在政策、盈利、情绪三重因素的支撑下，机构及个人投资者对互联网板块关注度显著提升，但目前纯正可投资标的相对较少。近期，又一只纯正互联网投资稀缺标的——华安恒生互联网ETF（159688）重磅上市，有效填补市场需求空缺。

【资料图】

一、互联网板块近期虽回撤近10%，但影响因素为短期因素

恒生互联网指数（HSIII）从2月2日的高点累计回撤近10%，对恒生互联网ETF（159688）的净值亦有影响，很多投资者对未来走势有所顾虑。但我们分析认为，港股近期的震荡为阶段性调整，主要源于对国际关系事件的担忧、短期上涨较快获利盘兑现以及对盈利端分歧三个因素。上述三个因素均为短期因素，在未来数月中都将逐步验证，并有望推动港股新一轮行情。例如，目前市场对盈利端存在分歧，但目前港股处在业绩真空期，短期内需要依靠高频经济数据进行验证。春节数据及PMI数据总体呈现稳中向好趋势，春节期间数据显示出行旺盛、消费回暖，部分经济数据已恢复至接近公共卫生防控前的水平；近日披露的制造业PMI/服务业PMI也大幅上升至50.1/54，均超出市场预期。

二、港股依旧为23年全球大类资产中边际改善幅度较大的投资机遇

展望后市，当前港股市场依旧处于资金指标、盈利指标、情绪指标三重改善的战略配置期，持续看好港股在2023年的投资机遇。目前对港股过去两年估值和盈利压制力度大的指标均已显著改善：资金指标中，美国CPI压力降低后，美国转鸽概率提升，海外流动性趋松。盈利指标中，国内稳定增长政策持续发力，国家密切关注数字经济发展进程，平台经济整体趋暖，为科技互联网企业营造健康的发展环境。港股尤其是科技板块在降本增效力度加大下，企业盈利也有望逐步触底回升，互联网龙头企业仍将在各自领域中保有强劲的竞争优势。近期情绪面出现对国际关系事件的担忧，但从整体看目前国际关系稳中向好，企业大规模回购在历史上也代表着情绪的信号。

图：2023年港股投资核心逻辑

数据来源：华安基金

三、恒生互联网ETF（159688）：或将受益于全球大类资产配置两条主线

23年大类资产全球层面的两条主线在于：一是国内经济复苏可期，春节期间高频消费数据和平台数据复苏强劲，互联网企业盈利端改善预期强；二是海外流动性趋松，CPI持续回落背景下美国下半年可能转鸽，前期压制港股估值的海外流动性因素已显著改善，恒生互联网ETF（159688）或将受益于上述两条23年全球大类资产配置主线的核心标的。

恒生互联网ETF（159688）聚焦于A股所没有的稀缺互联网资产，跟踪的恒生互联网指数成分股涵盖了中国各细分领域的互联网巨头公司：网上消费领域的阿里巴巴、京东集团，社交领域的腾讯，短视频领域的快手，游戏领域的网易，搜索领域的百度集团等。

表：恒生互联网指数前十大权重股

数据来源：Bloomberg，华安基金，截至2023/2/15

与投资者关注度较高的恒生科技指数对比，恒生互联网指数更加聚焦于互联网。从成分行业上看，恒生互联网指数30家企业中包括26家信息技术企业，恒生科技指数30家企业中则仅包括17家信息技术企业，还包含3家医疗保健企业、9家可选消费企业以及1家金融企业。另外，恒生互联网科技业中头部（Top5 & Top10）的互联网企业权重要远大于恒生科技指数，弹性更大。

数据来源：Wind，华安基金，截至2023/2/15

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