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12月15日，中国人民银行发布公告，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展6500亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求，中标利率分别维持在2.75%和2%。

从量上来看，考虑到12月MLF到期量为5000亿元，因此，本月MLF操作实现加量续做，净投放1500亿元。回顾前几个月，人民银行在8月和9月的MLF操作中分别缩量了2000亿元，在10月的操作中选择了等额续做，11月小额缩量续做。仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟认为，本月MLF进行增量续做，表明人民银行适时适度、灵活机动地维护流动性平稳的意图。

近期，债券市场收益率大幅走高也引发市场关注。中金公司研究部固收研究负责人、董事总经理陈健恒表示，此次央行放量续做一方面在于呵护市场信心，另一方面也是对近期疫情影响下经济动能潜在走弱的主动应对。“随着人民银行进一步提供流动性支持，市场信心或迎修复，债市需求有望回暖。目前，债券利率呈现一定程度超调，具备不错的参与价值。”

加大力度支持实体经济

对于人民银行实施加量续做，未延续上月的缩量操作，东方金诚首席宏观分析师王青也认为，此举意在加大对市场的中长期流动性投放。再加上12月5日降准落地释放长期资金约5000亿元，这意味着本月中长期流动性投放总量将明显高于MLF到期量。

“总量工具和结构性工具同时发力，有助于维护市场流动性合理充裕，更好地稳定市场信心和预期，在岁末年初之际保障金融市场平稳运行。”招联金融首席研究员董希淼说。庞溟也表示，多种短中长期货币政策工具搭配运用，既保持了流动性投放力度，又较好地满足了金融机构对不同期限资金的合理需求，还有助于支持金融机构加大对实体经济特别是重点领域的信贷投放。

王青表示，在MLF大额到期背景下实施加量续做，再加上通过其他方式加量投放中长期流动性，首先有助于控制市场利率上行势头，引导资金面继续处于合理充裕的状态。这将有效稳定市场预期，有利于银行以较低成本向实体经济提供信贷支持。其次，今年末明年初稳增长需求阶段性上升，需要银行加大信贷投放力度，提振市场信心。当前人民银行以各种工具向市场投放中长期流动性，会直接提升银行信贷投放能力。

修复债市信心和需求

同时值得关注的是，12月以来，在人民银行加大公开市场操作引导下，DR007均值已较11月同期有所回落，但1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率12月13日已升至2.755%，高于2.75%的政策利率(MLF利率)水平。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，近期同业存单利率上升较快，也一定程度推升了MLF需求。

（文章来源：金融时报）