华泰证券研报指出，疫情防控政策持续优化，我们认为医药行业低点已过，建议关注院端诊疗复苏、港股医药反转及新冠主题的结构性交易机会三大主线：1)疫情防控优化有望带动2023年院端诊疗持续修复，我们认为受疫情显著干扰销售的药械、医疗服务企业有望受益于需求修复；2)港股医药有望迎来持续行情：看好疫情防控优化叠加美元加息节奏有望放缓驱动港股医药反转；3)防控政策及疫情发展形势快速变化，跟踪新冠相关的药品、疫苗、抗原检测等主题的结构性演绎。

全文如下

华泰 | 医药健康：防控措施优化，关注诊疗复苏

疫情防控政策持续优化，我们认为医药行业低点已过，建议关注院端诊疗复苏、港股医药反转及新冠主题的结构性交易机会三大主线：

【资料图】

1)疫情防控优化有望带动 2023 年院端诊疗持续修复，我们认为受疫情显著干扰销售的药械、医疗服务企业有望受益于需求修复；

2)港股医药有望迎来持续行情：看好疫情防控优化叠加美元加息节奏有望放缓驱动港股医药反转；

3)防控政策及疫情发展形势快速变化，跟踪新冠相关的药品、疫苗、抗原检测等主题的结构性演绎。

子行业观点：

药品：建议逐步加大具有较强现金流的龙头药企的配置，基于：

1)国家医保结余仍较为充裕；

2)疫情防控政策持续优化，有望带来药品板块的持续复苏；

3)创新药国谈简易续标政策有望于此次医保谈判兑现，创新药降幅有望大幅缩窄；而肿瘤药审批趋严或大幅改善行业内卷格局，我们看好头部大药企和创新药龙头业绩与估值长期修复；

4)部分中药企业经历数年经营调整，盈利趋势向上，仍具有一定性价比，关注中药创新药龙头、消费中药的潜在复苏及感冒类中成药的放量。

医疗服务：社会办医情绪洼地已过，部分细分赛道政策利好(如中医诊疗持续受到政策支持、杭州辅助生殖项目纳入商保)，集采相关板块支付端松动(如种植牙服务限价高于市场预期)，叠加疫情防控政策优化有望驱动严肃医疗、消费类医疗需求的修复，看好市场情绪及相关公司盈利表现的大幅修复。

医疗器械：下半年医院诊疗有望恢复正常，常规诊疗相关的诊断试剂、高值耗材和低值耗材有望受益于诊疗需求的回暖，看好其中基本面坚实、龙头地位领先的标的；关节全国集采陆续在今年 4-5 月份在全国大部分省份落地，我们预计关节手术量受价格大幅降低刺激有望明显提高，其中基层医院或将承接大部分手术增量，深耕基层市场的国产关节龙头将明显受益。

疫苗：近年疫苗行业已上市母牛分枝杆菌、PCV13、MenACYW 等大单品，行业景气度较高。伴随疫情防控政策优化，消费类疫苗有望实现复苏，建议关注主业扎实、新品驱动、新冠疫苗存在期权的企业。

消费医疗：消费医疗在外部因素之下受到影响，伴随疫情防控优化，我们预计消费医疗需求有望逐步恢复，建议关注 23 年有新品上市催化且业绩增长仍旧强劲的标的。

风险提示：

集采降价超预期；医保控费影响超预期；诊疗复苏不及预期。

（文章来源：证券时报）