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恒银期货日报:TA生产端兑现利润而引起供应压力增加

TA：昨日TA主力报收554元/吨，现货方面，PTA现货价格收涨6至6475。主港主流货源，周内交割报盘1升水980-100附近，递盘意向1升水98附近。1月中上报盘1升水400-60附近。原油有所反弹，PTA现货流通偏紧，绝对价格与基差同向反弹。贸易商出货为主，聚酯刚需补货，成交偏弱。（单位：元/吨）

综合来看，成本及油端仍旧是当前TA盘面走势风向标。基本面变动因素一般，维持上游PX及TA高频供应相对吃紧，而聚酯端承接金九银十前沿边际转好的局面。当下主要关注亚洲及中国PX开工率及是否能从原料端形成PX-PTA链条产量的释放。

截至上周，中国PX开工约78.90%（单周+2.51%），与前两周相比国内PX开工周度涨幅略有走廓，且国内PX开工与历史同期相比亦爬升至相对平均水平，同比偏高0.20%，国内PX端供应弹性或有所体现。而亚洲PX周度开工依旧维持于70.47%左右，同比偏低5.69个百分点。PTA端周度开工约68.48%，环比小幅变动，同比偏低11个百分点，近端供应依旧偏紧，近期库存预期依旧维持去化。

下游需求端，聚酯周度开工约83.65%，持平于去年同期水平。织造终端订单天数15.17天，维持小幅增长的态势，冬季内外贸刚需订单推动部分工厂新单天数增加，但与往年相比仍然处于低位，但考虑到十月即将来临，下游用户期望值下滑，对于后续新单存谨慎态势。

产业链利润中隐藏的风险点在于近期PTA端利润大幅走暖，截至上周五，TA端利润约40元/吨，PX端利润亦偏景气，约600+元/吨，上游强势依旧挤压下游聚酯端，聚酯加权利润约-5元/吨，近两周均处于回调状态，其中长丝及短纤维持亏损，而瓶片端利润回撤，警惕PX原料端供应恢复后，TA生产端兑现利润而引起供应压力增加，而聚酯端或因利润下滑而表现出一定负反馈动作。