2023年初以来，上证指数已上涨7.2%，收盘价站上3300点。（Wind数据，2023/1/1-2023/3/1）

许多人此时陷入了“选择困难症”：犹豫是否可以加仓，又担心未来走势。明白追涨杀跌不可取，又不知如何判断合适的布局时间？

(资料图)

今天带来以下9张干货统计图，希望为你的投资带来一些启发。

何时布局？可关注“股债利差”

做基金投资，都希望避免“追涨杀跌”。分析起来，实际上往往包括了“低点时买太少或不买”、“高点时买太多”的操作。那么，怎样判断更优的布局时间呢？

一个方法是，可关注“股债利差”指标，它可用来判断股市与债市之间的配置价值。

下图可见，股债利差较高时，或可考虑更多配置股市资产。例如从后视镜来看，2014年6月、2016年1月、2019年1月等（红点标注）或是较优的长线布局起点。截至2023年3月1日，股债利差为5.4%，处于近15年来按交易日从高到低排列的前34%区间。

图1：股债利差较高区间更宜布局

数据来源：Wind，2009/1/1-2023/3/1。历史业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。

何时布局？可关注“基金月均发行份额”

基金投资，不要在顶峰慕名而来，也不要在低谷转身而去。业内常言道：基金好做不好发、好发不好做。意味着在基金发行较冷的时期，建仓的性价比往往更高。

如下图，统计新成立的股票型基金及混合型基金，如果在当月平均发行份额小于10亿份的月底买入，并持有1年、3年、5年，收益率均值相应地高于在发行较热时入场的计算结果。2023年2月的平均发行份额约7.1亿份，处于2013年来按月从低到高排列的前36%区间。

图2：基金月均发行份额较低区间更宜布局

数据来源：银河数据、Wind，2013/1/1-2023/2/28。当月平均发行份额的统计范围为：当月成立的全部股票型基金+混合型基金。假设买入时间为该月月底，以中证偏股基金指数计算收益率，代码930950。历史业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。

历史低点是绝对的 布局区间是相对的

值得注意的是，不应奢求预判“绝对低点”。更具“布局性价比”的时间是区间，而非时点，也不代表布局后短期内一定会有上涨。

不预判“绝对低点”，有两个原因：其一是做不到，极少有人能做到准确择时，这就像在市场中精准地接住飞刀一样难。其二，投资总是需要面向未来，不能总是“紧盯后视镜”。

更可行的布局方式是要判断出“模糊的正确”，这往往胜于精确的错误。

图3：布局区间需要“模糊的正确”

数据来源：Wind，万得偏股混合型基金指数代码为885001，自2013/1/1-2023/3/1。上图仅为示意图，不代表投资建议。历史业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。

投资大前提：偏股基金长期实力

基金投资，长期需要信心，短期更需耐心。

下图展示了约十九年的指数走势，可以看到，美国标普500指数与沪深300指数增长率相近，但同期万得偏股混合型基金指数增长了952.5%。同时也要看到，权益市场总在震荡中上行，而非直线向上。（数据来源：Wind，自有数据以来2003/12/31-2023/3/1）

图4：近19年指数走势图

数据来源：Wind，万得偏股混合型基金指数代码为885001，自有数据以来2003/12/31-2023/3/1。历史业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。

历史上的今天：上证指数3300点附近

2009年以来，上证综指多次穿梭于3300点附近。下图选取具有阶段代表性的A、B、C、D四个指数在3300点附近的时间点，对比同期主动权益基金的回报表现（这里用中证偏股基金指数代表全市场主动权益基金的整体表现）。

2009/7/22至2023/3/1，上证综指处于3300点附近，涨幅约3.1%；同期中证偏股基金指数收益率为101.6%。

图5：上证指数3300点附近，见证时间的玫瑰

数据来源：Wind，2009/7/22-2023/3/1。历史业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。

炒股不如买基金：增长率中位数对比

收益率的中位数可以体现中间水平。下图可见，统计各只偏股混合型基金(股票上下限60%-95%，A类，银河数据分类)增长率每年的中位数，往往优于A股个股增长率中位数、沪深300指数当年增长率；十年下来，以历年中位数计算的累计收益率达210%，远超后两者。

图6：增长率中位数对比

数据来源：偏股混合型基金数据仅统计银河数据分类下2.1.1 偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)；全部A股、沪深300指数数据来自Wind；2013/1/1-2022/12/31。累计值以各年度中位数计算累计增长率。历史业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。

用80%的时间等待 20%的时间力争收获

布局之后不惧等待，才是优秀心态。

下图可见，市场上涨的“牛市”时间往往较短，也不易捕捉。相反，市场的震荡与波动才是常态。所以不妨试试用不着急的钱，做一次不着急的投资。

图7：投资要耐得住寂寞、守得住繁华

数据来源：Wind，万得偏股混合型基金指数代码为885001，自有数据以来2003/12/31-2023/3/1。历史业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。

避开下跌  另一面是错过上涨

投资布局之后，保持在场重要吗？为什么频繁“择时”不可取？以下2张图有助于说明问题：

我们先看看“避开下跌”的结果：假设你能在近5年精准避开跌幅最大的10个交易日，以万得偏股混合型基金指数计算，累计收益率将从53.2 %提升到144.7%（下图红线）。

图8：避开跌幅最大的10天

数据来源：Wind，2018-1-1至2023-3-1。万得偏股混合型基金指数代码为885001。历史数据不代表未来，基金投资需谨慎。

但如果择时错误，结果如何？下图统计显示，如果仅仅错过了近5年涨幅最大的10天，结果会让收益率从53.2%降至8.2%（下图黄线）。

图9：错过涨幅最大的10天

数据来源：Wind，2018-1-1至2023-3-1。历史数据不代表未来，基金投资需谨慎。

如果择时没把握，简单地“保持在场”，是更重要、也更容易做到的事。过于曲折可能把路走得更远。

正如查理•芒格曾做过的比喻：“生活就是一连串的‘机会成本’，你要与你能较易找到的最好的人结婚。投资与此何其相似。”聪明的投资，需要时机、需要信心，更需要耐心。

文：黄可鸿

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风险提示：文末“权益新基”范围包括偏股混合型基金和股票型基金，不包括FOF。本基金为混合型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。基金管理人对其评级为R3。本基金业绩基准为：沪深300指数收益率×60%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×20%+中债综合（全价）指数收益率×20%。拟任基金经理童兰从业经历：2008年7月-2010年8月，就职于国信证券湖北分公司，任职投资顾问；2010年9月-2014年1月，就职于长江证券，任职行业研究员；2014年2月-2015年3月，就职于国泰君安证券，任职行业研究员；2016年3月至今，就职于兴证全球基金，历任研究员、消费行业研究组的研究组长，2020年7月2日起任兴全趋势投资基金基金经理（共管）。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或拟任基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。过往业绩并不预示未来，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。投稿者参与兴证全球基金的本次投稿活动，视为对兴证全球基金管理有限公司的授权，即兴证全球基金可以在公司自媒体平台、其他合作媒体平台、印刷物等媒介上使用投资者提供的相关素材（包括头像、照片、文字等）。感谢参与者对本次活动的关注和支持。活动过程中收集的参与者其他个人信息仅供本次活动使用，我们将严格保密。