最近市场出现震荡调整，部分持有人可能有一些担忧和焦虑，今天和大家聊聊我们对当下行情的思考。

叶力舟

【资料图】

华夏创新研选基金经理

清华大学金融专业硕士，西安交通大学工学学士。7年证券从业年限。2015年7月加入华夏基金，历任投资研究部研究员、基金经理助理等。

进入2月份以来，权益市场的短期风格发生了比较大的变化。价值股修复进入阶段性的平台期，投资者的关注点逐步从“预期好”转向到“什么时候真的好”，因此，能够更快得到数据验证的细分行业短期而言取得了相对更好的表现。

从当前来看，风格的波动所蕴含的更多是投资者对于未来不确定性的担忧，即市场虽然整体看好权益市场，但对于具体看好什么，很难形成共识。我们认为，2月至3月初由于政策和上市公司业绩均处于信息层面的空窗期，因此市场的“春季躁动”是很难避免的。

面对市场的短期风格变化，我们所采取的应对策略是从企业经营发展的实质出发，寻找全年维度“大概率事件”，结合胜率和赔率在快速切换的风格之中把握全年主线的布局机会。

在投资上，“没有调查就没有发言权”，因此我们将专注于科技创新企业的深度研究和实地调研，希望从事实层面的变化之中寻找突破，找到与市场固有认知存在差异和价值之处，避免陷入纯粹的逻辑推理所带来的谬误之中。

我们也关注到，ChatGPT等AI相关的热门话题成为全民关注的热点。虽然目前行业内多数公司还处于偏主题投资的阶段，但可以看到的是在产业层面已经出现了从0到1的质变，并带动了从软件到硬件即整个科技产业链条的创新机遇。其实AI行业一直以来都是我们所重点关注研究的科技主线，然而在过去很多年的时间里，由于技术条件和商业模式的不成熟，似乎都长期呈现“雷声大雨点小”的状况。

可事实上，产业的变化从未停止，OpenAI于2020年5月就已经发表了GPT-3的论文，其核心模型Transformer早在2017即由Google提出。今天我们看到了无数的公司和资本宣布大举进入ChatGPT相关领域，但这一切其实都是多年产业创新所结出的果实。AI之外，脑科学和脑机接口，量子计算，仿生纳米技术等等，也将驱动着一轮又一轮的科技革命持续爆发。

我们希望能通过深入持续、耐得住躁动的研究，把握创新、不同于市场普遍观点的投资机会，真正长期为投资者贡献出可观超额收益。我本人也从2022年11月起开始周定投，坚定看好未来科技创新的星辰大海，与投资者并肩同行。

定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资需谨慎。

基金经理叶力舟于2022年8月23日产品成立之日起与屠环宇共同管理。

风险提示：1.华夏创新研选为混合基金，其预期风险和预期收益低于股票基金，高于普通债券基金与货币市场基金，属于中风险(R3)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。3.本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。4.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。5.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。6.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。7.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。8.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。9.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。10.定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。