“股神”巴菲特又出手了！根据美国证券交易委员会(SEC)当地时间9月9日披露的文件显示，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司对西方石油公司的持股比例增加到26.8%。

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(资料图片仅供参考)

股神一个月狂买400亿

而就在一个月前的8月8日，伯克希尔哈撒韦持有西方石油20.2%的股份。换句话说，一个月时间巴菲特斥资超56亿美元(接近400亿人民币)买入西方石油。

按照26.8%的持股比例计算，伯克希尔哈撒韦对该公司的持股市值达到163.75亿美元，约合人民币1134亿元。

而在能源价格飞涨以及巴菲特的号召力光环之下，西方石油公司股价一路走高，一度创下近10年以来的股价新高，达76.96美元，年内累计涨幅超127%。现报65.61美元，总市值为611.15亿美元。

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或成此生最大的一笔收购

随着持股不断增加，巴菲特最终会买多少呢？

今年8月美国联邦能源管理委员会(Federal Energy Regulatory Commission)表示，授权伯克希尔哈撒韦可以购买至多50%的西方石油公司股票。

但专业观点认为，巴菲特接下来可能买下整个西方石油。晨星研究服务(Morningstar Research Services LLC)的分析师Greggory Warren表示，考虑到能源/商品市场存在波动性，西方石油若成为伯克希尔的子公司，会比作为单独的上市公司做得更好。他还指出，这最终可能会演变为一场慢动作收购，直到完全拿下西方石油。

市场人士认为，如果巴菲特全面收购西方石油，那么这笔交易将会成为巴菲特人生最大的一笔交易，也有可能成为巴菲特的“封山之作”。

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净利翻36倍

现金流创季度新高

为何巴菲特对西方石油情有独钟呢？首先是业绩强劲增长，以及巴菲特最看重的现金流的大幅改善。

西方石油公布了第二季度业绩报告显示，公司季度净利润达到37.55亿美元，同比狂飙36倍，比分析师预期高出16%。二季度末，西方石油经营活动产生的现金流为53.29亿美元，创下季度新高。

实际上从2020年Q4开始，该公司的净负债占其总资产的比例已从67%降至27%，而股东价值也从此前的16%上升至62%。

资管公司Smead Capital Management Inc.的首席投资官比尔·斯米德(Bill Smead)表示，今年初，西方石油还因大量的石油敞口而负债累累，但飙升的原油价格意味着“他们现在正在偿还债务并获得现金流”，这是对这家公司最好的证明。

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超低生产成本

其次是高通胀背景下，伯克希尔坐拥巨额现金，如何把钱花出去以获取更大收益是公司面临的最大挑战。

巴菲特首次投资西方石油是在2019年，当时西方石油正与石油巨头雪佛龙展开一场针对同行阿纳达科石油(Anadarko)的竞购战。

当时，西方石油首席执行官Vicki Hollub亲赴内布拉斯加州的奥马哈，说服巴菲特为她的竞购战提供100亿美元的融资。有了“股神”的资金加持，西方石油很快就拿下了这笔交易。

作为交换，巴菲特获得了总价值100亿美元的西方石油优先股(股息率8%)，外加以每股59.62美元的价格购买8400万股普通股的认股权证。

尽管收购阿纳达科代价高昂，但这笔交易使西方石油在二叠纪盆地的土地面积增至280万英亩，是纽约市五个行政区总面积的14倍。

最关键的是西方石油不仅是美国最大油田地区——二叠纪盆地的最大生产商之一，而且也是成本最低的公司之一，生产成本仅为每桶40美元。目前，西德克萨斯中质原油交易在每桶90美元左右。较低的生产成本意味着西方石油面对波动的油价，未来有较高的安全边际，与较为广阔的获利空间。

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持续减持比亚迪

在不断增持西方石油的同时，巴菲特不断减持新能源代表股之一的比亚迪，引发市场高度关注。

9月1日，据港交所披露信息，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦能源公司再次减持171.6万股比亚迪股份H股，平均减持价格为每股262.72港元，减持后持股比例从19.02%下降至18.87%。而此前比亚迪2022年半年报显示，彼时巴菲特仍持有2.25亿股。

今年7月12日，市场首次传出巴菲特减持比亚迪H股的消息，结果当天比亚迪股份出现大跌，跌幅达11.93%。随后自8月24日以来，伯克希尔继续减持比亚迪股份，合计1157.9万股。

受此影响，比亚迪股份的股价持续下探，截至目前，该股期间跌幅超27%。

公开信息显示，2008年，巴菲特以每股8港元的价格，在港股认购了比亚迪2.25亿股。随后的十余年间，巴菲特的持股份额没有变化。至今，巴菲特投资比亚迪的回报率已超30倍。

虽然巴菲特减持对比亚迪股份的股价影响较大，但比亚迪的产销数据表现亮眼，势不可挡。9月2日晚间，比亚迪披露产销快报，公司8月新能源汽车销量约为17.49万辆，同比增长184.84%，相比7月销量环比再创新高；1月至8月累计销量97.88万辆，同比增长267.31%。

财通证券分析认为，巴菲特围绕着“新旧能源”仓位切换，更多反映其个股审美。巴菲特经历过70年代大滞胀，根据长期投资经验和获得的美国保守派信息，持续看好油价、收购西方石油公司，与曾经重仓中国石油相似。

而买入比亚迪是巴菲特持仓中较为另类的一项投资，是少有的、对于爆发成长性行业的投资，表明其对于新能源行业的长期看好。此次减持是在公司大幅上涨后的部分盈利兑现。所以，被巴菲特减持的比亚迪也不用过度悲观，决策可能更多出于巴菲特自身的投资框架和个股审美，“不适合”并非“不优秀”。2016年被巴菲特减仓的沃尔玛(与亚马逊线上竞争而ROE回落)和宝洁公司(此前PB上升幅度过大)，后续ROE和股价依然实现大幅上涨。

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煤炭股或顺势起飞

而原油价格带动其他旧能源价格也一起上涨。随着北半球的冬季愈行愈近，煤炭的需求水涨船高也推动煤炭现期货价格持续创出历史新高。

根据ICE报价，澳洲纽卡斯尔近月(煤炭)期货周一继续上蹿至460美元/吨关口；而根据油价情报服务机构OPIS的数据，上周五纽卡斯尔港的现货煤炭即期价格也达到436.71美元/吨，不仅创历史新高，也是去年同期的三倍。

俄罗斯“北溪1号”天然气管道因为涡轮漏油近日彻底停工，天然气供应的不确定性持续推高煤炭的需求预期。

在全球天然气供应紧张的背景下，许多国家正把冬季取暖的希望寄托在煤炭身上。不少执意制裁俄罗斯的欧洲国家已经重启煤电厂，而诸如印度这样的用煤大国也在加速进口。

上半年煤炭行业多数上市公司业绩大幅增长，主要来源于煤价高涨，持续国内国际煤炭供需紧张，价格预计维持高位，全年有望继续高盈利。而在行业高景气延续背景下，煤炭上市企业盈利逐季增长，其中上市煤企归母净利合计856亿元，同比增108.9%，处于近年来最好水平。同时根据国家统计局最新公布的行业数据，截至2022 年 7 月，煤炭行业毛利率为40.6%，处于历史高位。

开源证券分析师张绪成指出，未来煤炭基本面的供需错配或仍将存在，叠加能源危机的加剧，供给缺口给替代性需求仍将让煤价具有向上动能，可顺势做多煤炭板块。

（文章来源：东方财富研究中心）