来源：财通社

作者：王鑫

(资料图)

在一系列政策支持下，房企融资环境正在好转，这也逐步反映到了资本市场。11月9日，在“第二支箭”重启利好刺激下，地产股债迎来暴涨，港股内房股充当反弹急先锋。

截至收盘，港股旭辉控股集团收涨28.57%，此前一度大涨50%，碧桂园涨13.89%，富力地产涨12.4%，时代中国控股涨8.33%，雅居乐集团涨5.71%，龙湖集团涨超4%。

A股房地产板块亦普涨，阳光城、金科股份、新城控股、中南建设涨停，金地集团、中洲股份等多股大涨超4%。

此外，多只地产债涨超20%，“16龙湖02”涨29.31％，“21龙湖01”涨超28.57％，“21碧地02”涨28.15％，“16金地02”涨超20.04％，“21绿城01”涨超10％。

消息面上，据中国银行间市场交易商协会11月8日消息，为落实稳经济一揽子政策措施，坚持“两个毫不动摇”，支持民营企业健康发展，在人民银行的支持和指导下，交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。

“第二支箭”由人民银行再贷款提供资金支持，委托专业机构按照市场化、法治化原则，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。

2018年，针对部分民营企业的融资困难问题，人民银行会同有关部门从信贷、债券、股权三个融资渠道采取“三支箭”的政策组合，支持民营企业拓展融资。民营企业债券融资支持工具作为“第二支箭”，对效缓解民营企业信用收缩问题、促进民营企业融资恢复以及降低融资成本起到了不少积极作用。

此前，10月27日人民银行副行长潘功胜对中债增公司调研并指出“加大对民营房企债券融资的支持力度”。11月1日，交易商协会、房地产业协会联合中债增进公司，召集21家民营房企召开座谈会。10天左右，国家3次明确的动作密集支持民营房企融资，民营房企可加大力度发债融资。

此外，11月8日，碧桂园经与标普协商，决定撤销境外评级。这一决定的大背景是，境外评级机构陆续调中国房地产企业的评级。碧桂园方面对自己的这一举措解释称，在本轮行业下行周期，境外评级机构对我国房地产行业的悲观预期和负面评价，难以公允地反映企业真实的信用状况。据不完全统计，目前约70家房企已主动撤销境外机构评级。

中指研究院企业事业部研究负责人刘水认为，房地产市场深度调整，年内有近万亿资金直接支持房地产企业。上半年对房地产并购贷款及并购债支持规模超过1000亿， 5月份、8月份示范房企通过信用风险缓释工具及全额担保发债融资有百亿资金，8月底监管部门设立保交楼2000亿专项借款，9月底监管指示对房地产新增6000亿贷款，加上这次政策支持民营房企发债融资，合计年内有近万亿资金支持房地产企业。

广发地产认为，“第二支箭”支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，2500亿的规模足够覆盖未来1年尚未违约的民营地产企业债券到期规模（1402亿），时间换空间给政策更大的操作空间。

目前标杆房企估值0.84xpb，隐含房价下跌预期约为12%左右。龙头房企目前资产质量更多集中在核心城市的核心板块，具备最好的安全性。关注后续资金落地节奏和具体的使用安排，现阶段对于资质较好的民营及混合所有制企业，政策落地阻力较小。