随着上市公司三季度报告陆续发布，让我们把目光聚焦到泛海控股。

前段时间笔者收到部门民生信托投资人的询问，就近期其风险化解情况进行了询问。

(资料图片仅供参考)

借着此次三季报出炉，得以一窥当下泛海的种种。

预期之中的亏损

在当下的环境之下，可以肯定泛海的业绩并不乐观，亏损可谓是板上钉钉的事情。

季报显示：截止2022年前三季度，公司实现营业总收入88.73亿元，同比下降37.06%；归母净利润亏损22.40亿元，上年同期亏损17.92亿元，亏损进一步扩大。扣非净利润亏损15.96亿元，上年同期亏损7.33亿元。

经营活动产生的现金流量净额为-6618.39万元，上年同期为73.43亿元；报告期内，泛海控股基本每股收益为-0.4312元，加权平均净资产收益率为-45.74%。公司净资产收益率为-3.80%，同比上升4.28个百分点，环比上升24.63个百分点。

仅仅从财务数据上来看，泛海的情况就不十分乐观。不仅亏损进一步加大，而且经营性现金流由正转负，这些都是不利的信号。

民生信托诉讼缠身

翻开泛海控股的公告，看到最多的莫过于各种诉讼情况。来自三季报显示，目前泛海及控股子公司连续十二个月内诉讼、仲裁事项累计涉案金额合计80707.50万元，占公司最近一期经审计净资产的13.95%。

而这当中，占比最大的莫过于民生信托，公开资料实现，民生信托涉及的诉讼金额为52894.72万元，占泛海全部涉案金额的65%。其中涉案金额1000万元(含)及以上共计16笔，主要为营业信托纠纷，案件状态为一审进行中。

2021年年报显示，民生信托累计收到投资人诉讼案件99起，规模24.77亿元。截至报告期末仍未办结的投资人诉讼92件，规模24.18亿元。

尽管民生信托表示对存续信托项目进行了自查，同时公司正在采取各种措施清收有关项目底层资产，化解相关风险。但是从实际情况来看，风险化解并不乐观，而且还会有源源不断的诉讼等着民生信托。

从业绩上来看，民生信托在2021年出现了业绩大暴雷。不仅营业时候入同比减少225.02%，净利润更是同比减少753.48%，达到创纪录的-38.33亿元。到了2022年上半年，民生信托实现营收1.02亿元，同比下降77.23%；净利润-0.73亿元，同比下降1650.49%。

可以毫不夸张地说，当前的民生信托主动管理业务基本停摆。

化债与未来

尽管泛海控股及其旗下子公司负面缠身，但好在泛海没有躺平。

10月26日，泛海发布控股子公司出售资产的公告，交易价款总额为91600万元。经初步测算，该笔交易将产生3.3亿元的亏损，不过有助于缓解泛海目前面临的债务压力，优化公司资产负债结构。

值得注意的是，今年8月，泛海首次发布回购公司股份的公告，同意回购股份将用于公司员工持股计划或者股权激励。在资金流和债务如此紧张的大背景之下，泛海实行股权回购行看似荒诞，但却属于利好。

作为资本市场一项基础性制度安排，股权激励是基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的认可，是提振信心的重要举措。在向市场释放积极信号的同时，能够充分调动员工的积极性，提高员工凝聚力，给泛海内部员工和市场打了一针强心剂。

相当于其他债务缠身的集团，泛海控股的优势就在于拥有众多资产。其境内存货项目主要为武汉中央商务区的不同业态的房地产项目，涵盖住宅、公寓、酒店、写字楼、大型综合体等多种业态，尽管受到境内外宏观经济环境变化、特殊时期持续等内外部因素影响，开发建设及销售仍状况良好。

按照央行行长的说法，目前整个房地产呈现出边际改善的态势。9月底以来，政策端发力稳楼市、扭预期，政策效果将逐步显现，四季度销售将继续保持弱复苏态势。在这样的情况下，泛海的房地产业务或将迎来缓冲复苏机会，对于其化债或有一定的推动作用。

金融板块方面，民生证券基本上褪去了泛海的烙印，上市之路或将越来越近，民生信托目前在积极引战，目前并没有看到整体情况的转机，这也是投资人最为关心的地方。

写在最后

现在的问题和关键在于，外面看泛海热热闹闹。

但是面对投资人的诸多诉求和疑虑，尚缺乏一个有效的沟通协调机制。

泛海化债之路虽远但有成效，民生信托引战之路漫长，庞大的涉诉和违约规模不是一天两天能够解决掉的。而关于民生财富，自今年5月份启动第一批兑付之后，后续就没了消息。

泛海和投资人何去何从？还是祈福投资人早日上岸吧。