随着2022年结束，保险公司实施“偿二代二期工程”首年成绩单出炉。对于保险业来说，2022年是充满挑战的一年，保费增速放缓、盈利下滑、分化加剧、上市险企股价“跌跌不休”、代理人数量持续减少……

(资料图片)

在这种背景下，面对资金运用全面穿透、穿透到底的“偿二代二期工程”，保险行业有哪些变化与调整？

资本补充处于高位

2021年末，银保监会发布《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》，也被业内称为“偿二代二期工程”，并于2022年起正式实施。“偿二代二期工程”带来的最大的影响之一就是保险公司偿付能力吃紧，这一情况通过保险公司发布的2022年一季度偿付能力报告得到了验证。在此后的时间里，保险公司的偿付能力压力并没有减轻。

银保监会最新数据显示，截至2022年三季度末，纳入会议审议的181家保险公司平均综合偿付能力充足率为212%，平均核心偿付能力充足率为139.7%。这两个指标相对2021年四季度末分别减少了20.1个百分点和80个百分点。

风险综合评级上，截至2022年三季度末，43家保险公司风险综合评级被评为A类，114家保险公司被评为B类，15家保险公司被评为C类，9家保险公司被评为D类。相较2021年四季度8家保险公司被评为C类，4家保险公司被评为D类，风险综合评级不达标的保险公司数量增加了1倍。

面对偿付能力下滑和风险综合评级下调，增资“补血”已成为不少险企的当务之急。据北京商报记者不完全统计，2022年至少有20家险企获批增资，增资金额超过320亿元，这一数额较2021年和2020年均有所提高。另有10家保险公司发行资本补充债券，融资规模合计224.5亿元。

谈及保险公司增资的情况，资深精算师徐昱琛向北京商报记者分析，“偿二代二期工程”使保险公司资本金需求增加，通过增资扩股，是最直接最简单的增强资本实力、提高偿付能力的方法。经济学家宋清辉也表示，在新的监管规则下，保险公司对资本金需求加大，出现增资潮符合市场预期。

但是，如同“人类的悲喜并不相通”，并不是所有的保险公司都能获得股东注资。在复杂多变的资本环境下，有的保险公司如愿以偿，有的只能“望洋兴叹”。

北京商报记者了解到，注册地位于北京市的某家寿险公司曾透露，拟采取增加注册资本的方式缓解偿付能力压力，但是至今，该公司仍未有下一步动作。此前，渤海财险也曾对外披露，拟引入战略投资者，甚至愿意释放51.55%的股权。直到现在，该项目仍于天津产权交易所挂牌。

谈及保险公司资本补充情况，宋清辉表示，增资潮仍在持续。未来，一些保险公司预计将会通过发行永续债等方式，来进一步拓宽融资渠道，补充资本金。永续债具有融资成本较低、审批流程较短、偿还期限由发行人确定的特点，加上不会稀释股权，保险公司可能将其作为拓宽融资渠道的选择。

倒逼险企优化资产、负债策略

在新的监管规则下，不同风险的业务对资本金的要求出现了明显变化，也会显著影响保险公司的资产和负债策略。相较于向股东“伸手”或寻找“金主”，也有保险公司通过优化产品结构和投资结构来缓解压力。

如长生人寿表示，由于公司尚处于盈利初期，没有进入资本自我“造血”的阶段，公司会继续加强偿付能力管理，通过调整产品结构，择机适度增配长期政府债，从而优化资产负债匹配，延缓偿付能力下降，确保偿付能力充足。采取类似举措的还有安盛天平财险，该公司表示，公司将持续监控资本结构，坚持开展资本优化工作，在追求业务快速发展的同时努力提升公司的盈利能力，减少实际资本的消耗，从而稳步提升公司的偿付能力。

和泰人寿则提出了更为细致的方案，该公司在偿付能力报告中直言，为促进公司的长期稳定发展，业务端加大高价值产品的开发力度，优化产品结构，降低负债成本。资产端通过对保险资金实行精细化管理，在权衡风险和最低资本的情况下，实现收益最大化。

对于保险公司优化产品的举措，徐昱琛表示，高保障和高价值的产品对于资本的消耗相对小一些，从负债端角度来说，加大高价值的产品，可以降低对资本的消耗。

“由于此前不少激进险企采用资产驱动负债模式，大肆发展高现价保险产品来获得市场规模。而在新的规则下，保单剩余期限越长，未来盈余则计入越为核心的资本，该项规则鼓励保险公司以经营长期险产品、保障型产品为主。”一位寿险公司内部人士告诉北京商报记者。

除了负债端调整，未来保险公司的投资策略也可能继续改变。徐昱琛指出，在新的计量规则下，如果保险公司想要降低资本的消耗的话，会更倾向于投资债券等固收资产。

宋清辉进一步分析，从投资端来看，综合考虑大类资产性价比，未来险企可能更倾向债券等固收类资产，例如重点投资那些行业景气度高、估值合理的优质资产，不过，随着全球经济复苏仍面临较大挑战背景下，预计配置固收类资产难度亦将加大。

虽然短期来看，保险公司正在经历“阵痛”，但有业内人士认为，“偿二代二期工程”延续了保险姓保、防范风险的政策导向，目的在于，引导险企聚焦主业、防范风险、增强服务实体经济质效。

中诚信国际相关报告提到，“偿二代二期工程”有利于解决资本不实、数据不实、底层资产不清等问题，能更科学地评估资本占用需求，更准确地反映保险公司的风险暴露情况；有利于促进保险公司坚持长期高价值业务，围绕保险产业链、实体经济做长期价值投资者，优化资产负债匹配，加强资本管理；助推行业回归保险保障本源，持续推进转型升级。

北京商报记者  陈婷婷  李秀梅