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2023年新春之际，中国基金报邀请多家基金公司投资总监或知名基金经理展望新的一年投资前景和趋势，供广大基民和股民参考。

中欧基金投资总监周蔚文：以社会需要丈量投资机会，2023年值得关注两个方向

即将过去的2022年，是风云变幻的一年，蕴藏着众多不确定性，也带来了很多意想不到的变化。当我们站在年末，重新复盘和思考即将过去的一年，就会发现，大道至简，或许返璞归真，回到股票投资的本源，才能看得更加清楚。

从股票投资的本源来看，我们投资的是企业的长期价值。所以选择公司时，不能只看盈利模式，更要看它是否满足广大社会需求，从长期视角优化社会整体资源配置，促进了社会帕累托最优。与此同时，还要关注其是否规避了负面外部效应，这样才有可能长期可持续地创造价值。这个原则会影响到我们对个股、行业的判断，也更有利于提高长期投资回报。

作为投资人，我们要把钱投给那些优秀的企业家，投给那些社会真正需要发展的方向，通过这些优秀的企业家不断地调动社会生产要素，这样才能为社会不断地创造价值，这个企业长期的现金流才是更可靠的。

2022年，一方面，我们继续从养殖、疫情受损产业、地产产业链等困境反转行业中寻找投资机会；另一方面，从包括新能源汽车产业链、军工、半导体、AI、医疗及医疗服务等在内的新兴行业中，寻找更长投资期限的投资标的，并根据相关产业未来利润增长率、估值情况动态调整板块配置比例。

在一系列的投资实践中，我们看到不管是成长性行业，还是非成长性行业，都需要考虑社会需求来做出投资决定。非成长性行业大多是一些社会长期需要的传统行业，整个社会对这些行业的产量需求可能不会大幅增长，甚至产值也不需要大增长，但是全社会运转又离不开它们。从投资的角度来看，在非成长性行业处于艰难期时投资就像“雪中送炭”，满足这个社会的需要，我们自己也很有可能会得到比较好的长期回报。而对于一些朝阳行业或者成长性的行业，可能会在产能出现阶段性过剩后，导致行业利润下降，股票可能下跌，但如果从长期来看，这些行业还是社会所需要的，如果短中期内，这些行业还需要从社会资本融资再扩产，那它们就依然值得我们持续关注。

站在当下展望2023年，我认为A股市场整体资金净流入量将有望得改善，市场也有望迎来更丰富多元的投资机会。这一方面是来源于资金在多资产中的选择偏好，另一方面，则是来源于实体经济对股票市场的需要，有两个方向值得关注。

一是“锦上添花”行业，它们具有较大成长空间，如医疗养老、碳中和、战略型科技产业等成长性行业在经过近两年的扩产后，可能有一些新行业、新技术、细分行业还会有再融资的需求。二是“雪中送炭”行业，餐饮、酒店、旅游、航空等疫情受损行业，在疫情恢复之后，可能会迎来需求的爆发增长，这也会需要再融资、再扩大产能，以带来更好的利润。

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