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时隔一年多，“辣条一哥”终于得偿所愿登陆资本市场，2022年12月15日卫龙美味全球控股有限公司(下称“卫龙”)正式在港交所主板挂牌上市，股票发行价格10.56港元/股，同日，卫龙于河南省漯河市成功举办“云敲锣”上市仪式。

不过，上市之路一波三折的卫龙在上市首日开盘破发，这与去年年中在港上市的奈雪的茶“同病相怜”，截至15日收盘，卫龙报10.02港元/股，跌5.11%，市盈率(TTM)为85.52，总市值235.58亿港元。

据卫龙公布的配发结果显示，其全球发售9639.7万股，面向散户部分获得约15.3倍超额认购，最终香港公开发售2891.92万股，国际发售6747.78万股。登陆港股主板后，“辣条第一股”卫龙将首先面对全球资本的检阅，接下来它又要如何讲好资本故事令人期待。

上市首日破发

根据港交所公告显示，卫龙此次上市最终发售价为每股10.56港元，全球发售募集净额为8.99亿港元。根据公告，此次发行上市，卫龙募集所得资金将用于扩大和升级生产设施与供应链体系、进一步拓展销售和经销网络、品牌建设、产品研发活动以及提升研发能力、推进业务的数智化建设几大方面。

从发售结果来看，卫龙在中国香港公开发售的股份以及国际发售的股份均获超额认购，其中前者超额认购15.3倍，后者超额认购2.6倍。其中，分众传媒旗下Media Global Management Limited、阳光人寿保险及Prospect Bridge与卫龙订立了基石投资协议，分别认购卫龙3100万美元、3000万美元及1.028亿港元的发售股份，总认购数量占卫龙此次全球发售股份的56.59%。而在此之前，高瓴、腾讯、云锋基金、红杉资本、厚生投资、海松资本等知名投资机构已纷纷入局。

据媒体公开报道显示，在去年5月的Pre-IPO轮融资后，卫龙的估值一度被炒到600亿元，上市首日的235亿港元市值与之相比相差甚远。

广科咨询首席策略师沈萌曾分析认为：“卫龙在上市前已经出现业绩增长减速，又对单一产品的依赖度过高，如果不能拿出更好的应对措施，上市前投资者已经表现出的信心不足会延续到上市后。”

艾媒咨询首席分析师张毅对《华夏时报》记者分析指出：“卫龙在经营方面总体来说做的还是比较出色的，单从数据上看也是比较优秀，所属赛道也是比较有优势和比较独特的。”

“卫龙的破发既有宏观股市低迷的原因，也有疫情的影响。”广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬认为，“破发的原因还有它自身整个产品结构比较单一，风险比较大，而且从节点来说的，这个时间点不是太适宜，选在2023年上市可能会更好。”

上市后的考验在后面

从第一根辣条创始，到成为行业龙头，再到成功上市面向全球资本市场，卫龙走过了20几年的时光。

据弗若斯特沙利文的资料，按2021年零售额计，卫龙在中国所有辣味休闲食品企业中排名第一，市场份额达6.2%，且在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。

“辣条第一股”卫龙近些年业绩增长飞快，2019 年至 2021年疫情期间，卫龙收入复合增速19.1%，毛利率虽有波动但较为稳定，分别为37.1%， 38%，37.4%；同期，经调整后净利润率分别为19.5%、19.9%、18.9%，净利润分别为6.59亿元、8.21亿元、9.08亿元。

不过，在2022年，受疫情短期波动影响，截至6月30日，其收入同比减少1.8%至22.6亿元，净利润亏损2.6亿元，经调整净利润为 4.25 亿元。需要提及的是，亏损并非业绩不振带来的，卫龙表示亏损主要是由于投资有关的一次性的以股份为基础的付款所致，毛利的提升抵消了一部分的亏损。

在上市当日的敲锣仪式上，卫龙美味全球控股有限公司董事长刘卫平表示：“今天的敲锣仪式是卫龙成长路上的一座重要里程碑，是过往成绩的总结，更是全新篇章的开始。今后，卫龙将以崭新的面貌继续前行，作为辣味休闲食品的龙头企业，卫龙有责任、有义务，推动行业持续、稳定、健康地发展，早日将中国美味带到世界各地。”

对于卫龙上市后的发展，张毅对《华夏时报》记者表示：“企业的产品、社会责任、社会形象对企业的市值是直接且至关重要的。卫龙上市后应重点发力产品布局、产品创新以及产品模式。”

卫龙方面表示：“为巩固品牌地位并注入更多品牌活力，卫龙将通过统筹整合各渠道平台资源，以主题营销、主题产品、店铺界面营销、节日营销、联名产品等形式，灵活实施精准高效的投放策略并开展个性化的消费者互动，增强与消费主力年轻群体的沟通，进一步提升用户黏性和品牌忠诚度。”

卫龙美味全球控股有限公司CEO孙亦农表示：“未来，卫龙将继续坚守初心，坚定迈向更高的台阶。现在，卫龙肩负了新的责任，也踏上了新的征途。如果说今天卫龙的上市是从0到1，那么未来我们将共同奔赴从1到100.”

（文章来源：华夏时报）