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华泰证券7月4日发布公告。我们预计申洲1H23收入同比下滑11%，净利润同比下滑9%。上半年由于品牌客户处于去库存阶段以及全球主要消费市场的零售环境仍较波动，申洲订单恢复缓慢，我们预计公司上半年国内/海外工厂产能利用率分别约为80/100%，导致其毛利率承压。我们预计申洲订单在下半年有望边际复苏，并受益于低基数的帮助，收入同比或录得约10%增长。上半年人民币汇率波动利好申洲以人民币计价的销售单价并有望帮助公司录得汇兑收益（我们预计约4亿人民币）。综上，我们将23/24/25E基本EPS下调9/10/8%至3.08/3.93/4.82元，并下调目标价10%至95港币，维持10.7%的WACC和3.0%的永续增长率的假设不变。维持“买入”。