关于个人养老金的科普

(资料图片仅供参考)

网上帖子有的，我就不重复了

就回答一个关键问题，要不要买？

我看了很多科普贴，基本都讲不明白买划算还是不买划算

大多文章单纯讲有税收优惠，难道仅仅凭税收优惠就可以做投资决策吗？

这就很不全面，很不系统

很多人可能没想明白一个问题，这个决策的核心是看什么？

答案很简单

是看如果买了，最终得到的钱，和不买，最终得到的钱，谁更多

买的好处是什么？

一是税收优惠

每月买1000块，税前扣除，所以可以减少当期交税的税基，也就是直接让你当月就少交个人所得税

同时，这笔钱不仅递延了税，在取的时候，也仅仅按3%收取

而本来这笔钱的税，按原本收入，可能是10%，可能是25%，甚至45%

二是基金费率优惠

比如没有申购费，也没有销售服务费，管理费还减半

那买的坏处呢？

一是投资范围显著缩小

目前仅仅支持购买指定的基金，比如列入产品清单的养老金Y份额

投资范围缩小，最大的问题是缺少合适的工具表达观点

更何况大部分养老基金的仓位都不高

这就与我们满仓的理念不符

同时目前市场上FOF基金经理的平均水平不敢恭维

这些产品大多在我看来没有多少投资价值

不过，据说未来可能会纳入股票型基金

如果那样的话，可能还会有吸引力

二是不能提现

直到退休或达到特殊条件才可以取出提现

当然反过来说也未必是缺点

可以当做一种强制储蓄，改掉很多人月光的毛病

优点的第二条实际上不重要，相比于投资收益率，管理费可以忽略不计

缺点的第二条也暂不考虑，毕竟本身用于投资也就应该是长期不用的闲钱

所以核心就是比较税收带来的优惠和投资范围缩小的带来的收益损失谁主导

以下是当前个人所得税税率表

在两种不同的方式下

即第一种方式，先不收税，投资养老金到期后收取3%的税

与第二种方式，先按上表收税，再自行投资到期

如果假设两种方式的税前本金和投资收益率相同

那么回报的绝对值差异仅仅取决于税率

这张表的意思是说，假设你的个人所得税税率最高是20%

那么不管你投资收益率是多少，投多少年

只要两种方式税前本金一样，投资收益率一样

那么到期后，你买养老金得到的回报是你自己投的回报的1.2125倍

从这个表看，只要你的个人所得税税率最高超过3%，也就是原应税额超过36000元的，都应该买养老金

但关键在于这里的假设，投资收益率一样，值得打个问号

为了方便比较投资收益率，我们需要把上面绝对回报做一个年化超额收益率的处理

但一旦做成年化超额收益率，就不再与投资收益率和投资期限无关了

也很好理解，假设投5年，方法一是方法二的1.2125倍，投10年，也是

那对前者来说，平均每年超的要比后者多一些，毕竟前者5年就超了21.25%，后者用了10年

所以图表会复杂一点，不过别担心，我会讲解，请看

这个表的含义是

假设我们投资收益率为年化10%

同时我的最高个人所得税率为25%

我50岁了，需要投资10年

那么这10年里，买养老金到手的年化收益率比自己投资的到手年化收益率高2.78%

换句话说，等同于买养老金每年让我多获得了2.78%的收益率，并且这个收益率是复利计算的

再换句话说，如果我自己投资能获得比养老金高2.78%以上的年化收益率

我自己投资就比买养老金更划算

观察表格可以看到：

随着时间增长，超额收益率是逐渐降低的

随着投资收益率的提高，超额收益率是在增加的

随着最高个人所得税率的提高，超额收益率也是增加的

其实这么看基本就有结论了

假设60岁退休，那么在你年轻的时候

比如35岁或者30岁以下，这样你有25年及以上的投资期限

即使你是45%的税，你只需要跑赢养老基金最多不到3%，就是自己投资更划算

如果你是20%以内的税，那么甚至不需要超过1%

随着你年龄增大，你就需要更高的超额收益才能跑赢养老金

那么你可以根据你的税率，和你的投资能力，以及过往养老基金的业绩

择机在年龄稍大时，开始买入养老基金

譬如你觉得你能做到12%左右的投资收益率

而养老基金估计在10%上下

你是25%的最高税率

那么你在45岁左右就可以开始考虑购买个人养老金

当然，预测自己能做到什么收益率水平是很难的

那么你可以考虑看看自己过去几年的投资收益率与市场FOF中位水平相比如何

从目前的结果来看

我跟投的积极组合在过去3年多近4年里（19年初至今）获得了超过年化20%的收益率

远远超过任何一个FOF产品

那么假设在积极组合和买养老金中

只要我小于55岁，我都会直接主动购买积极组合

以上的测算只是提供一个思路

至少大家会明白怎么去思考，哪些因素是最关键的

事实上，年化收益率是一个平均的概念

而接近退休的时候我们对波动的承受能力会减弱

并不能简单模型化成统一的风险偏好下的收益率

拿永远满仓的积极组合和需要随时间增长而降低仓位的目标日期养老金对比也有失偏颇

所以真实情况会更复杂

但至少，如果你非常年轻，那么考虑到上面的表格

基本不必考虑太多流动性、波动的问题，冲着高收益买就对了

而越接近退休，越需要考虑多种因素，可能养老基金会是更优的选择

最后附上一些简单的Q&A

一、个人养老金账户必须买同一只基金吗？可以切换基金吗？

可以切换。个人养老金账户可以理解为一个单独的银行账户，你每个月可以存1000元进入该账户，至于买不买基金，买什么基金，都是自由选择。

不过买的基金必须限定于指定清单中的产品，且这类产品很可能有较长的封闭期。在封闭期到期后，是可以选择赎回或调仓的。

但无论赎回还是调仓，钱都在个人养老金账户，是无法提现到普通银行账户的。

二、现在不买，以后还可以买吗？现在买了，以后不想买可以吗？

可以，随时可以开始转入个人养老金账户，也随时可以暂停转入，完全自由。