债市周三(19日)延续窄幅波动，长端表现普遍不及短端，银行间现券收益率振幅多在1BPs左右，资金宽松稍支撑短券买盘；国债期货窄幅震荡、多数小幅收涨；资金面保持平稳，隔夜等主要回购加权利率波动不大。

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业内观点称，近期数据和政策等方面均真空，市场观望心态依旧，只有在流动性充裕的支撑下，短券交投尚可。综合考虑此前的社融和经济修复、前期政策出台节奏和外部压力，短期内进一步总量宽松的货币政策落地概率不大。在稳增长政策发力和经济弱修复下，债市可能维持震荡表现。

【行情跟踪】

国债期货延续窄幅震荡、多数小幅收涨，10年期主力合约收平，成交5.25万手，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。

银行间主要利率债表现有所分化，长端现券持稳、中短券收益率下行明显。数据显示，10年期国开活跃券220215收益率上行0.5BPs，10年期国债活跃券220017收益率上行1.15BPs，报2.71%；5年期国债活跃券220022收益率下行1.72BPs，3年期国开活跃券210203收益率下行2BPs。

一级市场方面，财政部三期国债中标收益率均低于中债估值，91天、2年、10年期国债加权中标收益率分别为1.3056%、2.0001%、2.677%，边际中标收益率分别为1.4411%、2.0328%、2.6959%，全场倍数分别为2.38、3.69、3.77，边际倍数分别为2.53、1.48、4.38。

【海外债市】

亚洲市场方面，日债市场周三全线走弱，日本10年期国债收益率突破0.25%的政策上限，市场预期美联储将进一步大幅加息，机构对于日本央行或不得不调整政策的预期升温。利率如果持续突破日本央行的上限，可能会促使央行加大债券购买力度，以限制升势。收益率的上升突显出日本央行在试图维持宽松货币政策时所面临的挑战。

周三尾盘，日本5年期国债收益率升至0.105%，为2015年7月以来的最高水平，2年期日债收益率升至-0.045%，创9月29日以来新高，10年期日债收益率升至0.258%，上行0.1BPs。

日本央行将于下周五公布最新利率决议，业内人士表示，由于日本的宽松政策，日元贸易加权指数多年来一直在下跌，今年其下跌速度加快，日元指数触及50年最低点。美联储在3月开始加息后，日元出现创纪录的疲势，极度疲软的日元将大幅推高通胀，日本央行可能会放弃收益率上限目标，可能不得不尽快采取行动。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月19日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

银行间市场周三资金面依然平稳，隔夜等主要回购加权利率波动不大，截至发稿，DR001加权平均利率下行0.19BPs报1.1157%，DR007加权平均利率上行2.61BPs报1.5057%；长期资金方面，因预定到期日落在周末，全国和主要股份制银行一年期同业存单报价较为冷清，定位与上日接近，暂时还没有发行量的配合。

【机构观点】

中信固收：结构性工具或是重要驱动力，“融资底”向“经济底”切换的过程中，流动性保持宽松充裕，提振两市表现。对于债市而言，短期内利率仍有震荡下行的可能，但中期维度需警惕“宽信用”和经济复苏的趋势会带来的调整压力。

国君固收：10年国债连续两天收盘相对前一日持平实属罕见，这足以显示当前债市纠结的心态；同时叠加短期基本面数据表现尚可，这个组合对债市难言利好，现阶段长端利率都缺乏向下想象空间。

天风固收：债券市场仍然需要合理评估长期问题和短期变化。总体利率走势，并不会完全脱离区间震荡的格局，按照现有政策行为，内外因素影响下，下限同样较为明确，区间下限预计高于前期低点。策略上，还是票息为主，总体趋向先观察再操作。

（文章来源：新华财经）