全球债券负收益率看起来似乎即将走向结束。全球范围内的负收益债务总额几乎完全蒸发，这是各国央行抗击通胀努力的另一个结果。

近年来，随着欧洲和日本央行将目标利率维持在零以下以刺激经济增长。然而，今年通胀飙升促使欧洲主要央行提高利率，将欧洲的收益率拉回到正水平。这使得日本在之前成为几乎所有剩余的低于零收益率债券的所在地。

但上周，日本央行(Bank of Japan)放松了将10年期日本国债收益率保持在0.25%以下的努力。此后几天，日本10年期国债收益率已升至略低于0.5%的水平，10年期以下的短期国债收益率已转为正值。现在，只有期限为一年或更短的日本政府票据的收益率仍为负。

(相关资料图)

一些投资者认为，此举为日本央行(Bank of Japan)明年将目标利率从目前的- 0.1%上调至零以上打开了大门。如果果真如此，更多日本短期国债的收益率可能会转为正值。

欧洲央行以及瑞典、丹麦和瑞士央行在过去几年都将目标利率维持在零以下，这给欧洲带来了大量负国债收益率。但现在，这两项政策都使利率再次为正。欧洲央行的利率已从1月份的- 0.5%攀升至2022年底的正2%。

随着负收益率的消退，专注于债券的投资者发现，有吸引力的固定收益投资领域正在打开。

Loomis Sayles全球固定收益联席主管琳达施韦策(Lynda Schweitzer)表示：“日本和欧洲的负收益率无疑使投资全球固定收益产品极具挑战性。”

塞尔斯(Loomis Sayles)说，近年来，她的全球债券团队转向购买风险较高的欧洲和日本债券，如公司债券和抵押贷款或汽车贷款支持的债券，以确保以欧元或日圆计价的固定收益为正。随着这些国家的国债收益率再次升至零以上，她和其他债券买家可以再次以较小的风险锁定正回报。

负收益率的债券是一种违反直觉的投资，因为它们实际上要求债券持有人为借钱的特权付费。

它们还会促使投资者寻找回报更稳定的替代品。世界各地许多政府债券的低收益率，有时甚至是负收益率，为股票等风险较高的投资在2021年底前持续一年的上涨奠定了基础。

尽管如此，近年来许多投资者还是找到了购买负收益率债券的理由。一些人需要一个安全的地方来存放大量欧元或日元，他们别无选择，只能吞下负收益率。还有一些人购买了负收益率债券，希望在收益率进一步下跌时在到期前卖出获利。债券价格在收益率下降时上涨。

日本以外的其他投资者通过将投资与货币对冲相结合，从日本低收益率的政府债券中获利。Pictet Asset Management高级投资经理霍查(Ella Hoxha)说，该公司的一些固定收益基金通过将美元兑换成日圆进行短期掉期，并将日圆投资于短期日本政府债券，获得了4%以上的收益率。

（文章来源：Wind）