九州期货日报：市场在多空因素影响下，走势现震荡特征

观点

【资料图】

铜价再现反弹，受到美元走软提振。内外盘铜库存偏低以及国内铜现货升水走高对铜价有所支撑。而需求淡季以及年底假期来临，铜消费较疲。市场在多空因素影响下，走势现震荡特征。

基本面

宏观面，市场对美联储和欧洲央行等加息举措逐渐消化，美元指数反弹乏力，再度走弱，周二美元指数跌破104，铜价则反弹。经济数据方面，美国11月新屋开工环比下滑0.5%，降幅小于预期。而美国11月营建许可环比下滑11.2%。美国截至12月17日当周红皮书商业零售销售同比增长7.6%。国内宏观政策暖风频吹，但经济数据改善还有待时间验证。

现货市场，据mysteel，周二上海电解铜市场流通货源有限，升水坚挺，当日平水铜升水45—48元/吨，货源多以国产平水铜为主，进口货源仍较为稀少。且由于近日上海库存去库，维持低位运行，持货商上调升水出货。另据SMM，周二日内期铜盘面一度下跌32元/吨，刺激部分下游刚需补货，持货商高挺升水也未抑制交易情绪。需关注，后续国产到货量有限，进口铜清关入库货源偏紧，尽管进口比价有所恢复，进口窗口也难见打开，预计周内现货升水持续坚挺。

供需方面，进口铜精矿供给宽松，TC有所回落但仍高企，12月2日，Mysteel干净铜精矿TC为87美元/干吨，国内精铜冶炼产能增加，产量同比或延续增长。消费层面，除了季节性走弱外，部分工厂或将提前放假预期，随着疫情发酵工厂感染人数增加，部分工厂开工率将明显受损，或将提前开启年假。年底前需求总体偏弱。

库存方面，LME铜库存12月2日减少525至83575吨，上海铜库存12月16日下降14505吨至64041吨。社会库存截至12月19日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少1.24万吨至8.19万吨，。12月16日国内保税区铜库存周环比增加1.7万吨至4.96万吨。

策略

沪铜主力2301合约先抑后扬，震荡较大，期价再回布林通道中轨位置655附近，MACD绿柱延展，震荡走势，策略上暂观望。

风险提示

宏观影响，铜库存偏低，下游需求淡季