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观点:继一月之后,二月PMI超预期回升,并创2012年5月以来新高。制造业活动加快的同时,经济修复预期在加速。政策不断推进和落地,全年经济向好趋势在即。当前流动性保持合理充裕,A股估值仍处于历史低位,中期配置价值凸显,看好A股整体回升的投资机会。短期,海内外因素影响下,指数迎来阶段调整,不过当前经济修复加速,流动性保持合理,市场向好趋势没有发生改变。美国硅谷银行事件对国内影响较小,指数逆势走强表明市场情绪整体稳定,短期或企稳反弹。
今日,沪深两市开盘后双双拉升,随后盘中震荡,在中字头的带领下,沪指表现抢眼,并于午后继续拉升走强直到收盘。全天,两市企稳反弹,短期暂时结束此前调整趋势。盘面上,计算机板块领涨,通信、建筑装饰、石油石化以及交通运输等板块涨幅居前,而汽车板块领跌下,电力设备以及环保等少数板块走低。
上周后半周,美国硅谷银行事件的发酵,让市场一度承压,情绪影响下,北向资金大幅流出,而A股也在多重因素影响下迎来调整。所以,对于近期市场的调整,我们认为核心有几个问题:一方面,重要会议定调的全年经济目标,是市场预期的下限,情绪上有一定的影响;另一方面,美联储加息升温,海外地缘政治再起;此外,阶段性修复行情接近尾声,阶段新高后遇到技术面的压制。于是,短期的调整由此开启。
当然,在汽车降价潮的影响下,汽车板块迎来大跌对行业以及市场带来拖累。包括上周后半周以及今日,板块的持续调整都延续了这种态势。不过,上周五以及今日收盘前,市场还是迎来了一些利好,对今日市场的走强起到了一定的助推作用。
一方面,不过,硅谷银行倒闭后,美国金融监管机构周日采取行动,以确保储户资金安全,并设立了一个由财政部提供资金的新贷款计划。根据该计划,硅谷银行的储户周一将可以支取所有资金。新的计划将提供长达一年的紧急贷款。这在一定程度缓解了事件的风险蔓延,有利于市场风险偏好的稳定。
另一方面,金融数据利好超预期给市场带来提振。比如,2 月份国内金融数据普遍超预期,总量和结构均有改善,其中社融增速在连续 5 个月持续下行后出现大幅回升,“M2 增速-社融增速”衡量的剩余流动性环境当前依然较为宽松。根据方正证券观点,从过去历史经验看,我国社融同比增速向上拐点往往多领先于 GDP 增速的向上拐点,实际上高频数据显示当前我国经济已经开始出现复苏势头。从资本市场表现看,过去社融增速回升阶段 A 股市场整体表现往往较好。
此外,市场结构行情依旧,逆势走强下短期调整或告一段落。隔夜海外市场走低,又有“黑天鹅”事件的影响,而A股逆势走强,表明事件对指数影响较为有限。当然,在这背后,是经济加速恢复以及流动性保持合理的支撑和提振。同时,当前市场估值仍处于相对低位,修复行情趋势依旧。
因此,我们认为经历连续的回落以及重心走低之后,指数重回此前震荡区间。不过,基本面整体向好,市场仍有支撑和提振的动力。海外美国硅谷事件对A股影响有限,情绪稳定以及流动性稳定下,市场整体仍有向好的基础。而短期的止跌回升,也预示着阶段调整可能的结束。操作上,震荡中仍可做好适当的低吸,博弈可能的阶段上行行情。
(作者:郭一鸣 执业证书:A0680612120002)
(文章来源:巨丰投顾)
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