来源：券商中国

(资料图片仅供参考)

投资产品浩如烟海，公募基金产品数量已经超过1万只，财富管理机构如何帮助投资者挑选出优质产品，成为其比拼的核心竞争力。

招行的“五星之选”、蚂蚁“金选”基金毫无疑问是代销平台产品筛选能力的优秀成果，也是平台在长期投研能力沉淀基础上建立的完善的基金研究筛选框架体系，将资产配置护城河进一步拓宽的体现。

如何筛选基金入池固然重要，如何剔除产品也是一门学问。证券时报·券商中国记者独家获悉，包括国金基金、东方阿尔法基金、长江证券资管、红土创新基金、益民基金、中邮创业基金、泰信基金、东吴基金、泰达宏利基金、新华基金、创金合信基金等在内的多家基金公司产品被招商银行暂时“限售”。

被“限售”的基金公司或因由旗下产品业绩出现较大亏损给基民带来损失，或因股东层面的原因，如股权变更期间公司存在的潜在不稳定因素。

限售原因有哪些？

招商银行“零售之王”的市场地位从未改变。根据中基协发布的2022年第四季度基金销售保有规模榜显示，2022年四季度招商银行“股票+混合公募基金保有规模”为6204亿元，在所有机构中位列第一，“非货类市场公募基金保有规模”为7576亿元，仅次于蚂蚁基金（11545亿元）位列全市场第二。

去年市场深幅调整，股债双杀的局面令众多投资者高位“站岗”，给全行业再次上了沉重一课，对于商业银行最直观的反映就是代销基金收入的锐减。招商银行2022年中报显示，财富管理手续费及佣金收入同比减少8.13%，具体来看，主要是受基金和信托代销业务的影响，2022年代理基金收入34.74亿元，同比减少46.95%，代理信托计划收入22.87亿元，同比下降49.49%。

财富管理机构“以客户为中心”的价值观重要性愈发凸显，这也对财富管理服务模式、风险管理、考核方式等方面提出全新要求。

据悉，招商银行根据多个维度筛选出暂时限售的基金公司，其中包括国金基金、东方阿尔法基金、长江证券资管、红土创新基金、益民基金、中邮创业基金、泰信基金、东吴基金、泰达宏利基金、新华基金等多家基金公司，原因既包括公司本身投研实力、治理结构等方面的考虑，也包括股东层面潜在的风险因素，如涉及房地产或股东变更的不确定性。

以其中一家基金公司为例，该基金公司曾有一位“顶流”基金经理管理的产品规模一年半时间由超430亿元缩水至2022年底的200亿元，业绩跑输偏股混基平均收益，该公司整体权益基金及固收产品规模均在2022年遭遇重创，可谓“股债双杀”。

再看被限售的另一家公司，该公司于今年1月29日被列入被执行人，合计执行标的超过11.7亿元人民币，其持股比例35%的股东曾在去年多次因违规行为而受到行政处罚，2022年该公司共有3只基金被清盘。

被限售的基金公司中也有因股权变更期间带来的不确定性所致，这对于公司未来发展影响还有待进一步观察，基金公司股权变更对于公司经营模式、管理理念和发展战略都将产生很大影响，不过伴随股权变更逐步落地、管理趋于稳定后，招商银行或许会将公司从限售名单中剔除。

强化买方思维

从海外成熟市场的发展经验来看，资产配置能力的构建并非一日之功，国外资管巨头胜出的一大核心在于实现了自身利益与客户利益保持一致。

招行基于为客户创造价值的“买方模式”思维由来已久。“五星之选”创立于2007年，是招商银行经历16年迭代升级建立起的一套完善的基金研究筛选框架体系，对“基金公司+基金经理+基金产品”进行三位一体的刻画分析，注重胜率和长期稳定性，严控投资风险。

为了让更多的客户可以享受专业的资产配置服务，招商银行在2021年重构了“TREE资产配置”服务体系，从客户视角出发，关注客户的长期性、个性化需求。2022年App 11.0版本中对内嵌的TREE模型进行了全面的深化，通过3000多个客户标签实现精细化管理，也通过700多个量化指标对在架的5万余只财富产品进行深度刻画，最终依靠后台的“TREE资产配置”引擎将两方进行匹配，达到千人千面的资产配置方案。

建设透明化、买方化的服务体系，也是蚂蚁基金近年的重要目标。蚂蚁基金目前主要从基金产品维度进行管理。据悉，蚂蚁首先基于长期投资角度，对于全市场基金进行产品量化筛选，围绕历史长期业绩、成立时间、规模等维度，筛选出1000只进入优选池；然后通过定量复筛超额胜率、风格稳定性等维度，结合基金评价机构、智库、FOF机构等的专业建议，选出500多只进入金选备选池，最终通过大量定性的基金公司实地调研等，选出不到200只的金选池。

“用户常见的页面上展示的基金货架，主要推荐的就是优选池及以上产品。对于优选池以外的产品也设定了关注标准，如用户主动搜索关注或购买的基金短期出现规模激增等情况，蚂蚁基金会积极联系基金公司进行了解和调研，必要时也会采取风险提示或者相应降温动作。”蚂蚁基金相关人士表示。

责编：万健祎

校对：杨立林

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