从历史上看，在美联储结束加息后，股市往往会反弹。但一些分析师警告称，这次市场可能不会得到同样的提振。

高盛(Goldman Sachs)首席美国股票策略师科斯汀(David Kostin)领导的一个研究小组数据显示，1982年联邦基金利率见顶后的12个月里，标准普尔500指数的平均回报率为19%。高盛研究了美联储在此期间的六次紧缩周期，其中五次周期结束后股票均上涨。

但高盛怀疑，一旦美联储完成当前的一系列加息，市场是否会再次反弹。许多华尔街人士认为，美联储可能会在今年某个时候结束加息。

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高盛表示，盈利增长情况并不理想，预计标准普尔500指数成分股公司今年一季度将出现自2020年第二季度以来的最大利润降幅。与历史水平相比，股价也显得昂贵。标准普尔500指数未来12个月预期收益的市盈率约为23.6倍。

Hirtle Callaghan首席投资官Brad Conger表示：“股市现在对美联储如释重负，我认为这是个错误。”他表示，该公司一直专注于投资医疗保健、软件和支付处理等行业的公司，即使美国经济像他预计的那样在今年晚些时候大幅降温，这些公司看起来也能够继续增加利润。他说：“很难想象经济衰退不会对企业盈利造成更大程度的影响。”

到目前为止，市场似乎对经济下滑可能性不以为然。标准普尔500指数今年以来上涨9.3%，道琼斯工业指数上涨1.2%，纳斯达克指数上涨21.2%。

许多投资者保持乐观的很大一部分原因是劳动力市场仍保持强劲。去年美联储开始加息时，许多人担心就业增长会受到严重打击，但就业增长却保持韧性。美国劳工部5月稍早公布数据显示，美国4月新增就业25.3万人，超出市场预期。

ClearBridge Investments董事兼投资策略师Jeff Schulze表示：“我们目前处于平静期，因为目前还没有明显的衰退迹象。”

通胀也在继续回落，美国4月未季调CPI同比升4.9%，创近两年新低，低于5%的预期和前值。然而，物价压力仍远高于美联储2%的目标。这可能会促使美联储继续加息，政策制定者将利率维持在高水平的时间可能比投资者目前预期的更长。

圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯布拉德本周表示，他支持提高利率，鉴于通胀下降的速度慢于预期，他倾向于支持再次加息。

通胀上升可能会对未来几个季度的收益造成压力，尤其是在消费者不愿意为商品和服务支付更高价格的情况下。

高盛预计，标准普尔500指数成分股公司全年盈利增长将几乎持平，这将远低于没有伴随衰退的加息周期结束时9%的平均增长率。

Schulze 说：“推动市场走高的因素之一是我们在第一季度看到的强劲经济数据。但重要的是，很多数据都是滞后的，它并不能告诉我们三到六个月后的情况。”

一些投资者说，在美联储何时结束加息、何时开始降息以及何时或是否会出现衰退等诸多不确定因素仍存在的情况下，投资者最好专注于创建能够承受各种后果的投资组合。

富国银行投资研究所总裁达雷尔克朗克表示：“我认为投资者经常会犯错误，他们试图过度分析和过度预测市场周期……何时开始，何时结束。”“可能比预测更重要的是定位。”

（文章来源：wind）