电动车行业在近十年高歌猛进，但在2022年，电动车行业的龙头公司特斯拉股价已经大跌。年末，特斯拉全年销售量不及预期，并在衰退预期强烈的背景下开启价格战。行业分析人士认为，测试电车市场是否衰退的真正测试已经来了。

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与当时的互联网行业一样，电动汽车行业也拥一些龙头公司，别如特斯拉。龙头公司被市场视为长期的赢家，他们穿越行业和宏观经济的周期，获得长期的行业地位。但是和其他任何行业一样，电车行业也有众多的追随者，这些追随者的命运取决于行业衰退和宏观经济衰退的程度。

特斯拉首先在中国大幅降价，然后在1月13日在美国和欧洲也宣布降价。

古根海姆证券公司(Guggenheim Securities)的Ronald Jesikow等分析师表示，这可能会使特斯拉的利润率低于华尔街共识的25%，并从特斯拉的所有竞争对手那里榨干利润。但像Wedbush分析师Dan Ives这样的乐观主义者认为，在宏观不确定性的情况下，启动电动汽车转型是正确的、积极的举措。

Dan Ives说：“在互联网兴起的时代，很多公司都没能成功。对于一个处于起步阶段的行业来说，在严重衰退的情况下，对于某些公司来说，是没有压力测试的。”

在美国，大多数经济学家和首席执行官认为今年可能会出现衰退，尽管上周的市场上涨可能反映出投资者前景开始发生变化，更多人相信经济的“软着陆”说法。

穆迪分析公司(Moodys Analytics)首席经济学家Mark Zandi预测称，在经济增长不会完全转为负增长的情况下，经济将出现长达数月的“放缓”。这两种情况都可能会对汽车销售造成总体影响，去年是美国近十年来最糟糕的一年，还是一些汽车高管现在对反弹略感信心，尽管汽车制造商的电动汽车前景在短期内变得更加谨慎。但如果经济对目前放缓的通胀做出积极反应，那么这两种情况都可能过于悲观。

特斯拉的2023年如同亚马逊和Ebay的2000年？

如果经济衰退发生，并不一定意味着电动汽车销量会下降。去年，大多数车型在美国和亚洲的销量都大幅增长。更多的问题是，电动汽车公司的增长速度是否足以继续增加就业岗位，以及特斯拉以外的公司，能否在投资者预期盈利时盈利，或者在他们为初创企业亏损筹集的资金耗尽之前盈利。

亚马逊和eBay等互联网公司，在2000年进入2001年时所遭遇的情况一样。当时互联网相关的公司票正遭遇抛售，但与此同时，网络公司的收入仍在快速增长，2001年至2003年间，注定要生存下来的业务开始盈利。

特斯拉、Fisker和Lucid等电动汽车公司去年也大幅下跌。特斯拉2022年下跌了65%，Fisker同期下跌了54%，Lucid下跌了82%。当时和现在一样，像今天的电动汽车制造商Lordstown Motors、法拉第未来和卡诺(Canoo)这样的实力较弱的企业，正通过削减成本或从投资者那里筹集更多资金，在经济放缓即将到来之际，争先恐后地避免现金耗尽。

电车市场也一样，车辆销售在增长。2022年，中国的电动汽车销量仍在增长，电动汽车在美国的销量增长了52%。年底，电动汽车占美国轻型汽车市场的6%，而2000年末，电动汽车只占美国零售额的1%。

纽约AXS Investments首席执行官Greg Bissuk表示：“我们关注的是资产负债表稳定性和筹集更多资本的能力的结合，我们认为这将是艰难的，特别是中端电动汽车制造商。”

对于电动汽车制造商来说，经济衰退可能带来的影响是增长放缓，而不是整体经济在低迷时期经历的负增长，因为新技术不断获得市场份额。

CFRA Research分析师Garrett Nelson表示，最好的电动汽车制造商仍然是特斯拉，认为今年股市反弹很快。

Dan Ives表示，尽管该公司在1月25日发布第四季度盈利报告时，仍预计将在2022年底产生约40亿美元的现金流，而在第三季度末已获得约210亿美元的资金流，但该公司不存在现金消耗的危险。

那些还在烧钱的电动车企如何创越周期？

像Lucid、Rivian和Fisker这样的初创电动车企，在接下来会经历高风险时刻。特斯拉的降价可能会给他们带来问题：在竞争对手宣布这一消息后，菲斯克的股价下跌了近10%，因为特斯拉此举使Model Y的价格接近Fisker Ocean的价格，这款车的价格中位数为5万美元。

Rivian拥有最多的现金，截至第三季度末，其短期投资为133亿美元。Fisker拥有8.29亿美元现金，Lucid拥有38.5亿美元。这三家公司仍在烧钱，是否有足够的资金来度过经济衰退成为问题。在截至9月的12个月里，菲斯克公司亏损约4.8亿美元的现金流，并投资了另外2.2亿美元，这意味着如果亏损和投资不放缓，其现金将在一到两年内耗尽。

而现法拉第未来那样的公司，没有产品上市，现金流一直很紧张，在行业增速减缓时期，存活尤为艰难。Garrett Nelson说：“他们有一个商业计划，但没有生意，他们得到了荒谬的资金。在我们看来，会看到更多的破产，但市场会恢复平衡。但很难想象我们已经看到了底部。”

需要注意的是，即便现在头部电动车的股价已经接近底部，在其顶部买入的投资者可能会需要很长很长的时间才能获利。以互联网泡沫破裂为例，亚马逊从2002年的低点开始上涨，到2008年上涨了十倍，但直到2010年才超越1999年的高点。

（文章来源：Wind）