10月月度操作的回顾

大成基金杨挺：10月我们对组合进行了一些调整和切换，相比今年 更早些时候,换手率略有一点提升。这些操作的原因有两点：

(资料图片仅供参考)

第一，刚刚披露了三季报,在国内外经济都不太好的前提下， 医药产业不少公司也业务承压，更体现出来一些公司 经营的韧性，也反映出一些公司平时看不到的问题，我们依据三季报所体现的公司优劣变化,对组合进行了一些微调。

第二，医药的行情终于在10月开始有了一些起色,根据目前市场的特色和风格，我们对原本持仓进行了一些细微调整,使其更符合目前的市场风格一些。

但是我还想强调一下,医药是个慢变量的板块，我们虽然在十月进行了一些调整，但是整体幅度并不大，整体行业的配置方向依然是依照我们认同的医药行业发展的方向，而并不是参考目前市场风格偏爱的方向。

目前看好的方向

大成基金杨挺：虽然市场波动剧烈，但是我们相信坚守长期价值才是渡过市场波动的方法。因此我们还是继续一如既往地坚持以高标准选择组合的构成标的，希望以长 期的成长性来对抗目前的市场波动。

目前我们的组合重点关注医疗领域的政策和医药工业的整体水平升级。偏向医药制造工业，特别是中国医药工业向国际水平提升的产业链方向。

后续的投资计划

大成基金杨挺：10月的时候我们提到：医药板块大概率处于十多年 来最便宜的阶段，同时机构持仓也创出新低。与此相 对的是，我们认为医药行业的长期吸引力和中短期 机会依然充满魅力。基于此,我们认为魅力不减的医 药板块确实可能进入了估值相对合理区域。因此10 月出现的一些医药行情的起色我们认为算是在预期 之中。但是行情刚刚启动,难免是题材股和概念股较 多，因此10月的医药行情说实话较难完全把握。而且 新入医药板块的资金比较注意回避过去医药长期资金布局的一些领域，因此我们的组合在本月比较明 显地跑输了医药的指数。

但是正如我们反复强调的一样，医药行业的投资特 色往往是长期且较为慢变量的，本月比较强势的一 些题材和主题类公司长期来看很容易因为业绩的难 以为继而出现股价的大幅波动，而真正医药行情走 稳以后，处于中坚力量的依然会是长期稳定贡献业 绩的公司，对此,我们从未产生怀疑，并且一直致力 于寻找这样的标的。

风险提示：本材料不作为宣传推介材料，基金有风险,投资须谨慎。基金的过往业绩 及其净值高低并不预示其未来业绩表现。投资者应当认真阅读《基金合 同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征,并根据 自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资 人的风险承受能力相适应。