（原标题：摩根士丹利：银行暴雷预示美股熊市进入最痛苦阶段）

摩根士丹利的迈克尔威尔逊说，银行系统的压力，标志着美国股市的熊市很可能是一个痛苦和"恶性 "结局开始了。

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"随着美联储/FDIC对银行存款的支持，许多股票投资者都在问这是否是另一种形式的QE，因此是"冒险"，"这位策略师去年正确预测了股票的下挫和10月份的反弹，他在一份说明中写道，"我们认为这不是，而是代表了熊市结束的开始，因为信贷供应的下降挤压了经济的增长。"

以华尔街最坚定的看空者之一而闻名的威尔逊表示，在股票风险溢价从目前的230点水平攀升至400个基点之前，标普500指数仍将缺乏吸引力。

他说："熊市的最后一部分可能是恶性的、高度相关的……价格通过股票风险溢价飙升而急剧下降，这在一个人的投资组合中是很难预防或防御的。"

硅谷银行的倒闭和瑞士信贷集团股票的抛售，加剧了投资者对全球金融系统健康状况的担忧，使市场陷入混乱。

威尔逊写道："这正是熊市的结束方式，一个事后看来很明显的不可预见的催化剂，迫使市场参与者承认一直以来都摆在他们面前的东西。"

威尔逊表示，银行系统的持续动荡，导致投资者关注在限制性信贷条件下不断恶化的增长前景。他写道："过去一周发生的事件意味着，经济中广泛的信贷供应正在减少，这可能是最终使市场参与者相信盈利估计过高的催化剂。"

他说，信贷紧缩的风险已经大大增加。随着报告季的临近，这位策略师预计分析师将削减预期，而企业则准备明显降低指引。

他建议定位在防御性、低贝塔系数（Beta coefficient）的行业和股票上，同时提醒不要认为超大市值的科技股对增长问题有免疫力。

预测经济将面临艰难时期的并不只有威尔逊一人。以米斯拉夫马捷卡为首的摩根大通策略师表示，倒挂的收益率曲线将被 "证明是正确的"，预示着未来将出现经济衰退。

他在一份说明中写道，第一季度将可能是今年股票的高点，并补充说，美联储如果不转向降息，股票不会从低点反弹。