随着投资者不断消化美联储仍将大幅加息以对抗通胀，美国股市的抛售在最近几天加剧，标普500指数和道琼斯指数现已跌破6月中旬低点。与此同时，美国国债收益率和美元指数屡创新高。在此背景下，对于美股投资者而言，未来市场会继续探底还是止跌回稳，接下来几周甚至是几天都将非常关键。

TD Ameritrade策略师Shawn Cruz指出，在9月的最后几天，世界各地的投资者开始美联储和其他央行在收紧利率方面变得非常激进，美联储似乎愿意牺牲经济增长来控制通胀，而市场的反应是对全球经济衰退进行定价。

美股标普500指数周二(9月27日)收于近两年来最低水平，连续第六个交易日下跌，创下2020年2月以来持续时间最长的一轮跌势。该指数9月迄今已下跌约7.8%，月线或连续第二个月收阴，自年初以来累计下挫近23.5%。

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Cruz在一份报告中称：“‘逢低买入’和期盼美联储支持股市的日子显然已经结束了，尤其是在2年期美国国债收益率超过4%，并且比10年期美国国债收益率高出50个基点的情况下。像这样的收益率曲线倒挂通常被视为重要的经济衰退警讯。收益率上升往往是股价的氪石。”

基准10年期美国国债收益率周三(9月28日)盘中升穿4%，创2008年以来最高水平。据《华尔街日报》，截至周一(9月26日)，该收益率今年以来上涨近2.5个百分点，为1981年以来同期最大涨幅。美债收益率走高推升了家庭、企业和政府的借贷成本，并重创股市，大幅压低企业估值。居高不下的通胀率和美联储官员支持积极紧缩的表态，让交易员相信未来还会看到联储大幅上调利率。一些华尔街人士最近预测，美联储将把利率提高到5%以上，这料给股市带来更大压力。

最近几日的下跌使得标普500指数重新回到6月中旬股市开始反弹的水平附近。Barrons的Jacob Sonenshine表示，如果这次没有看到买家重新入场，可能意味着最糟糕的时候还没有过去，而且企业盈利预测可能会被进一步下调。

关键节点

美联储今年已累计将政策利率上调300个基点。Cruz指出，加息通常需要6到12个月才能开始对经济起作用，“我们已经接近这个时间点”，因此，观察10月出炉的经济数据将比以往任何时候都要重要，看看利率上升是否产生了影响。

未来几天和几周，投资者将密切关注美国经济活动进一步放缓的迹象，这被认为是通胀降温的必要第一步。

Cruz称，将于10月7日公布的美国9月非农就业报告可能会定下基调。“美联储说过，我们可以预见痛苦，而就业数据可能是我们开始感受到它的地方。”

他补充道，虽然要从9月报告看到美联储加息真正的影响可能为时尚早，但鉴于6月以来就有三次75个基点的加息，不能排除就业增长受到影响的可能性。“实际上，令人痛苦的报告可能对股市有一定的支撑，因为我们可以说正处于‘坏消息就是好消息’的时代，这可能有助于促成更加鸽派的美联储政策。不过，或需看到一堆糟糕的就业报告，并伴随着通胀下降，美联储才会考虑放慢(加息)。”美国9月CPI和PPI数据定于10月第二周发布。

将于10月第一周公布的美国9月ISM制造业指数亦值得关注，该指数已连续数月下滑，若跌破50的荣枯分水岭，则将是对经济放缓的又一则警告。此外，鉴于美国抵押贷款利率大幅攀升，关注9月新屋和成屋销售数据是否会显示住房市场遭受更多痛苦。

除了经济数据之外，即将到来的美国企业第三季度财报季也是投资者聚焦的重头戏。苹果、微软、主要航空公司、能源公司以及美国大型医疗保健公司等对海外市场风险敞口较大的公司可能会受到强势美元的拖累。

美元指数周三进一步走强，盘中上探114.79，创20年来新高。Cruz称，美元今年大部分时间都在上涨，但这对上述公司的全面影响可能会令第四季度业绩受到比第三季度更大的伤害。市场预计，标普500指数成分股公司第三季度盈利增长3.2%。若果真如此，将是两年来表现最疲软的一季。

另外，值得留意的一点，历史暗示，告别动荡的9月之后，等待投资者的可能仍旧是一条颠簸的道路。根据Bespoke Investment Group数据，10月是标普500指数单日上涨或下跌1%最多的一个月份，其次是11月。

（文章来源：Wind）