近日，大摩现代服务混合(A:014246 C:014247)2022年年报发布，其完整持仓也正式浮出水面，摩根士丹利华鑫基金权益投资部总监助理、大摩现代服务混合基金经理徐达表示，着眼于以MR/VR为代表的消费类TMT产业链的机会，看好未来相关领域的表现。

持仓围绕VR为代表的消费类TMT产业链

(资料图)

根据定期报告信息，大摩现代服务混合在去年三季度开始围绕虚拟现实产业链进行前瞻布局。在2022年三季报中，徐达表示，虚拟现实产业链长短逻辑兼具，具备较高的投资价值。长期来看，相关设备不论是在C端还是B端的渗透率都还处于极低水平，提升空间巨大。短期来看，近两年将迎来硬件产品的密集发布，用户体验有望持续提升。

此次发布的年报中，徐达进一步表示，着眼于以VR为代表的消费类TMT产业链的机会，致力于寻找同时受益于经济复苏，设备迭代，和国产化率提升的优质公司。

截至2022年12月31日，大摩现代服务混合的前十大持仓股分别为东山精密、立讯精密、三利谱、三七互娱、锋尚文化、宝通科技、歌尔股份、紫建电子、杰普特、恺英网络，集中在电子、传媒、机械等虚拟现实软硬件及内容等上下游产业链，根据Wind数据统计，上述重仓股2023年以来平均涨幅超过30%。①

除了前十大持仓股，年报信息也展示了该基金的隐性重仓股，如第11大持仓股兆威机电，2023年初以来涨幅超过了60%。①

从另外一个角度来看，年报信息也显现出不少投资者对这一方向投资价值的认可，截至2022年12月31日，大摩现代服务混合的持有人户数较2022年上半年末增长了84.58%。②

展望2023年，徐达在年报中表示，对于市场保持谨慎乐观，虽然经济复苏的预期已经部分反映，但依然有超预期可能，结构性机会可期，而外围的负面因素相比2022年有望大幅缓解，有望对权益市场估值形成有力支撑。

展望今年MR/VR产业：行业巨头入场或将进一步提振市场信心

近日，苹果发布WWDC23开发者大会预告，市场预期其首款MR/VR设备将会正式登场，MR/VR产业再次引发市场关注，相关板块热度再次提升。

徐达也在近期分享了她关于相关产业链的投资机会， 徐达表示，MR即混合现实，是虚拟现实技术的进一步发展，将真实世界场景和虚拟世界场景进行了有机融合，实现新的可视化环境，是智能电子设备在人机交互方式上的巨大创新。

回顾历史来看，过往每一轮重大的电子产业革新，都是体现在人机交互的方式的创新及其带来的深远影响，比如计算机从命令行界面转向图形界面、手机从实体键盘转向触控操作等。徐达表示，行业巨头的正式入场，如果能带来革命性的创新，将会在未来一段时间对MR/VR相关板块的投资信心有比较大的提振。

关于MR技术未来的应用场景，徐达认为，通过与AI技术的融合，MR未来可能可以实现对在我们视觉范围内接收到的所有图像进行实时多模态处理，并提供更有价值的信息或内容，将可以广泛的应用到消费、工业等各类场景中，不仅仅是从消费电子端提升用户体验，也能帮助提升工业生产力，具备很大的想象空间。

在投资层面，徐达认为，现阶段对于消费电子行业的投资，需要找到渗透率还有非常大的提升空间，甚至有5倍10倍提升空间的子板块，而MR/VR产业当前就处于这样的位置。从估值来看，目前相关板块的估值水平也相对较低，还有进一步提升的空间。从细分领域来看，徐达表示，目前主要关注MR/VR相关产业的零部件等硬件供应链，她认为，重大人机交互革新产业的发展，软硬件产业链都将会有很大的发展机会，但硬件会是基础。

数据说明：

① 持仓信息来自大摩现代服务混合基金2022年年报，截至2022.12.31；持仓股涨幅数据来自Wind，统计周期为2023.1.1-2023.3.31。

② 持有人数据来自大摩现代服务混合基金定期报告，截至2022.12.31，摩根士丹利华鑫基金整理。

（文章来源：中国基金报）