债市周二(20日)偏弱整理,期现券成交较为清淡。国债期货窄幅震荡、全线收跌,10年期主力明显缩量,银行间主要利率债收益率多数上行1BP左右;央行逆回购持续加码维护年末流动性,市场流动性平稳偏宽,隔夜回购加权利率继续小幅下滑,跨年资金价格从上日高位稍有回落。
市场人士称,临近年末市场观望气氛浓厚,交投活跃性明显下降;12月LPR连四月持稳整体符合预期,市场对此反应不大,经济工作会议后投资者静待更多的政策落地。面对理财赎回等不确定性因素,央行维稳年底资金面的动作迅速而坚决,跨年预期基本无忧。
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【行情跟踪】
国债期货全线收跌,10年期主力合约跌0.15%,成交4.97万手;5年期主力合约跌0.09%,2年期主力合约跌0.05%。
银行间主要利率债窄幅波动、收益率多数上行,成交比较清淡。截至发稿,10年期国开活跃券220215成交不足200笔,收益率上行0.25BP,报3.0325%;10年期国债活跃券220019收益率上行0.75BP,报2.895%,5年期国开活跃券220208收益率上行2.25BPs至2.8275%,30年期国债活跃券220008收益率下行0.5BP至3.25%。
地产债多数上涨,“19中骏01”涨60%,“21碧地02”涨近26%,“21远洋02”涨超3%,“20时代07”、“20碧地03”、“21番雅01”涨超2%;“21碧地03”跌超4%,“21龙湖02”跌超3%。此外,“22株高03”跌超4%,“21玉开债”涨超4%。
中证转债指数收盘跌0.43%,近七成转债下跌,英特转债跌超4%,太极转债、美诺转债、泰林转债、华统转债等跌超3%;蓝盾转债涨超11%,佳力转债、苏试转债和尚荣转债涨超4%。
【海外债市】
亚洲市场方面,据日本央行周二的政策声明,日本央行将允许10年期日本国债收益率升至0.5%左右,高于之前波动区间0.25%的上限。彭博经济学家称,作为全球最后一个政策转向的央行,日本央行的政策调整将在全球金融市场产生“冲击波”。
从市场反应来看,日本10年期收益率盘中一度飙升21BPs至0.467%,创2015年以来最高水平;5年期日本国债收益率飙升12BPs至0.26%,为2013年以来最高。截至周二尾盘,10年期日债收益率报0.412%,上行16.1BPs,3年期和5年期日债收益率分别走高3.1BPs和3.6BPs,报0.04%和0.17%,超长端品种延续弱势,20年期和30年期日债收益率分别报1.213%和1.573%,走高3.3BPs和4.8BPs。
不过,日本央行并不将此举与改变货币政策方向挂钩,日本央行在声明中表示:“日本央行决定调整对收益率曲线的控制,以改善市场功能,并鼓励整个收益率曲线更平稳地运行,同时保持宽松的金融环境。通过这些步骤,日本央行将致力于在这一框架下加强货币宽松的可持续性,以实现价格目标。”
【资金面】
公开市场方面,央行逆回购持续加码维护年末流动性。央行公告称,为维护年末流动性平稳,12月20日以利率招标方式开展了50亿元7天期和1410亿元14天期逆回购操作,中标利率分别为2.0%、2.15%。数据显示,今日20亿元逆回购到期,因此当日净投放1440亿元。
12月LPR报价持稳,1年期LPR报3.65%,上次为3.65%;5年期以上品种报4.30%,上次为4.30%。东方金诚点评称,12月5年期LPR报价未下调,背后或存在近期银行边际资金成本上升较快、金融支持房地产16条处于政策观察期、房贷利率重定价日效应等三个原因。为支持楼市尽快企稳回暖,短期内5年期LPR报价有下调空间。
民生银行温彬称,自8月LPR实现非对称下调后,近几月LPR报价均“按兵不动”,主要与MLF等政策利率维持不变,资金利率快速上行和市场波动使得银行负债端承压、信贷需求不足下净息差已处于历史低位等因素有关,LPR报价没有相应下调空间。明年一季度LPR调降或存在可能,且以能够更好支持实体的5年期以上LPR调降最为必要。
资金面方面,年末临近央行公开市场持续加码逆回购操作,银行间市场周二流动性依旧平稳偏宽,隔夜回购加权利率继续小幅下滑,跨年资金价格亦从上日高位稍有回落。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行5.1BPs报1.166%,7天期上行0.7BP报1.807%,14天期上行25.4BPs报2.036%,1个月期上行1.2BP报2.222%。
【机构观点】
中信固收:近期资金面持续维持宽松态势,但存单利率却快速上行,一度突破MLF利率,同时在利率债相对企稳的情况下,信用利差却仍不断走阔。在这一趋势下利率债和信用债市场的分化短期内或将延续,预计10年期国债利率仍将在2.9%附近保持较强的粘性,信用债可能还将继续调整,但持续大幅动荡的可能性有所降低。
国盛固收:2023年债券利率可能先下后上,总体调整空间有限。由于当前预期提前反应,债市赎回也带来了一定程度的超调,2023年一季度这些因素的修复将带来利率的下行,同时,如果一季度货币宽松再度加码,特别是降息等政策落地,更可能会促成这一趋势,预计2023年10年国债利率或在2.7%-3%。
(文章来源:新华财经)
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