通胀是今年以来海外各个经济体共同面对的问题之一，而土耳其正是其中的“重灾区”。

当地时间9月5日，土耳其统计局公布的数据显示，今年8月土耳其消费者价格指数(CPI)较去年同期上涨80.21%，续创近24年新高。

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与主流经济学所持观点不同的是，土耳其以“宽松货币政策对抗通胀”而闻名。但目前来看，这一政策的效果似乎并不明显。

土耳其8月CPI同比增速超80%

目前，土耳其的通货膨胀率大约80%，是世界上通胀最严重的国家之一。

当地时间9月5日，土耳其统计局公布的数据显示，今年8月土耳其消费者价格指数(CPI)较去年同期上涨80.21%。就在上个月，土耳其统计局8月3日公布的数据显示，土耳其7月消费者价格指数(CPI)同比上涨79.6%，创下近24年以来的最高纪录。

土耳其统计局数据显示，交通运输价格同比涨幅最大，其次是家具和家庭设备、食品和非酒精饮料的价格。

但土耳其通胀可能尚未见顶。

土耳其央行目前预测认为，该国通胀将在9至10月达到85%的峰值。年底通胀率将小幅回落，但仍维持在60.4%的高位。市场预测则更为悲观，分析师普遍预测认为，土耳其通胀率将在三季度达到91%的峰值，年底略微回落至69%。

此前，国际信用评级机构惠誉将土耳其的信用评级从B+下调至B，并确认其经济前景为“负面”。惠誉称做出这一决定的原因是该国不断上升的通货膨胀以及对其经济前景的担忧。

该评级机构表示，土耳其经济面临的问题包括不断增长的经常账户赤字以及政府的干预政策。此外，由于通胀上升、货币贬值以及消费者信心下降，他们预计土耳其国内消费将呈下降趋势。惠誉预测今年土耳其年平均通货膨胀率为71.4%。但强调这一预测并不确定。

与此同时，持续的通胀对土耳其货币里拉汇率也形成巨大的压力。去年，土耳其里拉对美元贬值了大约44%，今年以来又持续贬值了约27%。汇率跌幅在新兴市场中排名第一。

降息抗通胀不奏效？

“基本面”或是根本原因

谈及土耳其金融市场，绕不开土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安的货币政策立场。

一般来说，各国会选择加息来应对高通胀，但埃尔多安则选择了别具特色的“降息抗通胀策略”，并为此接连将三位政见不合的央行行长罢免。他坚持认为高利率才会导致通胀，一直以降息来刺激土耳其经济，促进增长、出口和就业。

在欧美央行纷纷实行紧缩货币政策对抗通胀的同时，土耳其坚持低利率政策：去年9月至12月，土耳其央行连续降息，基准利率共下调500个基点。今年，土耳其央行在连续七个月维持基准利率不变后，于8月宣布降息100个基点至13%，土耳其里拉对美元汇率跌至近历史低点。

2022年9月4日，土耳其政府公布2023至2025年经济规划，将继续坚持低利率政策，优先考虑生产、增长和出口，争取稳定汇率、降低通胀、实现经常账户盈余。

但从经济数据表现来看，埃尔多安的策略似乎对抗通胀并不奏效。自去年下半年以来，土耳其通胀率持续快速攀升，并于近期达到80%以上的峰值。并且，土耳其几乎所有能源都依赖进口，乌克兰危机导致的全球能源和大宗商品成本上涨进一步加剧了土耳其今年以来的通胀形势。

不过，除开货币政策以及部分地区地缘冲突带来的扰动，土耳其经济的基本面或许才是其通胀“高烧不退”的根本原因所在。

招商证券指出，历史上土耳其频频爆发危机和动荡，根源在于自身的脆弱性。

招商证券认为，土耳其金融市场危机频发的原因主要在于以下三个方面：第一，土耳其政治环境恶劣，动荡频发，既影响资本市场信心，也抑制国内供给能力，加剧了通胀问题；第二，土耳其存在经常账户和财政“双赤字”的情况，意味着其债务融资外源性依赖程度高，外债负担是土耳其面临的长期问题，但又缺乏持续的收入来偿还外债，因此对美元汇率和利率的变化非常敏感；第三，土耳其外储占GDP比重很低，偿付外债的能力和维护汇率的能力较弱。

长期高通胀：

中小企业倒闭 吃肉成为奢侈

土耳其持续的高通胀对经济社会的影响显而易见：增加了企业的经营成本，同时也降低了消费者的购买力。

据央视新闻，受通胀影响，上半年土耳其已有大批中小企业宣布倒闭。伊斯坦布尔汽修一条街是土耳其最大的汽修中心，至少云集了450家店铺。但是由于经济不景气，到目前为止至少有20%的店铺已经宣布倒闭，还有一些店铺正在计划停止营业。

图片来源：央视新闻

并且随着物价暴涨，对于土耳其普通百姓来说，吃肉也成了一件奢侈的事情。

央视新闻报道显示，过去不到一年的时间里，土耳其肉价涨幅达到100%，肉类销量也出现下滑。随着肉价上涨，土耳其一个四口之家的平均每年的牛羊肉消费量从2017年的56公斤减少到如今的28公斤，五年里消费量经历了“腰斩”。

图片来源：央视新闻

土耳其经济学家恩维尔·艾尔坎表示，地缘政治风险以及全球经济衰退的担忧，再加上汇率和通胀的不确定性，这些都给企业带来了很多挑战，尤其是中小企业更加脆弱。因为生产成本、市场环境以及国内外需求都受到了负面影响。

艾尔坎指出，美国为抑制本国高通胀已经开启加息周期，而全球贸易交易大多以美元结算，美元升值势必导致土耳其里拉的购买力下降，未来土耳其的通胀形势只会更加严峻。他表示，这些来自通货膨胀和里拉贬值的压力会给土耳其经济带来更多挑战，也会给企业和普通家庭造成越来越沉重的负担。

高通胀、里拉持续贬值也让国际投资者也十分担忧土耳其的偿债能力，这不利于经济和金融市场稳定。分析人士指出，里拉的持续贬值将使土耳其的外汇储备流失速度加快，外部融资成本和难度进一步上升，可能导致土耳其经济因强外债依赖性而陷入崩溃。

最后，未来经济放缓也是挑战之一。尽管高盛和大摩等国际大行近期上调了对土耳其2022年经济增长的预期，但有分析指出，欧洲经济衰退的风险可能会在今年剩余时间里给该国经济蒙上阴影。

（文章来源：上海证券报）