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【深度解读】生物医药涨超6%!行情能持续吗?医药人必看

2022-10-26 17:33:22 来源:证券之星

今天开盘后不久,申万31个一级行业中,美容护理和医药生物大幅领涨。截至13:49,生物医药指数涨6.63%,恒生沪深港创新药50指数涨5.73%,中证医疗指数涨5.81%,医药100指数涨5.16%!


(相关资料图)

(数据来源:wind,截至13:49)

今天我们就把近期医药板块政策面、消息面、基本面的情况给大家梳理一下。在大涨中,我们也要更加理性的看待这个板块,知道它为什么涨,持续性如何。

【政策面】

先上一个自7月以来医药板块的政策面信息汇总:

和集采相关的政策:

1、创新医疗器械暂缓集采

2、种牙集采价格好于预期

3、国家骨科脊柱类耗材集采价格降幅温和

4、江西省牵头的生化诊断试剂集采规则好于预期

5、福建省牵头的电生理集采规则好于预期

和财政补贴相关的政策:

1、医疗新基建贴息贷款落地

其他:

1、北京市提出试行新药新技术DRG外支付模式

2、卫健委加快推进医疗服务价格改革

从以上8条政策面的信息可以看出,有5条均和集采相关。

之前集采政策一出,投资者都是惊恐逃离,而现在,从一次次的集采结果看,基本都是降价越来越温和,重点品种的结果好于预期等等。两年来,集采政策边际宽松趋势已经显现。集采规则逐渐向临床需求靠拢,使价格回归合理水平,满足市场需求而非一味低价为王。

过去两年,在对集采政策过度悲观预期下,医药板块的估值持续创下新低,现在这个政策因素已经没有那么可怕了,医药板块估值向上修复的空间非常大。

【消息面】

1、 CXO龙头子公司从美国“未经核实名单”移除

2、 近期上海启动吸入式新冠疫苗加强接种

【基本面】

除了政策面和消息面,基本面才是支撑一个行业持续增长的内生动力。

在三季报业绩预告的披露期,医药板块表现的也可圈可点,多数公司业绩预喜,包括CXO、医疗器械、疫苗等等。

随便列举几个耳熟能详公司的例子给大家,

CXO龙头——药明康德:公司预计2022年前三季度实现营业收入283.95亿元,同比增长71.87%;归属于公司股东的净利润73.78亿元,同比增长107.12%。

医疗器械龙头——迈瑞医疗:初步测算,2022年第三季度公司预计实现营业收入约79亿元,同比增长约20%,预计归属于上市公司股东的净利润约28亿元,同比增长约20%。

疫苗龙头万泰生物:预计2022年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为37.5亿元到39.5亿元,同比增加216%到232%。

【医药还能涨吗?】

先上结论,医药板块四季度的行情还是值得乐观的。

原因一:估值切换到安全板块,医药板块有可能迎来机构资金的加仓。

虽然医药板块经历了国庆后连续三周的上涨,但估值放在全市场,仍然具备很高的性价比。以生物医药指数为例,目前的估值是25.18倍,低于历史99.75%的时间区间。

四季度是很多投资理财产品追求收益、业绩排名的关键时刻,可能存在保收益的情况,因此,低估值板块可能会受到机构资金的青睐。

当然,低估不是加仓的唯一因素,还需要业绩和盈利的支撑。医药板块三季报呈现高增长的趋势已定。在这个节点,若无政策、消息层面的明显利空,业绩能呈现稳定增长,四季度向上的可能性还是比较大的。

原因二:公募基金在仓位配置层面的担忧较小。

这是什么意思呢?其实和原因一也有一定关系。医药是公募基金定价权比较强的行业之一,也就是说,公募基金加减仓对医药行业行情有一定影响。截至二季度末,公募基金对医药板块的持仓处于历史低位(医药行业在全部基金中的持仓占比为10.1%,剔除医药主题基金后,市场整体的医药行业持仓占比仅为4.9%,为2013年以来的历史最低)。

二季度末就已经来到了历史最低,所以在四季度,公募基金仓位配置方面继续向下的预期较小。

原因三:11月的创新药医保谈判降价压力小,政策方面不必过分担忧。

集采一般发生在前三季度,四季度各品种的集采压力小,唯一需要关注的就是创新药医保谈判。但对于涵盖“创新”的一些品种,不管是创新药,还是创新医疗器械等等,政策对它们的保护属性还是偏强的。即使有医保谈判,但降价幅度还是相对可控的。所以在政策方面,大家在四季度不必过分担忧。

至于医药板块的投资风险层面, 可以会及时关注疫情政策的演绎、外围市场环境的变化等等。

最近三周,医药医疗板块的波动非常大,跳涨跳跌的情况时有发生,带动了大家的信心。(总比一潭死水的好!)

市场对医药处于“底部”的共识越来越强烈。现阶段医药板块的估值仍处于年度新低,回补仓位的需求会驱动医药行业行情继续,未来增量资金如果持续进入,板块后续波动上涨空间也会加大。感兴趣的投资者可以关注相关指数基金,像生物医药ETF(159859)就是包含生物医药、医药研发服务、医疗器械等多个细分领域龙头的不错选择。

场外投资者也可以按需选择天弘国证生物医药ETF发起式联接(A:011040,C:011041)或者天弘中证医药100(A:001550;C:001551),来参与布局。另外,格外看好创新药产业链的投资者,可以布局细分赛道指数基金,如创新药沪港深ETF(517380),场外投资者则可以选择天弘恒生沪深港创新药精选50ETF联接(A:014564;C:014565)。

当估值回归理性,投资价值也在凸显。不可否认,当前投资医药需要一颗“大心脏”,但作为市场上为数不多的超跌机会,医药或许正在经历蛰伏后的归来。

国证生物医药指数(399441.SZ)最近5个完整会计年度的涨跌幅分别为2021年-11.42%、2020年72.80%、2019年53.80%、2018年-22.61%、2017年4.67%。生物医药ETF(159859)成立以来截至2022年9月30日涨跌幅为:-45.87%(-50.11%)。中证医药100指数(000978.CSI)最近5个完整会计年度的涨跌幅分别为:2021年-5.05%、2020年37.17%、2019年29.92%、2018年-26.81% 、2017年1.56%;恒生沪深港创新药精选50指数2021年涨跌幅为:-8.71%,成立至2022年6月30日涨跌幅为:17.31%。创新药沪深港ETF(517380)成立以来截至2022年9月30日涨跌幅为:-42.57%(-41.42%)

数据来源:wind。

关键词: 生物医药
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