9月15日，A股三大指数大幅回调。上证指数、深证成指、创业板指分别下行了1.16%、2.10%、 3.18%。

对于市场出现放量大跌，分析人士称，是内外部多种因素共同作用所致。其中，内因方面，包括赛道股大面积调整、市场风格漂移、资金调仓、宽松预期降低等。外因方面，则是美联储加息预期升温，以及一些消息面的扰动。

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“总的来说，目前市场的风险偏好，在流动性宽松预期降低和一些外围扰动中，是一定程度在降低的。而当下市场仍是存量资金博弈，反映到盘面上，便是避险调仓。这也是今天赛道股出现普遍下跌，价值股反倒表现较好的原因。”盘后，有券商策略分析师对澎湃新闻记者如此分析。

风格漂移致赛道股和价值股坐上“跷跷板”

截至9月15日收盘，上证综指跌1.16%，报3199.92点；科创50指数跌3.03%，报1000.08点；深证成指跌2.1%，报11526.96点；创业板指跌3.18%，报2424.19点。

盘面上看，周四市场赛道板块跌幅突出，显著拖累了股指特别是创业板指的表现。

Wind数据显示，申万一级行业分类下，电力设备、汽车、有色金属、电子等赛道板块，均跌超3%。电力设备更是下挫逾5%，大幅下行5.65%。

反观价值股，银行、房地产等板块，在市场整体弱势中表现突出。其中，房地产大涨2.35%，领涨两市。

银行同样上行，涨1.21%。此外，食品饮料、建筑材料、煤炭等也实现收红。

“目前，二级市场还是存量博弈，在没有增量资金流入之际，高抛低吸是场内资金不得已而为之的操作方式。因此，市场风格就不断漂移，高位股出现回落，低位股进而上涨。”方正证券指出。

方正证券进一步指出，目前全球流动性较为紧张，因此与流动性相关性较强的成长股及中小市值题材股，面临回调压力便在所难免。同时，代表中小市值股的国证2000指数及中证1000指数估值水平较高，存在获利回吐压力。

流动性宽松预期减弱

“接下来，美国加息的步伐可能会进一步加快，目前市场普遍预期9月将加息75至100个基点。同时，市场对于国内流动性宽松的预期也在逐步降低。”上述券商分析师指出。

9月15日，中国人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中标利率方面，9月MLF和逆回购利率均与前期持平。

由于本月有6000亿元MLF到期，央行在MLF续做操作上连续两个月缩量，8月和9月均缩量2000亿元。

“9月MLF缩量续作，主要与近期市场利率大幅低于政策利率有关，同时也释放了避免市场流动性过度宽松的政策信号。”广州期货报告指出。

而在海外方面，美联储加息周期仍未结束，且加息节奏有进一步加快趋势。

“美国8月CPI、核心CPI同比增速均超越市场预期，在能源价格涨幅回落的背景之下，再度印证美国通胀具有较强的顽固性。因此，CPI数据公布后，市场加息预期明显进一步走升。9月会议加息75bp几乎没有悬念。”山西证券指出。

山西证券预计，美联储加息至4.0%上限的时点，将由12月提前至11月，而12月或将进一步加息超4.0%。且预期2023年一季度将加息至4.50%，并持续到年中。

避险情绪升温

此外，市场人士分析指出，多方面扰动中，市场避险情绪有所升温。

中原证券表示，周四A股高开低走、宽幅震荡，沪指全天呈现出宽幅震荡的运行特征，叠加两市再现二八格局，说明市场避险情绪有所提升。

“年内，全球通胀、美联储大幅加息及缩表造成的全球流动性紧张，令市场风险偏好较低。”方正证券指出。

方正证券进一步指出，技术面上，上证指数3200点盘中失守，并走出了大幅回调走势，此前留下的向上跳空缺口被回补，市场信心受到较大影响。