南财理财通课题组、21世纪经济报道  

(资料图)

陈子卉、丁尽勉

据南财理财通最新数据，截至2023年2月15日，今年以来全市场已新增发行净值型银行理财达2,129只。

从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级(中低风险)。其中，一级（低风险）的产品占比2.96%，二级（中低风险）占比88.59%，三级（中风险）占比7.37%，四级（中高风险）占比0.14%，五级（高风险）占比0.94%。

从投资性质来看，固收类产品占比97.32%；混合类产品占比1.79%；权益类产品占比0.24%；商品及金融衍生品类产品占比0.66%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。

养老理财净值逐步修复，破净率仍有9.61%

南财理财通数据显示，截至2023年2月16日，在52只养老理财产品中，有5只产品仍处于破净状态，总体破净率为9.61%。破净产品分别是建信理财“安享固收类封闭式养老理财产品2022年第12期”“安享固收类封闭式养老理财产品2022年第13期”、中邮理财“邮银财富添颐·鸿锦封闭式系列2022年第1期”、招银理财“招智无忧（五年持有）1号混合类养老理财”和光大理财“颐享阳光养老理财产品橙2027第8期”。截至2月16日，这5只产品的最新净值依次为0.9998、0.9963、0.9966、0.9956和0.9882。养老理财单只规模不超100亿，规模分界点为10亿。

对比之前养老理财榜单，南财理财通课题组发现，之前破净持续时间较长的养老理财已逐步恢复净值，开始获取正收益，如农银理财“农银顺心·灵珑2022年第1期固定收益类”发行初多次破净，现今净现值已修复至1.011。

南财理财通课题组认为养老理财成立时间不长，产品稳定性仍在摸索，养老理财作为养老资产组合一部分可以长期持有。

2月10日，首批个人养老金理财产品发布，本期课题组将对个人养老金理财、养老目标基金和个人养老保险的异同进行对比。 

个人养老产品费用减免形式各样。个人养老金理财产品享受综合费率减免，同时也可抵扣个税。购买账户可以是普通账户划入，也可以是养老资金账户划入，两者都享受综合手续费的减免，后者每年可以12000元为限抵扣个税税基。当通过养老资金账户购买时，养老理财需设置专门的份额。养老目标基金在一定渠道也会豁免申购费用。个人养老保险综合费用会在投资期满约定时间后退回客户账户。 

个人养老金理财风格稳健，以中低风险为主，养老目标基金风险水平可根据个人风险偏好及投资到期日自主选择，个人养老保险提供最低保底收益。

个人养老金理财产品主要以固收类为主，7只首发产品仅一只为混合类理财；同时，首发产品风险等级均为二级（中低风险）。随投资期限延长，基准比较利率随之提高。养老目标基金采用FOF形式运作，有两种产品适配方式：一是目标风险策略、风险水平不变，在风险水平的框架下配置资产；二是目标日期策略，根据预设赎回年份调整风险等级，具体操作方式为在产品运作前期投资较高比例的权益资产，随着退休年龄接近，逐步降低权益资产比重，实现产品风险调整。个人养老保险收益来源于两个账户，一个基础账户提供保底利率，范围区间为2%-3%的固定数值，另一个投资账户提供额外收益。 

从投资期限看，三类养老产品都鼓励持有人长期持有。

养老理财方面，从最低投资期限看，政策允许个人养老理财发行一年期产品，鼓励发行三年及以上产品。首发产品最低持有期限为360天，最低持有期限产品不超过1095天。

养老目标基金方面，产品封闭期为1-5年，多采用目标日期策略。

个人养老保险方面，虽然不设强制性的最低持有期限，但保单设有现金价值，持有期未满五年保单现金价值不能覆盖本金，因此取消保单会损失投资本金。只有投保人达到60岁、被保险人身故或失能护理的情况下，方能提取本金。

南财理财通课题组认为个人养老理财和养老目标基金流动性较高，个人养老保险流动性差但具有刚性兑付性质，三者可在投资期限和投资策略上形成互补。投资者可以根据个人风险偏好、个人生命周期所处阶段来挑选适合自己的养老投资组合的配置。

据南财理财通数据，截至2023年2月10日数据，在理财公司投资周期为3-6个月的公募“固收+权益”产品近半年投资收益排行榜中，信银理财和华夏理财表现强势，各占3席； 兴银理财、苏银理财、中银理财、平安理财各占1席。本次上榜产品投资周期均为6个月。

信银理财“安盈象”家族净值增长靠前，兴银理财对未来经济展望积极

从收益指标来看，本次榜单中，排名前两位的产品均来自信银理财“安盈象”系列，分别为“安盈象强债稳健六个月持有期2号A类”和“安盈象固收增利六个月持有期1号A类”，二者依次以近6月2.72%和2.30%的净值涨幅排名第一和第二。排名第三的为华夏理财“龙盈固定收益类G款45号半年定开”，近半年净值增长率达2.16%。

值得注意的是，本次上榜产品的近6月净值涨幅均值达1.86%，高于行业平均。据南财理财通数据显示，截至2023年2月16日数据，理财公司“固收+权益”产品近6月平均净值增长率为0.60%，近一年平均净值增长率为2.07%。

从绩效指标来看，兴银理财“灵动全天候36号净值型”收益回撤比最高，达36.0062，据近期兴银理财公告显示，该款产品说明书将删除对五年久期和债券主体AA+及以上等级产品的投资限制，近期产品投资组合或有调整。南财理财通课题组认为，兴银理财该举动体现了其对后期经济的积极展望。

展望2023年，投资经理表示，经济复苏相对确定，但不确定的是复苏节奏和高度。固收方面，将保持部分维持短中性久期。权益投资可配置科技、高端制造、新能源和绿色产业，并增加中小盘可选消费、医药等行业配置比例。

（数据分析师：马怡婷、张稆方；实习生：杨晓丽）