进入7月份以来，风电、光伏、锂电、新能源整车四大新能源板块迎来估值下杀，行业估值整体性回调同时，部分龙头股股价也罕见单季度跌幅超过3成。

新能源板块“急涨急跌”并非新鲜事。尤其是4月底以来，新能源板块曾经历一轮急涨，板块涨幅一度超过50%。但当前面对下行走势，部分投资者开始对新能源板块“信心不足”，原本坚定看多的一致性预期出现松动。

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新能源板块此轮回调原因何在，后市又当何去何从？

10月10日，汇添富基金指数与量化投资部总监助理、资深指数基金经理过蓓蓓向记者表示，新能源板块此轮走低主要与两方面因素有关——前期上涨幅度较大以及内外部的不确定因素。“新能源板块从2020年开始上涨至今，最高区间涨幅超过200%，且两年内没有发生过较大幅度的回调。近期，其他板块纷纷回调，新能源板块也面临较大回调压力，叠加外部的不确定因素，导致市场走低。”

在当下时点，过蓓蓓对新能源后市表示看好：“新能源行业景气度在所有行业中仍是数一数二的，站在投资者的角度，如果某个行业连续2-3年的整体景气度都较好，且相对其他行业增速更快，那么板块的回调正好是投资的一个关键时间点。”

“聪明资金”继续流入新能源

在海内外不确定性交织共振下，新能源年内迎来较大幅度回调。

从行业几只股票型基金走势表现可以看出回调力度。根据21世纪经济报道记者统计数据显示，截至10月10日收盘，光伏ETF指数年内回报率为-13.66%，新能源车ETF年内回报率-26.42%、锂电池EETF指数年内回报率-26.41%。

过蓓蓓认为，所谓“海内外不确定性”主要包括两方面因素：外部的美国加息、内部的市场整体风险偏好下降。

“全市场的成交量下降是比较明显的，这反映在市场整体风险偏好偏低的时候，权益资产会面临压力。”过蓓蓓表示，“此外，海外加息对高成长、高估值板块形成估值压力，是新能源板块本轮的回调的重要外部因素。”

但综合市场整体表现来看，过蓓蓓认为，新能源板块回调幅度其实并不算大。

“今年以来，光伏指数下跌了16%，但是大盘指数也下跌了25%左右。所以在同样的时间区间内，新能源板块算是相对抗跌的一个板块。”过蓓蓓说，“因为7月份开始的这一轮调整大家感受比较深，所以才觉得新能源回调幅度比较大。”

过蓓蓓认为，从新能源主题ETF的资金流动情况看，此轮市场回调的过程中，资金反而逆势流入新能源板块，这反映出市场对新能源依旧保持了信心。

数据显示，6月30日至今，新能源车ETF基金份额增加0.24亿份，锂电池ETF基金份额增加2.33亿份。

10月10日，兴业证券发布最新研报同样指出，在板块整体调整同时，北上资金三季度同样强势流入新能源主线。

第三季度，北上资金流入汽车板块44亿元，排名行业板块第一。三季度北上资金净流入居前的个股中，隆基股份、天齐锂业、华友钴业排名居前。

海外政策干扰有限

在板块市值集体走低同时，外部政策也出现扰动，尤其当美国《通胀削减法案》出台之后，类似“海外市场贸易壁垒兴起，新能源迎来过剩”的声音在市场不时出现。

过蓓蓓认为，无论是新能源车还是风、光为代表的发电产业链，都还处于发展初期，出现过剩的可能性较低。

“我们一般认为，一个行业的渗透率在50%以下时都属于是成长期，进入到50%到80%的阶段会慢慢步入成熟期，达到80%以上时才是真正进入成熟期。新能源车去年渗透率才10%左右，今年预计最高能够到30%左右，因此还处于发展初期。”

过蓓蓓认为，相比新能源汽车，光伏产业所处发展阶段更为靠前。

“因为，国内外政策因素、市场因素同时驱动着光伏产业发展，目前它并不是完全由市场需求驱动增长的行业。”过蓓蓓描述道，“光伏产业目前类似于新能源车在2020年初所处的阶段。”

国际贸易环境对于国内新能源企业带来什么影响？

针对这一问题，过蓓蓓认为，“经过十多年发展，中国新能源产业已具备世界级竞争力。从产业分工来看，全球制造业中能够提供这些(光伏、动力电池、新能源车)产能的，也就只有中国。比如光伏产业链条中的中上游制造端都在国内，欧美市场对这些产品的需求离不开中国企业。”

过蓓蓓认为，当前光伏产业已进入市场驱动的新阶段，出现行业产能过剩的情况属于小概率事件。

业绩高增长依旧

与此同时，连日来多家车企陆续公布的9月的产销快报显示，新能源车销量继续保持高速增长。

10月10日，长安汽车发布的9月产销快报显示，公司自主品牌新能源车销量为3万辆，同比增长163.15%；1-9月累计销量15.63万辆，同比增长117.85%。

更早之前，比亚迪公布9月份汽车销量显示，公司单月销量首次突破20万辆，达到201,259辆，同比暴涨151.2%，再次创下单月销量历史新高。

乘联会10月9日表示，9月全国新能源乘用车市场保持强势良好态势，预估9月新能源乘用车厂商批发销量66.4万辆，环比8月约增长5%，同比去年9月增长约90%。

其研究指出，在国际油价高位徘徊、国内新能源需求平稳向好、新能源领军车企强势增量的推动下，新能源车市场化增长动力较强。

光伏行业部分上市企业披露的三季度报告/业绩预告显示，光伏行业同样处于高景气度。

根据目前上市公司正在披露的三季度业绩，10月9日晚，上机数控披露三季报显示，2022年前三季度，公司实现营业总收入174.86亿元，同比增长130.49%；归母净利润28.31亿元，同比增长101.43%；扣非净利润24.27亿元，同比增长82.14%。

9月29日，TCL中环发布的2022年前三季度业绩预告则显示，TCL中环2022年1-9月预计盈利在49.3亿元-50.7亿元之间，同比增长78.53%-83.60%。其中第三季度盈利在20.13亿元-21.53亿元之间，同比增长57.06%-67.98%。

（文章来源：21世纪经济报道）