（原标题：【BT金融分析师】嘉年华利润大幅缩水，分析师称其将受到经济衰退的严重影响）

年初至今，嘉年华公司（Carnival Corporation）的股价上涨了近100%。然而，在充满异域风情并且阳光普照的甲板上，金融风暴的阴云正在积聚。事实上，由于疫情的影响，嘉年华管理层不得不采取破坏价值的措施来生存。因此，由于沉重的债务负担和现金消耗，该公司并没有做好应对潜在经济衰退的准备。

收益下调和股票数量激增

【资料图】

在过去的90天里，部分投资者可能会注意到一个令人担忧的趋势：嘉年华大幅下调了2023财年的每股收益（EPS）预期，从- 0.08美元降至- 0.28美元。然而，该公司财务前景的恶化只是其众多问题中的一个。

令人担忧的是，自2019年以来，嘉年华的流通股大幅膨胀，从6.9亿股飙升至12.6亿股。对投资者来说，这种股权稀释带来了一个令人不安的问题——该公司利润的缩水。

此外，嘉年华的资产负债表一直呈现出一种令人不安的趋势。每过一个季度，该公司就会烧掉数亿美元的自由现金流。这样的结果是，嘉年华仍然处于无利可图的境况，该公司的船似乎漂浮在看不到陆地的地方。即使该公司恢复到疫情前的盈利能力，其每股收益也会低于此前水平，因为股票被稀释。因此，即使在绝对盈利能力和估值倍数相同的情况下，股权稀释也等同于股价下跌。

嘉年华将受到经济衰退的严重影响

当我们把注意力放在潜在的经济衰退时，嘉年华又面临新的担忧。全球经济衰退不可避免地导致消费支出萎缩，这反过来又严重影响了可自由支配和奢侈消费，如游轮消费。在这样的环境下，像嘉年华这样的公司往往是受打击最严重的公司之一。

美国国债收益率通常被视为经济是否衰退的预兆。这对嘉年华和其他以奢侈消费为重点的企业可能产生巨大影响。

也许嘉年华最令人担忧的问题将是其巨额债务负担。该公司债务高达惊人的365亿美元，与该公司过去10年最高的54.57亿美元的EBITDA（息税折旧摊销前利润）相比，其债务与EBITDA的比率约为6.7倍。这一数据标志着嘉年华是一家杠杆率很高的公司。

当考虑到公司的资本支出时，警钟再一次敲响。由于其商业模式严重依赖资本支出，嘉年华这艘金融巨轮承受的压力超出了该公司的自救能力。

嘉年华股票值得买入吗？

再来看看华尔街，分析师给予嘉年华股票的一致评级为“适度买入”，这是基于过去三个月的9个买入、2个持有和2个卖出得出的。尽管如此，嘉年华每股13.67美元的平均目标价意味着该股有13.48%的下行空间。

结论

谈到嘉年华的股票，投资者必须解决的问题是，与该公司相关的风险与回报是否值得。考虑到嘉年华目前的困境，以及全球经济衰退的阴影正在逼近，我建议投资者最好避开该公司股票。

作者：Pathikrit Bose

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