距离国内公募量化的浪潮兴起，已有13余载，但对于众多普通投资者来说，量化依然是神秘的存在。

量化基金，给人的感觉就是难以名状、不够性感、高深莫测。

“量化”时不时会成为资本市场的热词。不只是出彩的业绩，还有不少妖魔化的故事，原因正是其不太通俗易懂的天性。

(资料图片仅供参考)

实际上，它却是可解释、可复制、可持续的。

尽管2019、2020两年结构性大牛市，不是量化基金最爱的风格，但看近三年公募多头量化的收益率排行榜，依然交出了可观的成绩。

其中，长信吸引了我的注意，前十中占据了三个席位。曾经的量化“先锋”在蛰伏两年后，再次焕发荣光。

曲折中前进

2008年，长信就着手组建了量化投资团队。

2年后，一代神基长信量化先锋问世，这是长信基金第一只主打量化投资的产品。

一开始，并不显山露水。

2015年初，长信量化先锋开启暴走模式，当年大涨84.03%；2016年熊市，它依然拿下超10%的收益，一战封神，年底规模破109亿。

短短2年，从不到18亿，直接创造百亿奇迹，这还是在不断降低大额申购额度的情况下取得的。

2016年，一举拿下金牛奖、金基金奖、明星基金奖三大满贯。

不过，随后进入蛰伏期。

这里要提一下长信量化先锋的掌舵人左金保，如今已是长信量化条线负责人。他和团队的量化模型更新与迭代历程，在一定程度上也是国内公募量化的进化史。

用我们的经理大爆炸功能可以看到，2017年应该是其最艰难的一年。早四五年，长信量化团队就在体验A股市场风格切换的迅猛和剧烈。

这，未必是件坏事。

从高峰到阶段性的低谷，左金保和他的量化团队意识到，唯有不断进化，完善模型和投资逻辑，才能不断适应市场，做出超额收益。

比如小盘因子从2010年到2016年连续6年都是超额收益非常明显的因子，但为什么这类因子能获取超额收益？

它背后的原因可能是当时公司的“壳价值”，因为那时候注册制还没有施行，公司上市的周期相对较长，所以一旦公司跌到很小的市值，这类公司往往就会出现补涨的情况。

但在2017年之后，随着注册制的放开，“壳公司”不再是稀缺资产，这导致市值因子在逐步失效。因此，2017年出现了比较大的回撤。

钢是在烈火和急剧冷却里锻炼出来的，所以才能坚硬和什么也不怕。

接下来的5年，长信量化模型在不断地更新与迭代，让自己更强大。

从基于基本面出发的多因子均衡风格，迭代成因子动量+风格择时因子逆向操作相结合方式。

2017年还采购了Axioma风险模型全方位控制风险。相比大家经常听到的Barra模型，Axoima基本面模型因子的种类更加丰富，在预测周期上也进行了短周期和长周期的细分。

逐渐地，曾经那个熟悉的长信量化回来了。

成绩背后的人

长信量化如今可以说是多点开花。

文章开头的近三年量化多头收益榜上，既有行业主题量化增强，还有主观多头市值风格。

除了紧跟当前市场风格的中小盘，不在风口上的大盘风格也不赖。

大盘成长今年以来的收益榜上，前十当中长信又有仨，和主动基金比也不遑多让。长信量化价值驱动、长信量化多策略、长信沪深300指数增强在232只基金中分居2、4、7位。在同维度的最大回撤榜单上，分列第1、12、9名，收益风险比显著。

这些正是源于如今其完整的产品布局。

以全市场选股的长信量化先锋和中小盘选股的量化中小盘为核心，有偏向价值的300增强、价值驱动和多策略；有偏向成长的500增强；还有行业主题的增强型基金，包括电子信息、先进装备、军工、医药和低碳。

整个工具箱全面立体，从中低风险的绝对收益，到中高风险的成长风格、行业增强，为投资者提供了一整套的解决方案。

这两年，赛道之风吹起，行业主题的增强型基金成为了宽基的有效补充。

2015年，长信量化团队就选取了这五大新兴产业进行布局，基于不同的行业属性，有着各自专属的有效因子。比如近三年排名第一的主动量化基金低碳环保更关注企业的成长性，偏向成长、质量和分析师的因子表现持续较好。军工长期看，财务数据不是很好跟踪，交易层面的因子有效性就比较高。

在这个主动明星基金云集的赛道里，长信行业主题量化同样毫不逊色。

这些产品的背后，重要的是人。

作为总负责人，老将左金保已经历了市场洗礼。他一直秉持“选取优质赛道+多因子模型精选个股”的量化投资策略，整个量化布局上都有其痕迹。

左金保单独管理的长信量化中小盘是其历经迭代与考研的经典之作。任职期间回报达117.19%，同期作为中小盘代表的宽基指数中证1000还下跌了9.53%。

在2018-2021年四个完整自然年份，也全部战胜了中证500和中证1000。

不仅仅是小盘，其管理的长信量化多策略在大盘分类中同样有着稳定的超额。

量化研究部总监宋海岸擅长的是中低频量化策略和多因子管理，除了宽基指数增强产品外，他正管理的国防军工基金近三年在同类中也居前列。

近三个完整自然年份全部跑赢申万军工指数，2020、2021两年均有20%以上超额。

还有一点要特别提到，如今上市公司越来越多，量化模型可以在短时间内对大批量的财报进行解读。

因此，长信国防军工1月、5月、8月、9月、10月等财报密集披露月份业绩表现和超额获取概率可能相对较好。

最后讲一下姚奕帆，作为量化新锐与左金保共同管理着低碳环保。他比较紧跟业界的最新趋势，在行业模型和机器学习开发上都做出了比较大的贡献。

长信低碳环保行业量化成立以来取得142.66%的业绩汇报，稳稳跑赢风头正劲的中证新能源汽车产业指数，而且超额收益持续性强。

量化人的浪漫

量化，看上去很枯燥，也可以很浪漫。

年初，宋海岸用量化人的方式，告诉大家量化投资是如何获取超额收益的，并写下了自己的美好期许。

2022年只剩下不到4个月，借用他的这几行代码，希望大家的投资之路可以更加顺遂。

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