It"s only when the tide goes out that you learn who"s been swimming naked.

——Warren Buffet

(相关资料图)

2022年，基民的日子普遍不好过。公募基金哀鸿遍野，大部分私募基金也在节节败退.......持仓基金“跌跌不休”已是常态。

数据能说明一切。据wind数据，截至2022年12月29日，全市场现存且已有业绩数据的公募基金共有17330只（不同类别分开计算，下同），其2022全年业绩的算术平均值为-9.26%，中位数为-5.38%。近一年公布业绩的私募基金共有44401只，其2022全年业绩算术平均值为-5.95%，中位数为-4.43%。

2022年基金大败已成定局，但败局中也孕育着新机。对基民而言，吃一堑长一智、修炼“择基”与“择机”的内功，远比哀叹2022的败局更为重要。倘若浪潮再一次退去，希望你我都不是那个裸泳的人。

2022年基金大溃败

2022年，投资基金的赚钱效应很弱。截至2022年12月29日，全市场公布业绩的17330只公募基金中，有11804只业绩为负，占比为68.1%；近一年公布业绩的44401只私募基金中，业绩为负的基金有29261只，占比为65.9%。

换言之，随意投资一只基金并计算其2022年的盈利情况，有近七成的概率会录得亏损。

不同类型的公募基金在业绩表现上有所差异，但整体来看均不乐观。笔者以成立满一年的公募基金为样本，并按照权益类、债券类、FOF及QDII基金进行分类，统计其2022年的业绩，并得出了下表。

由表可知，权益类基金中，被动指数型基金表现最差，2022年全年总回报的算术平均值为-19.98%。主动型权益类基金中，平衡混合型全年总回报的算术平均值最高，但仍为负值-6.84%；普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金全年总回报的算术平均值均在-15%以下。

债券类基金中表现明显优于权益类基金。被动指数型债券基金表现最佳，2022年全年总回报的算术平均值高达1.88%。主动型债券基金中，纯债（包括中长期和短期）基金和混合债券型一级基金表现略优，全年回报算算术平均值均为正值。

受债基和权益类基金表现不佳的影响，FOF基金2022年全年回报的算术平均值低至-10.66%。QDII基金中，债券型和另类投资型的业绩略优于股票型和混合型。

震荡市中货币基金的表现较为“抗跌”，但货币基金的七日年化收益率也在持续下行，并步入了“1时代”。2021年，全市场所有货币基金的七日年化收益率算术平均值为2.18%，2022年则下行至1.74%。

浪潮因何退却

1993年伯克希尔的年会上，巴菲特曾说出至今在投资界流传甚广的一句话，“当浪潮褪去，才知道谁在裸泳”。只是，2022年的浪潮为何退却呢？

“退潮”的客观原因，在于投资标的表现不佳。2022年的股市可谓震荡不止，上证综指两次上演3000点保卫战。

4月25日，沪指失守3000点，并一路下探至最低点2863.65点，历经4个交易日终于重返3000点以上。10月24日，3000点保卫战再度上演，鏖战的7个交易日内，沪指最低下探至2893.48点。

震荡市中，投资者的情绪极易处于高度紧张的状态，由此引发的非理性操作甚至会加剧市场的震荡。2022年“小作文”行情的屡次出现，便是一种印证。证券时报此前曾称“A股市场频繁上演“作文大赛”，不请自来的各路写手文思如泉涌，一篇篇奇文借助社交媒体的链式传播迅速充斥市场......写手们总是急不可耐地送给投资者一个朦胧的利好消息，而快速上涨的股票价格把投资者的态度显露无遗。”然而，“小作文”行情呼啸而过后，股价往往会加速下跌，留下一地鸡毛。

“退潮”的主观原因，则是部分基金经理在震荡市中的表现不尽人意。实际上，震荡市对基金经理而言是巨大的考验。考验一方面在于投资策略。震荡市是投资策略的“试金石”，如何在震荡市中调仓换股、降低回撤，是摆在每个基金经理面前的难题。回望2022，不乏“跌落神坛”的基金经理。比如，曾被基民尊称为“医药女神”的葛兰，2022年管理的基金回撤幅度近三成，甚至被基民戏称为“葛韭菜”。

另一方面的考验，在于投资心理。对基金经理而言，业绩回撤通常会带来心理上的压力，在高压之下难免做出错误的投资决策。基金经理对此也直言不讳，不少公募基金经理在季报中撰写小作文，“检讨”自己在投资中的失误；也有私募基金经理直接发布道歉信，试图以坦诚换取投资者的信任和谅解。

“择基”与“择机”

2022年基金业绩大败，已成定局。从基民的角度而言，在这场“退潮”中及时反思，修炼“择基”与“择机”的内功更为重要。

股神巴菲特曾告诫投资者，“投资必须保持理性，不要做超出认知范围的投资。”（Investment must be rational; if you can"t understand it, don"t do it）。投资基金也是如此，想要获得良好的收益，“择基”至关重要。

业内人士表示，基民在选择基时应尽力做到“知己知彼”，不仅要了解自身的风险偏好，而且应对所选基金有深入的认知。“以2022年备受投资者欢迎的债券基金为例。在挑选债券基金时，投资者一方面应关注其具体分类，纯债基金和混合债基的投资范围有所差别；另一方面应关注其投资债券的种类，国债、政金债、信用债等券种的风险性不尽相同”。

除了了解基金的投资标的，基民也应对基金经理有一定的了解。“了解基金经理的过往业绩、投资风格、成长经历等，也能帮助基民挑选出更符合自身投资需求的基金”，业内人士提醒。

此外，“择机”也是基金投资的关键因素。基金经理会依据市场环境进行调仓换股等操作，基民也应当关注基金走势，依据行情合理配置资产，比如在震荡市中适当降低权益类基金的仓位等。

2022年结束之际，各大券商纷纷发布2023年展望：中泰证券2023年策略报告题为《先抑后扬，否极泰来》；国盛证券2023年A股策略展望题为《旧周期复位，新繁荣起点》；国金证券2023年A股年度策略题为《宜早不宜迟》......

未来无定数，唯一确定的是，挑战将与机遇并存。展望2023，若逢潮涨，愿你我皆能踏浪前行；倘若浪潮再次退去，也希望你我都不是那个裸泳的人。