证券之星食品饮料行业周报：截至2023年5月12日的一周，沪深300指数下跌1.97%，申万食品饮料指数下跌2.93%，当周板块内个股跌多于涨。剔除北交所个股后，本周涨幅最大的5只个股为佳禾食品、燕塘乳业、威龙股份、香飘飘、金字火腿。

【资料图】

机构观点

中邮证券本周建议：

23Q1开年，高端继续维持稳健经营，次高端分化加剧。开年来，商务复苏偏慢，宴席偏刚需，大众聚饮较好，次高端及以上白酒宴席需求占比10%-30%不等，因此200元左右及以下价格带表现更好。区域酒多数实现高质量开门红，营利均有较好增长。毛利率看，22年高端酒维稳，次高端、区域酒均有不同程度提升，结构升级延续。对比22年及23Q1销售费用率，22年高端酒市场投入减少，次高端、区域酒除古井外，均维持或提升市场投入，价格带竞争延续。

22年以及23Q1销售收现看，22年多数酒企销售收现均与营收增速匹配营收增长质量较高。同时23Q1预收款环比22Q4的变化、相较于22Q1环比21Q4看，尽管在春节提前、回款节奏偏提前，大多数酒企一季度末预收款水平环比均大幅回落下，但部分酒企仍获得同比提升。

东海证券本周观点(含推荐)：

(1)零食贝塔明确，逻辑持续验证，继续关注。短线来看，零食专营店迅速扩张成为核心预期，但十年来消费渠道变革导致的白牌及渠道型龙头崛起带来的替代空间(类似于海外的生产型龙头对渠道型龙头、白牌产品替代)才是零食长线逻辑的核心。在此背景下，大单品型生产型龙头替代、集中度提升逻辑鲜明(劲仔食品、洽洽食品、卫龙)，多品类型生产型龙头未来空间巨大(甘源食品、盐津铺子、劲仔食品)。

(2)关注益生菌赛道。科拓生物短期受非益生菌品类(复配添加剂)低于预期影响，业绩下滑，益生菌品类仍然维持接近翻倍增长。基于较强的益生菌研发优势、高盈利以及产能、订单快速提升，预计Q3、Q4公司业绩在新客户持续推进、产能逐步落地的背景下仍有望加速，持续关注科拓生物。

(3)关注速冻及预制菜长期趋势。因便利性、标准化刚需、地域保护(较远区域需重新建厂建渠道)，结合冷链物流运力提升，B端渗透率提升长期趋势不可逆。较低的教育成本叠加短期成本回落，C端盈利稳健。预制菜板块投入产出比高于其他新消费行业，目前仍处初期，重点关注。关注安井食品、绝味食品、味知香、千味央厨、立高食品等。

宏观事件

(1)全国147万家餐饮单位将制止餐饮浪费纳入日常管理

新京报消息，市场监管总局5月6日召开制止餐饮浪费专项行动新闻发布会。市场监管总局食品协调司司长柳军介绍，从3月开展制止餐饮浪费专项行动以来，各地市场监管部门推动全国147.1万家餐饮单位将制止餐饮浪费纳入“日管控、周排查、月调度”制度并定期开展自查。今年3月，市场监管总局在全国范围内部署开展了为期3个月的制止餐饮浪费专项行动。31个省(区、市)和新疆生产建设兵团市场监管部门均成立由“一把手”担任组长的专项行动领导小组，制定实施方案。

从近期总局组织的对福建、江西等10个省份督查调研来看，大多数餐饮单位都能积极采取措施制止餐饮浪费，在显著位置张贴反浪费宣传标语，或放置提示牌，提醒消费者适量点餐。

(2)浙江省出台意见打造“浙里食安”标志性成果

中证网消息，记者5月9日从浙江省政府网站获悉，日前浙江省政府办公厅发布《关于打造“浙里食安”标志性成果加快推进食品安全治理现代化先行的意见》，提出加快推动“浙里食安”建设，整体构建8大工作体系，夯实食品安全责任链、迭代食品安全智治力、提升食品产业竞争力、提高食品安全满意度，致力于加快推进食品安全治理现代化先行，全力守护老百姓“舌尖上的安全”。

“食品安全始终是老百姓最关心的民生问题。”浙江省市场监督管理局有关负责人表示，打造“浙里食安”标志性成果，是面对新业态、新问题、新挑战，加快推进食品安全治理现代化的具体举措和有效途径。

(3)日本今年七成食品和日用品企业将涨价，民众负担或加重

海外网引用日本经济新闻的消息报道称，根据对日本主要生产厂商的调查得知，七成多企业确定在一年内将商品提价，日本今年的食品、日用品仍将保持涨价趋势。日本经济新闻对338家食品、饮料、日用品厂商进行问卷调查后得知，75%的企业已确定今年内将对商品进行提价，仅14%的企业称商品价格不变。三得利食品将时隔25年对全部罐装咖啡产品提价，山崎面包则定于7月再次将面包提价销售。

不光食品和日用品，日本众多商品和服务价格今年都将继续上涨，高涨的物价追不上工资水平，这给消费者带来了日益沉重的生活负担，不少人倾向节约度日。日本帝国数据银行估计，2023年度仅食品涨价，就将给每户家庭每年增加2.6万日元(约合人民币1334元)的负担。

行业新闻

(1)糖价走高背后存在多重原因

期货日报消息，近期，纽约原糖期价创下了多年来的新高，与此同时国内期现货糖价也表现较强，其中郑糖主力2307合约期价接近近7年来的高点。不过，当前的糖价似乎正在出现松动，新榨季巴西食糖产量预计增加、物流问题预计最终将得到解决，以及市场期待抛储的情绪越来越浓意味着行情多变的概率越来越大。

中粮期货研究院副总监付斌表示，在北半球糖市整体减产的格局确定后，全球糖市开始聚焦南半球。当前南半球的主产国巴西虽然有增产预期，但产能上升需要一个过程。与此同时，巴西拥堵的港口和多雨的天气会对食糖供应形成一定挑战，供应端出问题的风险依然较大。

(2)鸡苗价格暴涨暴跌 业内预计下半年供给或更加紧张

证券时报消息，今年以来鸡苗价格的暴涨暴跌尤为引人关注。在年初至4月上旬价格上涨近4倍达到历史高位后，不到一个月时间，鸡苗价格又遭遇“腰斩”。日前，益生股份、民和股份披露4月销售数据，在一季度实现三位数增长之后，两家公司4月鸡苗销售收入环比下滑，但同比仍实现翻倍增长。

鸡苗价格“上蹿下跳”的高波动性牵动着肉鸡产业链，从多家业内上市公司的销售情况看，鸡周期景气度仍在延续。多家券商分析认为，多重因素下，短期鸡苗价格或仍面临调整，但从全年看，下半年产品价格或仍将进一步上涨。

(3)“体考神器”饮品热销 咖啡因含量是功能饮料18倍

上观新闻引用北京青年报的消息报道称，网上有商家叫卖所谓“体育考试神器”的饮品，宣称可在体育测试中服用，无副作用，但相关媒体记者调查发现，此类“体考神器”成分表中的咖啡因含量是普通功能饮料的18倍。记者了解到，很多地方中考体育成绩纳入总分，部分具有自主招生资格的高校在校考中增设体育科目测试，一些高校规定大学生毕业体测达标才发放毕业证。一些考生试图利用“体考神器”提升运动能力，借以通过相关体育测试。

有营养学专家表示，虽然咖啡因有提神效果，但青少年身体敏感度高，突然服用过量的咖啡因很有可能造成身体不适，影响成绩。同时并没有研究明确表明咖啡因、牛磺酸、丙氨酸存在提高身体机能的效果。

(4)中国啤酒问鼎韩一季度进口啤酒市场

韩国亚洲日报消息，根据韩国关税厅(海关)进出口物流统计系统数据，截至今年3月，日本啤酒的进口量为8400吨，而同期中国啤酒的进口量为1.56万吨。虽然日本啤酒的进口和销售量正在稳步提升，但其进口量仅为中国啤酒的53%。啤酒行业预测称，如果中国啤酒延续第一季度增长势头，今年或将成为“中国啤酒之年”。

一般认为夏季是啤酒销售的旺季，而冬季的销量则相对低迷，因此几乎不受季节因素影响的一季度数据通常被用作预测全年销售趋势的主要依据。此外，目前在韩国销售的中国啤酒品牌每年呈增加趋势，这也对中国啤酒销售的增加起到了一定作用。

公司动态

(1)阿拉伯胶或面临短缺？碳酸饮料生产企业回应

南方都市报消息，近期以来，苏丹武装冲突持续，已造成多人伤亡，该国经济也受到冲击。外媒报道称，苏丹武装冲突，不仅酿成人道危机，也让全球的碳酸饮料制造商焦虑，因为苏丹盛产的阿拉伯胶是碳酸饮料的关键材料。也因此，近期网络上关于“碳酸饮料将面临短缺危机”的说法越演愈烈。

那么，阿拉伯胶的供应紧张是否会对目前市面上常见的碳酸饮料产品生产与供应造成影响？该报旗下南都湾财社记者向可口可乐、百事公司、农夫山泉、元气森林等碳酸饮料生产企业了解情况。可口可乐中国与百事公司方面均表示目前暂不方便回应，元气森林则表示其全系饮料产品均未使用阿拉伯胶这一原料，因此未受影响。

(2)饮品中有异物，喜茶被罚！

南方都市报消息，国家企业信用信息公示系统官网显示，近日，天津灵感之茶餐饮管理有限公司西青第二分公司因生产经营混有异物的食品，被天津市西青区市场监督管理局罚款5万元。天眼查显示，涉事企业由喜茶(深圳)企业管理有限责任公司全资持股。该报旗下南都湾财社记者致电天津灵感之茶餐饮管理有限公司西青第二分公司，对方回应称，门店为喜茶门店，但对于被罚问题，工作人员回应称将有专员对接。但截至发稿前，喜茶暂未对此作出回应。

值得注意的是，喜茶并非首次被罚。2021年12月16日，喜茶关联公司上海喜创于茶餐饮管理有限公司因涉嫌“利用广告对商品或服务作虚假宣传，欺骗和误导消费者”，被上海市宝山区市场监督管理局处以45万元罚款。

(3)盒马鲜生CEO侯毅：将开设预制菜门店

中证网消息，盒马鲜生5月9日在上海发起预制菜生态联盟，并召开盒马预制菜战略升级发布会。盒马CEO侯毅在发布会上发表主题为“好吃是王道”的演讲，他表示预制菜的发展不可逆，将快速成为生鲜购物的主要品类。预制菜的成功关键，取决于食品工艺及技术的持续进步。侯毅称，预计10月左右，盒马第一家以预制菜为核心、主打全新品类结构的实验店将在上海中山公园开业，该店规划营业面积5000多平方米，将承担重要测试功能，一旦该店型跑通，盒马将展开全国复制。

发布会上，盒马鲜生发起预制菜生态联盟。据介绍，首批13家企业安井食品、顶甄食品、千味央厨、泰森、翼倍、广州酒家、国联水产、MOODLES魔斗仕、河南尚品、龙大美食、三阳食品、中饮巴比、中洋集团，和上海海洋大学、西北农林科技大学、武汉商学院3家高校，以及老板电器加入联盟。

(4)肉类价格下跌拖累泰森食品利润

智通财经消息，泰森食品5月8日美股盘前公布了截至2023年4月1日的2023财年第二季度财务报告。财报数据显示，泰森食品Q2总销售额为131.33亿美元，低于分析师平均预期的136.2亿美元，上年同期销售额则为131.17亿美元;Q2净亏损为9100万美元，上年同期净利润为8.33亿美元。在Non-GAAP准则下，该公司的调整后每股亏损为0.04美元，远低于每股收益0.80美元的分析师平均预期，上年同期调整后每股收益为2.29美元。

据了解，美国肉类加工商已经提高了产品价格，以保护利润率，使其免受动物饲料、劳动力、运费和大宗商品价格不断上涨带来的负面影响。此外，由于持续的干旱和供应链问题，这种情况更加严重。再加上美国国内日益严重的经济衰退担忧情绪，迫使那些精打细算的消费者选择更实惠、更便宜的高蛋白肉类替代品，而不是更昂贵的肉类。

二级市场

关键指标

行业估值

毛利净利

ROE与ROA

个股周涨幅

营业收入及增速

归母净利润及增速

行业数据

高端白酒价格

次高端白酒价格

上游原奶价格

主要乳制品零售价格

调味品原材料成本