今年继续上涨，计算机、半导体、医药、军工活跃。

在

(资料图片仅供参考)

《春季躁动行情靠谱吗？今年会有吗？》

这篇文章中也提到了，这些方向都是容易躁动的方向，而且我们也判断今年春季躁动提前了。

节前市场整体还是不错的，明天不出幺儿子的话，能过个好年了。

今天说说基金经理吧，现在是陆续披露四季报的窗口期，季报和年报对买了主动管理基金的朋友，算是一个了解基金动态的渠道之一。

对于基金报告怎么看，我们之前也专门出了系列文章。

厂长是做主动管理基金组合的，所以对基金经理肯定是要有一套自己的研究框架和筛选体系的。

先通过一些指标和因子定量去筛，选出能力值强、规模适中、胜率高的人，再通过对基金经理定性的判断，去深入了解这个人，赚什么钱？怎么赚钱的？能力圈在哪？怎么控制波动等等。

虽然季报公布的一些数据有点“旧”了，但对我们而言，有些内容还是可以在定性判断中进行交叉验证的。

比如，调研了一个基金经理，他说怎么怎么赚钱的，我们可以通过历史持仓进行验证。17年涨蓝筹他都买了什么，18年熊市、20年白马牛市、以及21年新能源结构行情，他都是怎么做的。

这样，通过观察不同行情下持仓的变化，基本就能“拍”出基金经理的一个投资理念和风格了。

再结合中报、年报披露的全部持仓进行行业占比测算，把时间拉长，对能力圈的判断也会比较准了。

今天就说三个目前已经披露、投资者持有规模相对较多的基金经理四季度持仓变化和未来展望，分别是管理规模276亿的冯明远、188亿的王崇、以及314亿的丘栋荣。

冯明远

我给他定义为新兴产业猎手、喜欢在长周期高景气的方向找机会，近3年平均持股周期在4个月左右。

从其管理规模最大的基金信澳能源产业股票长期行业配置来看，非常明显，基金经理的主要研究方向就在电子和电力设备方向。

数据来源：Choice

23年四季报，该基金前十大持仓整体变化不大，持仓依旧聚焦新能源，加仓了锂电池中的电池企业。

数据来源：Choice

前十大持仓集中度依旧很低，在22%，意思是近8成的仓位都在水下面，所以对该基金行业的梳理，一定要是全部持股的行业占比才能看出东西。

对于后市，冯明远表示：“我们正位于长期牛市的起点，在科技、新能源等新兴领域寻找投资机会。”

王崇

典型的稳成长选手，赚企业长期业绩增长的钱，比较喜欢各行业中有竞争力的公司，不靠行业和方向选择，而是均衡配置，通过选股去创造收益。

四季度，旗下规模最大的交银新成长基金前十大有三处变化，海尔智家、顺丰控股和工商银行进入了前十大，国联股份、广联达和紫光国微退出了前十大，同时也加仓了CXO医药。

数据来源：Choice

后市表示：“23年一季度，对市场维持谨慎乐观，积极寻找消费服务、软件互联网、地产汽车产业链等行业内估值合理的公司中期布局”。

丘栋荣

而丘栋荣又不一样了....

他是属于低估略偏价值的投资策略，低估值的挖掘者。有两只基金比较耳熟能详，一个是聚焦中小盘股的中庚小盘价值，另一个是可以买港股的中庚价值领航，丘对港股是坚定看好的，只不过坚定快一年了。

从规模最大的中庚价值领航来看，美团退出了前十大，整个持仓依旧喜欢港股的价值股，包括地产、石油等。

数据来源：Choice

对于后市，依旧是看好那几个方向，没什么变化。大盘价值股中的地产、金融；基本金属为代表的资源类公司；制造业中的医药制造、汽车零部件、电气设备与新能源、轻工、机械、计算机、电子等。

好，我们再简单说市场其他消息：

1、上市银行存款创新高

9家A股上市银行在22年业绩快报中披露了存款数据，有四家银行存款增速超过15%，招行是接近19%，整体增速都是较快的。

22年可以说是储蓄资产的“牛市”。这里面，对未来收入预期的谨慎，也有银行理财市场波动下赎回的资金。

但反过来想想，都在做储蓄的时候，是不是明显高估了呢？这时候，如果是长期用不到的钱，反而不应该是追趋势的时候。因为经济都是有周期的，随着经济修复，对应的资产价格会上涨，商品价格也会通胀，虽然储蓄没跌，但其他的东西涨了，也是储蓄的损失。

2、尴尬至极

12日，北交所上市公司广咨国际全天成交额2200元，换手率0.001%。之前北交所刚上的时候说过，流动性是个问题。

甚至包括之前的科创，提到了3年后的解禁潮和流动性问题。现在科创板好多，不仅逐步解禁了，引入了做市商，而且也有很多基金经理和机构也逐步开始配置科创板了。

3、美国制造业继续下滑

昨天美劳工部发布数据，12月PPI环比下降0.5%，是20年来最大降幅，同比增长6.2%，也低于预期。

PPI代表工业品上游价格，下降说明下游需求不好，再结合美国的制造业PMI数据，说明美国的制造业是下滑的。

不过美国是消费服务型国家，经济好坏更多取决于就业和薪资，这块目前还比较有韧性。但根据美联储报告显示，23年失业率会增加，因此美国经济今年会有压力。这个也不一定是坏事儿，假如压力过大，货币政策可能会来帮忙了，对全球流动性可能都是好事儿。

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