(资料图片)
4月11日,中美十年期国债自2010年以来出现首次倒挂。PMI低于预期+就业超预期,市场“下注联储缓和”再次失败,全球风险资产先涨后跌。(1)10月3日公布美国9月制造业PMI 50.9%,低于市场预期的52.2%;投资者开始“下注联储缓和”,纳斯达克指数10月3日-4日两天上涨5.7%。(2)后10月5日、7日,公布的ADP和非农新增就业均超预期,意味着 “工资-通胀”螺旋压力仍然较大,“下注联储转向”的交易再次失败,全球风险资产再次震荡下跌。
美联储加息的深层压力正在显现,英国养老金、瑞士信贷集团出现了危机信号,后续可以观察各国央行和政府潜在的介入干预。(1)英国养老金面临的问题主要源于英国国债利率暴增超过200Bp,从而导致“降杠杆抛售-抛售抬升利率”的负反馈循环以及机构账面巨额亏损。(2)瑞士信贷集团深受破产传闻影响,截止22年中报税前总亏损16亿瑞郎,股价暴跌、CDS价格暴涨,从资本充足率来看情况尚且可控。
股票:押注加息暂缓失败,全球股市冲高回落;亚太领先欧美。日韩港+富时A50期货涨幅超2%,欧美股指涨幅在0.7-1.8%,落后亚太。欧美股市冲高回落,标普、纳指周内最高涨幅近6%,恒生+富时A50滞后欧美,回落幅度也更小。
债券:押注加息失败+经济数据影响预期,美债先下后上;全球看意德利差走阔30BP.押注加息失败,美国1年国债收益率先下后上,收涨19BP达4.24%再创新高;PMI+就业数据带动经济预期2度变化,实际利率下行后回升,主导10年期国债走势先下后上;原油上涨带动通胀预期走高,抬升10年期国债趋势向上,美国10年国债收涨6BP.全球10年国债看,意大利上涨19.2BP,德国下降11BP,德意利差走阔30BP.
外汇:美元继续走高,日元、英镑承压,人民币坚挺。美元指数涨幅达0.5%,人民币较美元坚挺,离岸人民币兑美元上涨0.1%,但日元、英镑相对疲软,下跌0.4、0.7%。
黄金:实际利率变化主导黄金冲高回落,收涨1.8%。黄金走势由实际利率主导,方向相反,至10月4日最高上涨4.0%。
原油:欧佩克减产前后原油价格一路走高。原油价格在欧佩克减产前就开始埋伏走高,减产决定公布后继续上行,从周初85.6美元/桶涨至98.5美元/桶,涨幅达15.6%。
8月中起《等待破局切换时》、《切换破局开始了》持续强调风格切换,背后逻辑为外部金融条件收紧引发转向价值风格的“小切换”,并持续提示联储加息超预期风险;同时还预计未来“稳增长”政策更大力度以及明年预期上修的“大切换”。当前联储加息预期再度上行,切换仍是主旋律,建议继续增配以大金融“地产链”、大消费核心资产的低估值蓝筹。
风险提示:联储货币政策超预期,宏观经济下行风险。
(文章来源:李美岑投资策略)
Copyright 2015-2022 企业财报网 版权所有 备案号:京ICP备12018864号-21 联系邮箱:2 913 236 @qq.com