最近很多人都是活久见：自己银行理财竟然亏损了？为什么以前的银行理财不亏损？

很多人完全是一头雾水，今天本号就举例详细说明下。

(资料图)

银行的理财资金为了风险波动性较小，基本都是直接买债券或者买债基，所以目前底层资产大多就是债券。

假设银行发行了一个1000元的理财产品，10个老百姓每人100元买了这个理财，然后理财资金买了10张面值100，期限1年，票面利率3%的债券（不考虑手续费等摩擦费用）。

正常的话，理财的产品收益就是3个点，到期老百姓拿回103块钱，感觉还行！

可是，第一个风险来了——信用风险。

假设理财资金买的10张债券里面有1张X大房地产发行的债券，到时候这1张X大债券只给了51.5元（1.5元是利息）。

这时，理财池价值几何？103X9+51.5=978.5元，再除以10等于97.85，即每个老百姓到期只能拿到97.85元，亏了2.15元（当时投资的是100元），收益率-2.15%。

经济下行期，暴雷事件时有发生，防不胜防。更有极端的，前期X商银行理财资金管理人员内外勾结，拿着老百姓的血汗钱专门买已经在暴雷边缘的房地产债券，其中门道不言自明。

第二个风险就是市场风险，而且容易衍生流动性风险。

典型的就是利率上行了，企业发债利息变高了，假设100元面值，票面利率要7%才有人买。

这时，原来买的票面利率3%的债券现在值多少钱了呢？约等于96.3元，纳尼？

就是这个价，这时其他人只会出价96.3元的价格买入票面利率3%的100元债券，这样收益率才能达到当下的收益率7%：(103-96.3）/96.3≈7%。

那么，现在理财池价值几何了？96.3X10=963元，理财产品净值就显示为0.963，亏了多少呢？自己算。

假设已经持有债券半年，这时，逻辑上有1.5的利息（不考虑摩擦成本），理财池价值为96.3X10+1.5X10=978元。

如果现在恰好此时，理财产品到期兑付，理财池持有债券卖出只能回收978元现金，这时候就形成实实在在的亏损（22元）。

有人说：我就是持有到期，等着那100元的本金和3元的利息，理论上可行，可现实却绝非如此。

第一，标准化债券期限很多都是1年以上，3年、5年非常常见，而理财产品多是1年以内，错配非常严重，很容易形成上面说的“实实在在的亏损”；

那种，理财资金和债券期限一一对应的产品，现实中也有，它的名字叫“信托”，不过大家可以百度下“信托暴雷”事件。

第二，还有人说利率不会从3%直接跳到7%，确实如此，利率一般不会成倍变化。但是，现实中利率微小的变化产生的冲击却是一模一样，因为现实中投资债券的资金几乎都加了杠杠，有的还是十分吓人的杠杠。

上述市场风险是无法控制和预测的，以后会越来越多。一旦形成负反馈效应，后果更加可怕：理财产品亏了、大家争相卖出，理财池只能被动卖出标的债券，债券价格越低，理财产品越亏损。

还有的人不明白：为什么以前的银行理财产品不亏损呢？答案是：都是套路！

先说信用风险，倒霉买了一张X大发行的债券，100元买的到期只给51.5元，这怎么行呢？

原来的银行理财产品是成本化管理，也不用时时告诉老百姓理财池价值多少。

于是，银行再发一期理财产品，按101元将上一期X大的债券接过来，虽然少了2元钱，但至少保本，而是还有正收益。

就这样靠资金池不断滚动，不断消化，实在不行银行拿自有资金接过去，为什么？为了理财产品的声誉！

再说市场风险，套路也一样，比如半年后价格变成96.3元，再发一期理财产品按照101.5元接过去.......上一期理财产品自然不会形成“实实在在的亏损”。

风险去哪里了？消失了吗？当然没有，还容易越积越多，所以国家不允许这么玩了，于是颁布了资管新规，因为疫情等因素推迟了实施，再加上货币政策宽松，无论信用风险还是市场风险暴露较少，直到现在！

那以后银行理财产品怎么买？

第一，现金管理类还可以买一买，几乎不涉及债券风险；

第二，求收益和安全，就不要买银行理财产品，直接买大额存单。

第三，债券为主的银行理财产品真的没必要买，还不如直接买债券基金，少付一道手续费。而且，买债券基金有亏损的心理准备，债券型理财产品本来就是一只债券基金，却挂着不亏损的“羊头”。

第四，银行以后很可能会推出股票为主的理财产品，那就更没必要买了，道理一样，那么多股票型基金供选择，银行理财玩不过他们的，最多就是FOF。

手里现有的银行理财产品怎么办？现金管理类的先留着，债券型的卖掉，后面市场还不知道走成什么样。

银行理财产品亏损事件，利好股票市场吗？短期影响不大，要看长期发酵效果。如果能在老百姓心中形成银行理财产品不保本的共识，那必将对股票市场形成“实实在在的”利好！

只为分享投资理财心得，并不构成投资建议。