整EBITDA达48.02亿元，去年同期亏损达40.62亿元。

b) 经调整净盈利35.27亿元，上年同期亏损为55.27亿元，超市场预期。

【资料图】

c) 3Q22核心本地商业收入同比增长24.6%至463亿元，其中配送服务增长30.6%至201亿元；新业务同比增长39.7%至163亿元。

※ 核心本地商业盈利能力提升，美团闪购延续高增态势，到店酒旅收入稳健增

a) 3Q22核心本地商业经营利润同比增长124.6%至93亿元，经营利润率同比增长8.95pct至20.1%，主因餐饮外卖及美团闪购业务的毛利率均有所增加及到店酒旅业务降本增效。

b) 3Q22即时零售交易笔数 (包括餐饮外卖及美团闪购业务) 同比增长16.2%至50.25亿，交易用户数同比增长2.9%至6.87亿，活跃商家数同比增长11.3%至930万。

c) 美团闪购保持高速增长态势，受益于消费者需求增长以及平台供应优化。

d) 日订单量于八月七夕节创下970万单新高，数百家苏宁易购店铺上线至平台并开启战略合作，活跃商家数目及新入驻商家数目同比增长30%。

e) 三季度到店酒旅收入保持稳健增长，暑假期间商家数及交易用户达到历史高位，九月受疫情扰动到店业务波动，公司及时推出特色本地旅游服务满足消费者需求。

※新业务增长势头强劲，美团优选品牌升级为明日达超市，美团买菜拓品增效供应端持续优化

a) 3Q22新业务收入同比增长39.7%至163亿元，主要受商品零售业务的增长推动，经营亏损收窄至68亿元，主因商品零售业务的经营效率提高。

b) 美团优选品牌升级为明日达超市且覆盖3,000个市县，通过全国性物流及自提网络，促进数字化经济与实体经济融合，持续专注高质量增长。

c) 3Q22美团买菜持续拓品增效保持同比强劲增长，公司增加本地及季节性产品的供应，推出本地尖货项目并与地方政府及产品原产地农民紧密合作，促进现代服务业与现代农业融合。

※投资分析：

a) 预计高质量增长策略和精细化运营效率效果持续显现，核心业务营收和盈利能力增强，疫情缓和后到店酒旅业务有望迎来增长，本地生活仍处于数字化红利期，万物到家渗透率有望持续提升，盈利空间有望进一步增厚。

b) 我们上调盈利预测，预计22-24年经调整净利润为13.26亿元、111.56亿元和199.57亿元 (原值-1.34亿元、99.19亿元和168.23亿元)。

（文章来源：申万宏源）