在基准利率和通胀急剧上升后，美国债券市场表现经历了有记录以来最糟糕的年份之一，投资者在2023年开始时，尤其是在选举新众议院议长凯文·麦卡锡时经历了旷日持久的两党斗争之后，投资者对债务上限可能再次崩溃的担忧有所增加。曾阻止麦卡锡担任议长的强硬派共和党人士现在似乎将他的未来与削减政府开支联系在一起，这有可能将美国政府推入另一个赤字僵局。

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尽管市场上的大部分担忧——就像对华盛顿政坛本身的讨论一样，到目前为止大多只是口头上说说而已，但有一些早期迹象表明，交易员们已经在为联邦政府支出问题出现僵局的可能性做准备工作，甚至有可能出现一些短期美国债务违约。

美国银行策略师Ralph Axel在一份客户报告中写道：“我们认为，很可能在夏末或者秋初，美国联邦政府将被迫暂时拖欠部分日常债务，预计时间从几天到几周不等。”“如果是这样，这将代表美国历史上第一次因债务上限法而违约。”

被称为有担保隔夜融资利率(SOFR)和联邦基金期货的短期利率押注市场开始出现不安情绪，曲线显示今年第三季度将出现明显变化。届时，随着美国即将迎来所谓的“X日”，即联邦政府无法再足额按时履行其义务的“死亡日”，债务上限谈判预计将迅速升温。

来自Futures First Canada Inc的利率策略师Rishi Mishra表示，利率期货市场曲线的斜率表明市场预计债务上限谈判将深入进行，并且接近人们所猜测的X日(他预计在8月或者9月)，之后将出现大量国债价格崩盘。

市场已经在担心美国债务上限崩溃

据了解，在2021年10月，美国联邦政府当时触及28.9万亿美元的法定债务上限，财政部当时采取非常规措施，避免出现债务违约。直至当年12月美国国会通过立法，将债务上限提高至31.4万亿美元，才暂时缓解债务危机。然而，仅仅一年之后，美国联邦政府未偿债务又增加了2万多亿美元，再次逼近红线。美国国债规模目前约为31.37万亿美元，逼近当前31.4万亿美元债务上限，这一上限可能在今年8月或9月被触及。

如果美国国会既没有暂停实施债务上限，也没有提高债务上限，可能将导致美国联邦政府因资金短缺而停摆，而这将对全球经济形势产生更广泛的影响。

同样，周一的3个月期和6个月期的美国国债拍卖数据显示，市场对较短期和较长期美国国债的需求存在显著的差异。尽管投资者纷纷抢购价值约570亿美元的3个月期国债，但他们似乎对480亿美元的6个月期国债不屑一顾。

Thomas Simons领导的杰富瑞分析师们写道：“国债市场参与者可能会避开较长期国债，原因是美联储更加强硬的态度/或者债务上限问题早于预期时间的综合风险。”“目前我们认为，在进入8月份之前，债务违约风险不会加剧(于7月13日到期的债券)，但围绕这个时间点的置信区间非常宽阔。”

尽管很少有人预计美国将在较长时间内出现债务违约浪潮，而且政客们有许多潜在的杠杆化工具可以动用，以试图完全避免债务上限危机，但在市场已经对美国国债市场的平稳运行感到担忧之际，债务上限僵局可能会考验美国国债市场的韧性。此外，美国政府停摆可能会在经济似乎刚刚摆脱一些与新冠疫情相关的干扰时打击经济增长。

“我们的感觉是，财政部的X日期可能在8月底至9月初之间的某个时候，但是X日的确切时间难以估计。”巴克莱银行的策略师Joseph Abate表示。“无论确切的日期是什么时候，我们预计众议院的债务上限谈判可能会持续到关键的最后一刻，并且美国国债市场将处于高度戒备状态。”

（文章来源：智通财经）