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有卖方研究机构已经开始放飞自我了，喊出不断新高的利率目标点位，明年的事情归明年，现在要做好的事情是现在到春节前的交易。

12月大事比较多，包括经济工作会议、zzj会议等，定调明年的增长目标，疫情方向基本充分预期和price in了，后面主要还是宽信用的幅度与节奏，再配合上机构的赎回情绪余波和很多理财产品进入开放赎回期，让做多的机构还是心有顾虑。

上周的交易面，能够明显感觉到多头的发力，虽然盘中也偶尔有事件性的小作文影响，但对市场的冲击已经很小，而且很快又收复失地。

当下可能是未来一段可预见时间内的“胜负手”了，不管后面的宽信用利率震荡上行，还是宽信用不及预期后的利率下行，目前到春节前的窗口可能是比较好的进攻窗口了。

经过几周的持续调整后，目前利率点位安全边际是足够的，理财赎回的余波影响确实是值得担忧的事情，产品集中开放后风险与机遇共存，赎回的资金大概率只是换个产品的形式存在，如果没有赎回，就会进入下一个配置期。

再叠加机构年末年初的配置，甚至可能又是一波快速的抢跑，因为从绝对静态收益率来看，当下能给到客户的基准预期是远高于之前的收益率，那对于散户来说，经过一段时间的资产荒和高收益理财荒后，他们能感受到的是目前收益很不错，所以还是会流入到其他产品里。

所以从市场机构行为的角度来说，对后续市场不悲观，甚至可以说是难得的交易窗口期，大概率能一直持续到春节。

从经济基本面的角度来说，当下更多是预期层面，短期不能证伪的事情，给出合理价格也是可以理解。个人来看，明年宽信用真正能否超预期落地，还是需要观察更多的约束性影响，但这些大概率要等到明年春季后才会有陆续政策出台。

现在最有性价比的确定性的就是中长端利率债和短端信用债了，地产债有行业β。如果出现抢跑和踏空后，在宽信用预期下，多数投资人大概率可能会继续等待回调，但如果下行相继突破点位，长端利率的交易性机会就会再次来临。这个目前还离得有点远。