刚刚过去的2022年，国际政治与经济“黑天鹅”频出，金融市场波动加大，国内稳定经济大盘的任务艰巨繁重，经济恢复的基础尚不牢固。在这样内外部多重考验下，我国经济在波动中回稳向好，全年国内生产总值预计超过120万亿元。中国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面依然不变。展望2023年，国际经济金融环境依然复杂严峻，国内需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大。国际货币基金组织(IMF)近日警示，“最糟糕的情况还在后面”，预计2023年全球经济增长将进一步走弱。

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在这样的背景下，市场机构对国际国内经济形势有怎样的预期？未来一段时间，各方该如何看待和把握金融市场的投资机会？对此，鹏扬基金总经理助理、首席经济学家陈洪斌在接受《金融时报》记者采访时表示，预计未来一段时间，全球经济增长将随着需求走弱而进一步放缓，但对国内经济预期较为乐观，全年经济可能呈现前低后高、先抑后扬的态势，预计中国经济有望实现5.5%的增速。展望新的一年，陈洪斌认为，多重利空同时发生的情况难以持续，资产格局预计将迎来改变，2023年A股有望随着我国经济复苏逐步回升，全年积极看多权益类资产。债券市场利率中枢较2022年下半年或有所抬升、区间波动加大，从全年维度对债券市场维持偏谨慎的判断。

《金融时报》记者：刚刚过去的2022年，国际形势错综复杂，超预期因素冲击较多；国内经济恢复所面临的三重压力依然较大。在这样的背景下，您对2023年国际经济形势与国内宏观经济发展有怎样的预期与判断？

陈洪斌：展望2023年，我们认为海外通胀有望明显缓和，全球经济增长将进一步放缓。目前，上游商品价格下行、薪资增速放缓、供应链缓解、强势美元都是压降美国通胀的重要因素，预计通胀将延续逐步回落的趋势。同时，当前主要发达经济体货币政策紧缩已开始对需求产生明显的抑制作用，因此我们预计，未来一段时间全球经济增长将随着需求走弱而进一步放缓。

国内经济方面，疫情防控不断优化，稳地产政策持续加码，政策端后续预计仍将较积极、稳增长力度加大，我们对全年经济预期较为乐观，有望实现5.5%的增速。但节奏上，分部门看，出口由于海外衰退全年面临走弱压力；消费方面参考海外经济体防疫政策调整后经验，短期内由于感染病例数的上升，将承受一定负面冲击；固定资产投资项中，制造业已保持连续两年高增长，2023年面临高基数及外需走弱的双重压力，基建则仍需保持一定韧性。总体而言，短期内出口、消费、投资“三驾马车”带给经济的正向拉动作用有限，全年经济可能呈现前低后高、先抑后扬的态势。

《金融时报》记者：此前不久召开的中央经济工作会议对新一年经济工作作了战略部署，强调“加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合”，并指出要“着力扩大国内需求”。对此，您怎么看？“扩大国内需求”的安排对未来我国经济发展将有怎样深远影响？

陈洪斌：随着全球经济增长放缓，我国出口动力逐步减弱，扩大内需对稳增长至关重要。在这之中，消费将发挥基础作用。我们认为，扩大消费的关键，一方面是要稳定居民收入预期。受疫情冲击的影响，2022年居民收入增速再度放缓，同时，伴随着人流出行大幅下降导致的消费场景缺失，居民储蓄意愿高企，储蓄率持续处于高位。这部分超额储蓄如果释放将为2023年的消费修复提供巨大的潜力。目前，消费场景逐步复苏，这为提振消费市场创造了有利条件。政策端后续可围绕保障居民就业、提升居民收入水平方面进一步发力。

中央经济工作会议强调，要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资。我们认为，投资稳增长仍将以基础设施投资作为主要抓手，尤其是一些大型基础设施项目在扩大有效投资、促进就业和消费综合效应方面作用明显，预计随着项目资金的陆续到位以及疫情对施工的扰动消散，2023年基建有望加速形成实物工作量。地产方面，当前仍处于寻底区间，预计所能带来的投资乘数或将弱于之前几轮周期。后续仍需关注地产数据的修复情况，这将对扩内需的效果产生影响。

《金融时报》记者：当前，各方对于房地产市场高度关注。过去一段时间，相关部门出台一系列稳定房地产、“保交楼”的政策，多渠道支持房地产企业合理融资需求。对于房地产市场未来的发展趋势以及影响等，您有怎样的观点？

陈洪斌：对于未来的房地产市场，我们主要考虑从以下几点来展开分析：首先，从地产企业未来的扩张能力来看，在过去的两年时间里，部分房地产公司出现了债务违约、破产等一系列的问题，这也使得金融机构等对给房地产企业融资持有比较谨慎的态度，所以整个地产行业的融资能力有待恢复。

其次，从扩张意愿上来看，一些地产公司和涉及房地产业务的企业开始进行转型，退出了原有的地产业务，房地产行业在近几年面临人才流失问题。

因此，从中长期角度来看，房地产行业的发展方向应该是向着更为健康良性的趋势转化，房价指数级增长的时代已经逐渐成为历史。但从短期来看，房地产行业有望在政策的呵护下迎来触底修复。

目前我国经济仍处于稳步恢复的阶段，这一过程离不开整个地产行业的健康发展。在这样的大背景下，我们认为，近期相关政策会更多地惠及整个地产行业，2023年地产有望实现止跌企稳。

《金融时报》记者：过去一年，全球金融市场波动较大，国内股市、债市等也表现不佳。市场各方也在预期，2023年国内金融市场将有相对较多的投资机会。对此，您认为该如何判断和把握？

陈洪斌：回顾刚刚过去的2022年，俄乌冲突、美联储超预期加息、海外大范围通胀、欧洲能源危机等多只“黑天鹅”在一年里同时飞出，中国资本市场遭遇了业绩和估值的“戴维斯双杀”。

展望新的一年，我们认为多重利空同时发生的情况难以持续，资产格局预计将迎来改变，内部经济总体也有望低位回升，利好市场风险偏好的修复。从牛熊周期、估值、基本面等维度来看，我们认为2023年A股有望随着我国经济复苏逐步回升，全年积极看多权益类资产。债券市场方面，中央对2023年货币政策的定调是“精准有力”，这意味着信贷直达工具或将是政策的首选项，总量上的降准、降息政策可能较为克制。同时，地产、基建等投资建设逐步发力，国内经济复苏预期也在持续强化，我们认为利率中枢较2022年下半年或有所抬升、区间波动加大，从全年维度看，我们对债券市场维持偏谨慎的判断。

（文章来源：金融时报）